摄影/Pepi Stojanovski

四季度财报季来了，26家标普500指数成分股公司本周将公布财报，并且大多数公司将于未来一个月内公布财报。像往常一样，银行是最高公布业绩的一类公司，包括摩根大通(JPM)、花旗集团(C)、美国银行(BAC)和高盛集团(GS)。

美国股市近几个月大幅上涨，但分析师们认为公司盈利增长无法跟上涨势。事实上，市场普遍预测，2019年四季度标普500指数总体净利润较上年同期下降2.6%。这将标志着净利润连续第四个季度同比下降。

但是这个总体数字背后还有更多值得关注。首先，股票回购一直在减少公司的股票数量，从而提高每股盈利。因此，2019年三季度的每股盈利只下降了0.4%。瑞信(Credit Suisse)首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布(Jonathan Golub)表示，由于企业往往会超出盈利预期，四季度每股盈利可能会同比增长0.5%。

尽管如此，这意味着2019年全年标普500指数每股盈利增幅仅为0.6%，与2018年减税政策提振之下23%的增幅相去甚远。

市场近期的繁荣与2019年不温不火的每股收益增长没有多大关系，更多的是与信心改善有关。标普500指数的预期市盈率已攀升至近19倍，而其10年平均水平约为15倍。这意味着投资者为每一美元盈利所支付的价格更高。

中美本周将在华盛顿签署一项“第一阶段”贸易协定，这可能有助于缓解企业信心受到的重大打击。如果2020年企业更乐于做出长期投资决策并增加资本支出，那么这可能预示着盈利的改善——至少理论上是这样的。

这也可以证明2019年的上涨是合理的，并在2020年使股市继续上涨。分析师们预计，标普500指数成份股公司的净利润2020年将恢复增长，每股盈利将增长4.7%。

每年的情况的确都不一样，但市场已经表明，它有能力很快将低迷的盈利抛在脑后。下面是标普500指数在年度盈利下降过后一年的表现。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年1月13日报道“Earnings for S&P 500 Companies Probably Fell in 2019. Here’s What History Says Comes Next.”。

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