疫情冲击带来买入机会,除了阿里巴巴还有哪些中概股值得买?
文 | 《巴伦》撰稿人列什玛·卡帕迪亚(Reshma Kapadia)
编辑 | 郭力群
2020-02-14 12:00:21
在中国经济增速放缓、互联网公司竞争日益激烈的背景下,中国经济的回升可能比许多人预计的V字型反弹更为缓慢,投资者在买入之前应该先评估下行风险和估值。

如果过去的经验可以作为参考的话,那么一旦出现新冠病毒疫情得到控制的迹象,股市就会反弹——尤其是中国股市。

中国股市受疫情冲击比美国股市更大。为了防止病毒传播,目前中国有大约6000万人被隔离,出行受到严格限制,工厂也处于停工状态。一旦中国的经济活动开始恢复,股市就会出现不少有吸引力的买入机会。

就目前而言,投资者仍然需要保持谨慎。在出现新增感染人数下降的早期迹象后,中国卫健委周三(2月12日)又报告了14840例新增感染病例,比之前一天增加了近10倍,确诊病例增多是因为湖北省增加了“临床诊断”病例分类。到目前为止,全球已有64422人确诊,1491人死亡(编者注:数据截至2月14日10时)。医学专家特别指出未确诊感染的人数到底有多少,有报道称,中国有不少感染者在家隔离,没有被计入确诊人数。

“我现在还没有急着去买中国公司的股票,中国股市的确会出现巨大的买入机会,但在事态进一步明朗化之前我们还是持谨慎态度,”ClearBridge International Growth基金经理艾丽莎·马赞(Elisa Mazen)说。

虽然中国一些最大的互联网公司的股价已经回升——这表明有些投资者并没有采取观望态度——但花旗(Citi)互联网板块分析师艾丽西亚·雅普(Alicia Yap)提醒客户“耐心等待更低的入口。”

在中国经济增速放缓、互联网公司竞争日益激烈的背景下,雅普告诫投资者中国经济的回升可能比许多人预计的V字型反弹更为缓慢。她的建议是:“买入之前先评估下行风险和估值。”

那么哪些股票应该被列入买入名单呢?

•Bernstein分析师罗宾·朱(Robin Zhu)认为,在市场波动加剧时,可以买入京东(JD.com, JD)阿里巴巴(Alibaba Group Holding, BABA)腾讯(Tencent Holdings, 0700.HK)这几家中国互联网巨头来避险,疫情期间人们都宅在家里不能出门,网络游戏和网上购物的流量因此激增。

•在电商公司中,花旗的雅普认为京东的定位更好。京东拥有自己的物流业务,和依赖第三方物流公司的竞争对手相比,该公司更不容易遇到瓶颈。京东的生鲜产品业务7Fresh也因网上新鲜食材购买量增加而受益。雅普还称,此次疫情可能会加速二三线城市的网络渗透,而京东的模式可能更有利于该公司在这些市场获得份额。

•阿里巴巴的短期前景可能会更为严峻,但该公司在疫情期间采取的措施可能会对其长期前景构成利好。雅普称,举例来说,阿里巴巴宣布免去所有天猫商家2020年上半年的平台服务年费,显示出积极承担社会责任的一面。随着中国经济活动的回升,这样的举措可能有助于增强阿里巴巴整体平台的实力。

阿里巴巴首席执行官张勇(Daniel Zhang)周三(2月12日)把此次疫情称为“黑天鹅事件”。阿里巴巴预计第一季度收入可能出现负增长。“从阿里巴巴给出的预期来看,该公司受到的影响比我们之前预计的更严重,我们原本预计该公司第一季度GMV(商品交易总额)会下降,但没有料到会变成负值,”Bernstein分析师戴昊(David Dai)在研报中写道。戴昊表示,如果这种情况持续下去,那么可能对所有中国消费股都是个坏消息。但他称,虽然疫情造成的短期冲击限制了阿里巴巴股价目前的上涨空间,但该股的长期前景不受影响。

•虽然拼多多(Pinduoduo, PDD)同样受益于网上购物需求的增长(尤其是在二三线城市),但雅普对这只股票的看法更为谨慎,因为拼多多平台上的商家的规模比阿里巴巴小,更容易受到现金短缺的不利影响。这可能意味着拼多多必须向商家提供更多补贴或回扣来帮助他们度过危机。雅普表示,如果拼多多能够实现收支平衡,那么疫情给该公司造成的影响可能就会小一些。

•春节期间,快递和物流的日均派送量增长了72%。Bernstein分析师朱在研报中写道,这是由于宅在家的人都在网上购物,单个寄件人的包裹数量增多。虽然消费整体放缓可能会抵消一部分日均派送量的增幅,但朱认为,强劲的基本面因素和当前暂时的负面因素带来了一个很好的买入机会,中通快递(ZTO Express, ZTO)是他的首选股之一。

•教育是另一个可能受益的行业。保诚集团(Prudential)亚洲分部Eastspring Investments驻上海的首席投资官米歇尔·齐(Michelle Qi)在发给客户的报告中称,这次疫情可能会让人们更加关注在线学习。虽然目前学校停课,但新东方(New Oriental Education & Technology Group, EDU)好未来(TAL Education Group, TAL)等公司的招生和学费可能不会受到疫情影响。

•疫情期间工厂停产导致供应链中断,一些科技公司会因为拿不到零部件而受到影响,但软件公司可能会脱颖而出,尤其是在企业提高效率、加速转向自动化的背景下。摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)大中华区股票业务负责人王浩(Howard Wang)称,“一些已经出现的结构性趋势将因疫情的出现而加快。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2020年2月13日报道“Alibaba, JD.com, and Other Chinese Stocks to Buy When Coronavirus Is Contained”。

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