英国正式脱欧,英国资产涨势退潮
文 | 史蒂夫·戈尔德茨坦(Steve Goldstein)
编辑 | 张晓添
2020-02-05 16:18:42
在英国脱欧的不确定性中,受压抑的雇佣和支出需求得到释放,英国经济可能得到提振。但更重要的是全球经济增长环境,而不是3月11日发布的第一份约翰逊政府预算。

英国大选开启的涨势遇到了一件有趣的事情——它退潮了。

以鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)为首的保守党(Conservative Party)当选,结束了三年来有关英国是否会脱离欧盟的严重担忧。人们希望,脱离欧盟将激活消费者和企业支出。诸如IHS Markit采购经理人指数等企业调查有所回暖,而消费者调查显示出幅度较小、但仍然明显的改善。

随着英国于1月31日晚间正式退出欧盟,只有一个地方显得不那么令人兴奋——金融市场。

追踪英国市场的iShares MSCI United Kingdom ETF自12月12日大选前一天上涨近4%,直至上个月的高点。从那以后,它已经下跌了大约4%。

苏格兰皇家银行(RBS)、劳埃德银行集团(LYG)等英国的银行,出现了更大幅度的波动和反转。

英镑一度飙升至1.3515美元,但此后稳定在1.29美元至1.32美元之间。

投资机构M&G Investments股票投资主管沃霍拉(Ritu Vohora)表示,约翰逊宣布政府不会将过渡期延长至2020年底之后,这限制了涨幅。

“这增加了英国在没有正式贸易协议的情况下硬性退出欧盟的可能性,而且不得不按照WTO条款进行贸易。”沃霍拉表示。英国财政大臣萨吉德·贾维德(Sajid Javid)宣称英国不会是“规则接受者”,这进一步引发了人们对英国“硬脱欧”的担忧。

投资基金Atlantic House Fund Management经理法哈德·哈桑(Fahad Hassan)将英国大选对市场的影响与他在其他地方看到的情况进行了比较。

“新兴市场一直在选举前后经历这种大周期。”他表示,“中国的利率开始下降,这促使增长率开始回升。”

然而,在英国,利率已经非常低——1月30日,基准的10年期英国国债的收益率仅为0.56%。

“这不会像新兴市场的复苏那样——英镑出现类似的上涨,然后英国经济在此基础上开始复苏,因为你没有利率下降的空间,因为利率不能再下降了,因此本地资产无法重新被估值。”他表示。

哈桑说,在英国脱欧的不确定性中,受压抑的雇佣和支出需求得到释放,英国经济可能得到提振。但更重要的是全球经济增长环境,而不是3月11日发布的第一份约翰逊政府预算。

汇丰全球资产管理公司(HSBC Global Asset Management)全球首席策略师约瑟夫·利特尔(Joseph Little)表示,英国资产对美元或欧元投资者非常具有吸引力。

“英镑显然已大幅贬值,经通胀调整后的估值水平仍处于较低水平。”他表示,“而英国股市,尤其是大盘股,提供了一些真正具有吸引力的估值,不仅是与自身相比,而且相对于全球其他股市而言也是如此。”

M&G的沃霍拉也被英国市场估值所吸引。他指出,MSCI UK中的公司相对于MSCI World有22%的折价。她说,富时全股指数(FTSE All-Share)的股息收益率超过4%,是主要地区中最高的。

“确定宏观层面将发生什么、确定政治层面将发生什么,目前是相当棘手的。但我认为,对投资者来说,关键的观察结果是,吸收和接受英国的一些不确定性至少是值得的。”汇丰的利特尔补充说。

哈桑表示,他喜欢Melrose(MRO.伦敦)和劳斯莱斯(RR)等总部位于英国的工程和工业公司,这些公司可能会受益于全球经济增长的加速。

本文最初发表于MarketWatch。


翻译 | 小彩

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