新型冠状病毒疫情的升级让空头有了更多理由认为美国经济最终可能陷入衰退，股市也可能最终出现回调。

2019年第四季度美国经济表现平平。美国商务部1月30日公布的数据显示，当季美国国内生产总值(GDP)增长2.1%，主要原因是中美贸易争端导致美国进口暂时下降，贸易逆差有所收窄，给GDP带来一定提振，掩盖了消费者支出和企业投资疲软的现象。如果没有贸易带来的提振，那么第四季度GDP增幅仅为0.6%，为2015年初以来的最低水平。

一些预言家一直在说，只有出现某种重大风险事件才会导致2020年美国经济和股市出现大幅下滑。虽然目前疫情正在迅速蔓延【世界卫生组织(World Health Organization)已将疫情定性为国际关注的突发公共卫生事件】，但要说疫情会阻碍美国经济的增长势头或终结长达近11年的牛市还为时尚早，而且这样的观点也可能是错误的。

收益率曲线确实在1月30日出现了去年10月以来的首次倒挂，长期国债收益率降至短期国债收益率下方，从过去出现的情况来看，这样的现象预示着经济会陷入衰退。德银证券(Deutsche Bank Securities)首席经济学家托尔斯腾·斯洛克(Torsten Sløk)称，收益率曲线出现倒挂并非巧合，而是因为投资者受疫情相关消息影响纷纷转向安全资产。

中国经济肯定会受到疫情的冲击。牛津经济研究院(Oxford Economics)经济学家本·梅(Ben May)称，“从确诊人数和死亡人数持续增加来看，疫情除了属于公共卫生事件，也正在给经济造成影响，这一点越来越显而易见。”梅表示，疫情对中国GDP增长的短期影响可能会很大，他把对中国2020年GDP增长的预期从6%下调至5.6%。

梅表示，考虑到溢出效应，中国经济受到的影响反过来可能会导致今年全球经济增幅下降0.2%。

投资者不能低估中国在全球经济中的重要性。从全球供应链以及中国是美国的一大客户的角度来看，美国比以往任何时候都更加依赖中国。

在中国运营业务的美国公司已经受到了疫情的影响。苹果(Apple, AAPL)缩短了在华门店的营业时间。美国航空(American Airlines, AAL)宣布从即日起到3月底暂停往返中国内地的航班。中国是星巴克(Starbucks, SBUX)的第二大市场，该公司在华拥有大约4300家门店，现在一半以上的门店已经暂停营业。麦当劳(McDonald’s, MCD)和百胜中国(Yum China Holdings, YUMC)也同样关闭了门店。

Grant Thornton首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)称，“中国和其他所有经济体都有关联，而中国正在经历一场风暴。”虽然迅速采取行动遏制病毒可能会损害一些公司第一季度的利润，但这样的行动能够避免之后出现更严重的不利影响。

然而，从个别公司受到影响到整个美国经济受到影响中间还有一大段距离。具体来说，如果经济活动出现220亿美元这样的的巨量损失，美国的GDP仅会下降0.1%。William Blair的分析师举了这样一个例子：星巴克门店关门一周会损失大约2500万美元的收入，也就是说，星巴克在中国的门店要关闭880周才会导致美国GDP下降0.1%。

德银的斯洛克称，新型冠状病毒给美国经济带来的打击可能会体现在股市上。“这其实是一种恐惧效应，”他说。如果股市出现更大规模的抛盘，并导致消费者支出下降的话，“那么财富效应将给经济造成很大的影响”。

现在事态发展还没到那一步。目前股市跌幅有限，标准普尔500指数较上周（1月27日至31日）下跌了1.7%，道琼斯工业平均指数较上周下跌了1.5%，两只指数和上月相比则基本持平。一些分析师表示，电子商务和医疗保健公司销售额的增长可能会抵消运输和传统零售业的疲软，这是当前形势下的一线希望。

斯洛克称，“对于那些认为股市会出现回调的人来说，股市对新型冠状病毒相关消息的反应应该更敏感。”他还表示，美国股市一直很有弹性，目前很难说股市受到的影响会导致经济真的陷入衰退。斯诺克重申了未来18个月美国经济将增长大约2%的预期。

所有这些并不是说疫情除了涉及公共卫生问题外不会升级为对经济也造成影响的事件。美联储(Fed)主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周三在议息会议结束后的新闻发布会上表示，经济前景仍然存在不确定性，其中包括新型冠状病毒造成的不确定性。不过，虽然鲍威尔称中国乃至全球的经济活动可能会出现一些中断，但他提醒投资者，美国GDP中的85%是国内经济活动贡献的。

有一个因素可能会导致新型冠状病毒从一个短期、影响有限的冲击事件变称一个给整体经济造成不利影响的事件。Grant Thornton的斯旺克称，中国现在的债务水平非常高，而2003年SARS爆发撼动亚洲经济和市场时中国的债务水平要比现在低得多。“令人担心的是，”她说，“这会在现在的中国引发什么的问题? ”

不过斯旺克认为，就目前而言，疫情会在短期内给第一季度的美国经济造成干扰，接下来的时间里一些经济活动有望回升。早在病毒袭击之前斯旺克就曾警告称，美国经济可能会在2020年陷入衰退。她表示，现在断言病毒会破坏当前的经济扩张还为时尚早。她还称，美联储降息可能会是这一事件造成的结果之一。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年1月31日报道“Recession? Correction? Coronavirus Isn’t Likely to Cause Either.”。

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