Spotify利润率实现显著上升的那一天可能依然很遥远
文 | 《巴伦》撰稿人阿维·萨尔茨曼(Avi Salzman)
编辑 | 郭力群
2020-01-15 13:40:59
激烈的竞争意味着Spotify难以提高价格。此外,Spotify的内容仍依赖于一些大型唱片公司,而这些公司拥有强大的谈判能力。

1月13日,Spotify Technology (SPOT)下跌2.7%,至151.85美元,因Evercore分析师本杰明·布莱克(Benjamin Black)把该股票评级从“持有”下调至“减持”,理由是投资者对其估值水平和增长前景感到担忧。

2019年秋季最低跌至110美元之后,过去几个月Spotify有所回升,主要受到去年第三季度意外实现盈利的推动,而且10月份用户增长势头强劲。上周该股一度涨至近160美元。但投资者现在需要提高警惕,布莱克在研报中写道,“随着该股目前回升至160美元附近,我们认为风险/回报已向后倾斜,对空头更有利。”他给出的目标价是115美元。

布莱克表示,Spotify是流媒体音乐领域的领头羊,但该公司和其他同类公司一样在“亏本经营”。Spotify的竞争对手包括亚马逊(Amazon.com, AMZN)、苹果(Apple, AAPL)、Alphabet (GOOGL)旗下的YouTube以及TikTok等较新的社交媒体平台。这些公司大多将音乐视为辅助服务,为主要业务(无论是广告业务还是像亚马逊Prime那样的会员业务)提供帮助。激烈的竞争意味着Spotify难以提高价格。此外,Spotify的内容仍依赖于一些大型唱片公司,而这些公司拥有强大的谈判能力。

布莱克写道,“对Spotify来说,利润率出现实质性的上升的那一天可能依然很遥远,因为竞争对手在亏本经营,而唱片公司依然垄断着音乐行业。”

Spotify将播客视为一个新的重要增长领域,和流媒体音乐不同是,该公司可以通过播客拥有自己的内容。Spotify去年花费了数亿美元收购播客制作公司和制作播客的工具,该公司现在准备推出新的软件让广告商更好地跟踪播客收听习惯。但是播客占用户收听时间的比重仍然只是较低至中位数的水平,而且播客广告的收入增速也一直在放缓。布莱克预计,到2021年,播客收入将升至10亿美元左右,但播客依然只占该公司业务的一小部分。”

几天前,Bernstein分析师托德·杨格尔(Todd Juenger)给予Spotify“跑输大盘”的初始评级,目标价为137美元。

翻译 | 小彩

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