在一种针对新型冠状肺炎病毒爆发的潜在治疗方法被发现之后，标准普尔500指数(S&P500)2月6日收盘创下历史新高，这场疫情已经导致超过25000人染病。 然而，这种市场复苏可能是短暂的。

部分由于这种治疗上的突破，标准普尔500指数已经回到了19倍于2020年每股174美元预期收益的交易价格，《塞文报告研究》的创始人汤姆 · 埃萨耶在周三的一份报告中写道。 作为额外的支撑，中国人民银行在过去几天里一直在向金融体系注入大量资金，以稳定市场。 

标准普尔500指数2月6日收盘上涨1.1% ，创下历史新高，道琼斯工业平均指数普尔500指数上涨1.7% 。 

埃萨耶说，市场目前的估值被夸大了，因为他们没有考虑到第四季度收益报告没有增加预期收益这一事实，而且当前季度的收益将受到病毒的负面影响。

埃萨耶表示: “重点在于，这个市场再次‘被高估’了4% 至6% ，因此，我们很可能再次出现4% 至5% 的回调，就像我们在过去两周经历的那样”。

埃萨耶认为，由于冠状病毒对经济增长和收益的影响，标准普尔500指数的适当倍数实际上应该是2020年预期收益的18倍。 

埃萨耶认为，许多明星企业必须将目前的市盈率定在19倍，这样才算现实。 这些措施包括美联储继续干预市场，美国与中国就第二阶段贸易协议或降低关税进行谈判，遏制冠状病毒，全球经济增长从病毒中复苏，以及标准普尔500指数成份股公司预计2020年每股收益达到180美元。 

埃萨耶写道，这些行动的组合可能将标准普尔500指数推升至3400点至3500点的“最佳情景”。

埃萨耶表示: “需要说明的是，我希望所有这些都能实现，但要实现5% 的回报率，需要出现很多‘如果’”。 

埃萨耶警告说，股票目前的“订价追求完美” ，这使得它们更容易受到问题的影响。 他说新型冠状肺炎病毒的影响还没有结束，用新的资本进行短期投资“仍然没有吸引力”

例如，如果美联储不维持低利率，或者如果全球经济转向下行，那么巨大的损失可能即将到来。 埃萨耶估计，每一个因素都会将标准普尔500指数的市盈率整整降低一个百分点，使其相当于2020年预期市盈率的16倍。

基于这个倍数，如果标准普尔500指数的年收益下降5% ，就会达到2720点，比目前的水平下降18% 。埃萨耶警告说，鹰派的美联储和全球经济增长停滞将导致其他问题，这意味着15倍的增长率“不是不可能的”。 

然而，一个关键指标可能缓解市场对于更大规模衰退的担忧。 埃萨耶说，如果10年期美国国债收益率能够回到冠状病毒出现前的1.80% ，这将成为“未来增长的一个重要的‘明确信号’。”

但我们还没到那一步。 2月6日，10年期美国国债收益率为1.65% ，而且新型冠状肺炎病毒还在继续传播。 另一场市场震荡可能即将到来。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年2月6日报道“The Stock Market Isn’t Cheap Enough to Withstand Coronavirus”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）