“新债王”冈德拉克:2020年回报率将低于2019年
文 | 《巴伦》撰稿人尼古拉斯·贾辛斯基(Nicholas Jasinski)
编辑 | 张晓添
2020-01-09 19:52:35
尽管冈德拉克预计获取回报会更难,但他并不认为2020年会平淡无奇。他认为,2020年总统大选前夕是美国股市面临的一个迫在眉睫的风险期。

杰弗里·冈德拉克(Jeffrey Gundlach)认为,2020年的回报率将低于2019年。2019年,从股票到债券再到比特币的所有资产都大幅上涨。在1月7日下午的一场网络直播中,这位DoubleLine Capital首席执行官和首席投资官讨论了他对2020年及以后的展望。

尽管冈德拉克预计获取回报会更难,但他并不认为2020年会平淡无奇:“我认为21世纪20年代不会无聊,但也不会狂飙突进。”他说,“我认为这将是一段高度波动的时期。”

他认为,2020年总统大选前夕是美国股市面临的一个迫在眉睫的风险期。冈德拉克预计,参议员伯尼桑德斯(Bernie Sanders)将赢得民主党提名;而只要经济保持稳定,特朗普将赢得大选。他担心,如果桑德斯成为民主党总统候选人的可能性进一步加大,金融市场会随之出现抛售。

冈德拉克指出,美国政府当前预算赤字相对于国内生产总值(GDP)的水平,以前只有在经济衰退最严重时实施财政刺激措施后才会出现。如果桑德斯当选并且其政策建议得到实施,冈德拉克认为他的进步立场将把赤字扩大到创纪录水平。

 “如果人们对伯尼·桑德斯的担忧加重,并开始消化他的开支计划,那么你可能真的会看到长期国债和股票都遭遇冲击,这可能真的会是一段艰难时期。”他说。

冈德拉克认为,2020年经济出现衰退的概率在30%到35%之间。不过,他表示,就业市场和消费者支出的强劲势头很有可能胜过美国制造业的疲弱势头。

他说,美联储和其他中央银行将致力于在2020年保持宽松的货币政策,只要他们不认为他们所偏爱的通货膨胀指标会走高。在这种情况下,他认为10年期美国国债等较长期债券将会下跌。

“我认为这种情况下应该会出现一条更加陡峭的收益率曲线,因为美联储不太可能加息,黄金价格上涨,通胀预期开始显现一些复苏迹象,长期债券的供应仍比以往任何时候都多。”冈德拉克表示,“我认为,即便没有美联储的操纵,利率也会自然地上升。”

冈德拉克预计,随着美元走软,非美国股市的表现将超过美国股市,这与他2019年年初的预测类似。然而,2019年美元汇率仍接近持平,非美国发达市场和新兴市场虽然涨幅可观,但不及美国市场。

对于2020年及以后,冈德拉克预计外国投资者将撤出美国,从而对美元构成压力。他说,美国的双赤字(政府预算赤字和贸易赤字)加上美联储的宽松货币政策,应该会进一步削弱美元。

根据冈德拉克分析,2020年美元贬值将有利于新兴市场和大宗商品。

冈德拉克还认为,比特币短期内将走高,并建议投资者在投资组合中永久性配置黄金。鉴于信用质量下降和估值过高,他看跌BB级和BBB级企业信用债。


翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2020年1月7日报道“Nothing Scares Bond King Jeffrey Gundlach More Than Bernie Sanders”。

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