能源股或触底,投资者是时候进场了
文 | 《巴伦》撰稿人 安德鲁·巴里(Andrew Bary)
编辑 | 王天倪
2020-02-14 11:44:04
在过去的一个月里,遭受重创的能源领域形势进一步恶化。然而,由于投资者把目光投向了冠状病毒之外,美国股市在过去一周创下新高。能源板块给出了一些最好的分红策略。现在可能是投资者获得能源板块风险敞口的好时机。

华尔街正在放弃能源业务,而投资者可能会考虑进场。

在过去的一个月里,这个遭受重创的领域形势进一步恶化。第四季度利润疲软,其中,埃克森美孚(Exxon Mobil,XOM)不包括资产出售的运营利润下降了近70%。所有主要领域——包括能源生产、炼油和化学品——都受到了影响。

本季度的情况看起来更糟。以美国基准西得克萨斯中间基原油(West Texas Intermediate,WTI)来看,2020年油价下跌了16% ,至每桶51美元,冠状病毒对中国需求和全球经济活动的影响令人担忧。在通常强劲的冬季取暖季节,美国天然气价格却处于最低水平,不到2美元/百万英热单位,2019年下降了26%。

然而,美国股市与滞后的能源板块之间存在脱节。由于投资者把目光投向了冠状病毒之外,美国股市在过去一周创下新高。能源板块给出了一些最好的分红策略。西部最大的能源公司——埃克森美孚、雪佛龙(Chevron,CVX)、英国石油公司(BP)和壳牌公司(Royal Dutch Shell,RDS.B)——收益率为4.7%至7.2%。股票股利支付率看起来很稳定,壳牌承担着石油巨头的最高收益。

收益型基金Columbia Flexible Capital(CFIAX)的经理大卫·金(David King)表示:“大型能源股是我们在市场中看到的最具吸引力的领域之一。”投资者们无需寄期望于他们低迷的股票能有大幅升值,仅仅从分红中就可以获得合理的回报。“”

投资者有妥协的迹象。标准普尔500指数中能源类股的权重降至3.8%的历史最低水平,且整个板块的价值加起来也远低于苹果公司(Apple,AAPL)的1.4万亿美元。

在过去的八年中,能源板块已经有七年落后于标准普尔500指数,并且还将持续一年的低迷表现;2020年该板块下跌了10%,而标普指数则上涨了3%。

投资者们可以通过持有标准普尔500指数能源股的SPDR追踪精选能源股指ETF(Energy Select Sector SPDR,XLE)获得风险敞口。该指数在2月上旬触及52周低点后,目前为54美元,收益率为4.3%。 大约40%的资产是埃克森美孚和雪佛龙的。

一个更具投机性的交易是SPDR标普油气勘探与生产ETF(SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production,XOP),其交易价格为19美元,收益率在上周触及创纪录的低点后为2%。其持股中份额最大的包括Apache(APA)、西方石油公司(Occidental Petroleum,OXY)和EOG Resources(EOG)。

对于大多数的综合性石油公司以及美国最大的能源和生产公司康菲石油(Conoco Phillips,COP)来说,情况都是如此。金看好雪佛龙和英国石油公司。雪佛龙的股价在110美元左右,拥有业内最好的资产负债表和强劲的自由现金流,在最近提高股息后,其收益率为4.7%。

自10年前墨西哥湾漏油事件以来,英国石油公司已成功重组其业务,收益率达到6.7%。该公司在美国上市的股价约为37美元,上周该公司略微上调了股息。

英国石油公司和壳牌公司的市盈率均低于美国同行,部分反映出投资者对欧洲能源类股的厌恶情绪日益高涨,因为欧洲投资者正寻求就气候变化发表声明。康菲石油的股价在58美元左右,提供了很好的股息和股票回购组合,其收益率为2.9%。

尽管埃克森美孚近期股价跌至10年低点,但目前62美元的仍是最没有吸引力的公司。其收益率为5.6%。与同行不同的是,该公司正在通过出售资产和发行新债来为派息融资。此外,埃克森美孚还在加大资本支出,以求在2025年前大幅提高日能源产量。

分析师认为埃克森美孚的股息是安全的。这是一个值得骄傲的公司,直到十年前还是世界上市值最大的公司。这是一个很好的赌注,该公司将在4月提高派息,以期延长其连续37年的年度股息增长。

“比起埃克森美孚,我们仍然更看好雪佛龙,”摩根大通(J.P. Morgan)分析师菲尔·格雷斯(Phil Gresh)表示。“雪佛龙拥有强大的资产负债表和严格的资本配置方式,其支付股息的盈亏平衡油价远低于埃克森美孚。虽然埃克森美孚拥有一些像圭亚那那样的可靠增长机会,但这些机会已经过时了。近期盈利风险仍在上升。”格雷斯对雪佛龙的评级为“增持“,目标价为135美元,对埃克森美孚的评级为“中性“,目标价为72美元。

Columbia的基金经理大卫·金说,雪佛龙的股息收益率大约是其10年期债券收益率的两倍,是大公司中股票收益率差距最大的公司之一。“雪佛龙的股息是安全的,且非常有吸引力,”金说。

诚然,近年来该行业出现了许多虚假的曙光。《巴伦》对这些股票的报道颇为乐观,其中包括去年8月份的一篇封面文章。投资者应该对能源领域有一定的风险敞口,而且现在可能是获得风险敞口的好时机。

翻译 | 小彩

版权声明:

《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2020年2月9日报道“Energy Stocks Might Finally Have Hit Bottom. It’s Time for Investors to Get In.”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

  • 网站备案号:京ICP备19009821号-1
  • 法律声明:转载内容版权归作者及来源网站所有 本站原创内容转载请注明来源
  • 商业媒体及纸媒请先联系:Juankang@barronschina.com.cn