摄影/Mika Baumeister

据说马克·吐温(Mark Twain)在得知一家报纸刊登了他的讣告后说，“关于我去世的报道也太夸张了”。对于交易所交易基金(ETF)市场来说可能也是如此。

2019年新推出的ETF数量为225只，的确比前两年的数量少。此外，被关闭的基金数量也确实增加了三分之一多一点。从表面上看，市场对ETF的需求似乎下降了，对于这个10年来最热门的投资工具而言，这是一个潜在的令人不安的趋势。

但也许实际情况并不是这样。虽然看起来2019年ETF市场有所放缓，但这可能是由于一系列监管措施会出现调整、促使基金公司把新基金推出的时间推迟到2020年造成的。

为什么可能推出的新规会促使基金公司推迟推出ETF？因为这样做有利于今后更容易推出ETF。其中两项规定调整将允许基金公司设立不透明的ETF，即不必每日披露持仓情况的基金。之前的披露要求一直是主动型基金经理使用ETF结构的主要障碍。值得注意的是，共同基金只用每个季度披露持仓情况，但它们通常至少每月会在网站上披露持仓量最大的股票。

现在，不同类型的监管调整方案已经获得批准：Precidian的一种创立-赎回流程在今年夏季早些时候获得批准；Blue Tractor、富达(Fidelity)、T.Rowe Price、Natixis和纽约证交所(NYSE)在11月份获得了不同流程的批准。现在，更多的主动型基金经理应该能够开始利用ETF的结构。

主动型基金经理在应税账户下击败主要股指很困难的原因有三个：选股不佳、费用高以及交易产生的税费。

ETF还比共同基金更具税收效益，这大大鼓励了主动型基金经理为他们已经在运营的基金和策略带来ETF版本。

然后就是ETF规定(ETF Rule)的通过——根据该规定，基金无需走获得《投资公司法》(Investment Company Act)豁免的繁琐流程——这可能会简化基金进入市场的程序、减轻基金发行人的一些成本负担。ETF属于管理共同基金的法律范畴，但由于它们不是共同基金，因此需要一些法律上的豁免。

ETF.com创始人戴夫·纳迪格(Dave Nadig)对新规持怀疑看法。他称，“对于几乎目前所有的市场参与者而言，新规实际上对基金的推出并没有什么影响。”纳迪格承认，规则的变化能给新进入者带来便利，但这个群体非常小。

其他人则更为乐观。CFRA ETF及共同基金研究主管托德·罗森布鲁斯(Todd Rosenbluth)称，“由于规定还不够明确，因此一些老牌基金和新入场的基金在推出产品时可能会更加谨慎。预计到2020年，新基金的数量将会增加。”

但罗森布鲁斯认为2019年规定的变化和基金被关闭没有关系。推出一只基金并不意味着就一定会吸引来投资者。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年12月31日报道“ETFs Had a Tough 2019. Why They Could Bounce Back in 2020.”。

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