随着2019年的结束，《巴伦》开始回顾道琼斯指数中的30只股票，从表现最差的沃尔格林博姿联合公司（Walgreens Boots Alliance）开始，逐个分析，直到表现最好的苹果公司（Apple）。排名可能在2019年收盘前发生变化，但股票背后的故事不应有变。

家得宝（Home Depot，HD）的股票2019年上涨了27% ，略低于其竞争对手劳氏公司（Lowe 's，LOW）30% 的涨幅，但仍远远领先于道琼斯工业平均指数22%的涨幅。家得宝是2019年道琼斯指数30个成分股中表现第13好的股票。

但这家家装零售商的上升轨迹并不是那么平稳。投资者在2019年有很多担忧，包括疲软的房地产市场，中美贸易战，以及不利于房主自己动手DIY（自己组装）的恶劣天气。

事实上，2019年家得宝的销售表现平平。2019年第四季度，同店销售额同比增长2.5% 至3.6%，远低于华尔街4%以上的预期。该公司四次公布季度收益后，其中2月、5月和11月三次出现暴跌。

这家零售商的未来看起来也不是很光明。该公司2019年11月公布第三财季业绩时，管理层将2019财年（预计将于明年1月结束）的预期值下调至同店销售增长3.5% ，低于此前预期的4%。在几周后的一个投资者日活动上，该公司再一次打击了投资者，表示2020年的销售额将增长3.5%至4% ，低于分析师预测的4%至4.3%。家得宝（Home Depot）的股价自11月公布财报以来（截至2019年12月31日），已下跌约8%。

尽管销售增长缓慢，该公司还是设法坚守住了其底线，2019年每季度的每股收益都超过了分析师的预期。

华尔街并不太担心这只股票。在FactSet跟踪的32位分析师中，63%的人对家得宝给出了买入或同等评级，34%的人给出了持有建议，平均目标价为每股235美元。12月27日，该股收于219.97美元，约为预期市盈率的21倍。这在很大程度上与其五年平均水平相符。

投资者不必太过担心，因为自2019年初以来，一些特定宏观环境已经发生了变化。美联储2019年已经三次下调目标利率，30年期定息按揭利率已经从年初的4.5%下降到3.7%。在抵押贷款利率下降和健康消费环境的推动下，房地产市场已经显示出复苏的迹象，这将有利于家居装修零售商。

对贸易战的担忧也有所缓解，因为美国和中国预计将在1月签署“第一阶段“贸易协议，该协议将取消现有关税，并促进中国对美国商品的购买。

华尔街投行Jefferies分析师乔纳森•马图谢夫斯基（Jonathan Matuszewski）在2019年11月的一份报告中写道，家得宝（Home Depot）股价近期的暴跌提供了一个良好的买入机会：“我们将较差的业绩解读为战略投资回报的时机，而非疲软的大环境。“富国银行（Wells Fargo）分析师Zachary Fadem也指出，该公司令人失望的业绩一部分是由于季节性飓风和木材价格下跌造成的，这些因素可能会在2020年消退。

投资者也可能会看好这只股票，因为通过最近几年一连串两位数的股息增长，它的现金回报率持续增加。最近一次是2019年2月份，当时该公司将季度股息从之前的每股1.03美元提高到1.36美元。根据12月27日的收盘价，该股股息收益率为2.5%。

为了增加资产负债表的灵活性，该公司还利用利率下降的机会，在2019年早些时候的债券市场上额外筹集了14亿美元。这些资金可用于战略性再投资，或通过分红和股票回购返还给股东。

尽管如此，家得宝（Home Depot）还是有一件事需要注意：其竞争对手劳氏公司（Lowe 's，LOW）2019年的业绩表现一直在，并且由于其新的管理和扭亏计划所持的乐观态度，其股价正在上涨。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年12月31日报道“Home Depot Stock Had a Bumpy 2019. Why Wall Street Isn’t Worried.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。)