尽管中国上周五表示，广东、江苏和上海的主要工业企业在冠状病毒检疫后有一半已经恢复工作，但Gavekal Research 分析师安德鲁·巴特森（ Andrew Batson ）指出，几乎没有企业在满负荷运转。 

巴特森调查了中国最富有城市的交通堵塞，6个主要发电厂的煤炭使用量，以及30个主要城市的房地产销售量。 虽然自一月中旬以来，每项指标都在直线下降后趋于稳定，但仍然显著下降。巴特森的研究结果表明，冠状病毒爆发的影响远未被金融市场所消化，这意味着在周一的暴跌之后，股市可能还会进一步下跌。 

本周到目前为止，标准普尔500指数已经下跌了4.4% ，抹去了今年的涨幅，使得今年的指数下跌了1.2% 。 与此同时，道琼斯工业平均指数指数下跌了4.4% ，今年已经下跌了3% 。 

这场动荡始于周一，此前有消息称，病毒正在中国以外地区蔓延。 据报道，韩国、伊朗和意大利的病例激增。 世界卫生组织在周一的最新报告中说，在中国以外的28个国家共有2074例冠状病毒感染和23例死亡病例。

巴特森表示，整体经济运行状况仍不及正常产能的一半。他补充称，尽管这些数据应该会继续上升，但“全面恢复正常仍需等待明确的全面信号。”

巴特森指出，尽管香港恒生指数在周一的交易中下跌了1.8% ，但中国在岸的上证综合指数表现得更有弹性，并且保持了上周4% 涨幅的大部分。 他表示，中国投资者的乐观情绪基于两个因素。 首先，随着病毒的传播得到控制，中国经济将很快恢复正常的希望越来越大。 其次，投资者预计中国央行将放松货币政策。 但在他看来，这两种期望目前看来都没有根据。

巴特森说，中国人民银行将其一年期中期贷款利率降低0.10% ，导致最优惠贷款利率也出现类似的下降，这引发了人们对出台更多支持性政策应对疫情的希望。 然而，他表示，实际上，这些减息是早些时候政策利率下调(即2月初宣布的7天逆回购利率下调0.10%)的延伸，而不是进一步放松。

巴特森表示: “对于那些愿意倾听的人来说，过去几天，中国央行一直对自己的政策偏好非常开放”。 尽管中国人民银行在季度报告中强调了其为受冠状病毒相关倒闭影响的企业提供财务支持的措施，但他表示: “这些措施主要是针对特定企业提供信贷，而非改变总体宏观政策”，“在这方面，中国央行听起来仍相当保守。”

巴特森的结论: 迄今为止的证据表明，抗击冠状病毒造成的经济损失将比市场目前所希望的持续时间更长，当局的政策回应也没有市场认为的那么有力。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年2月25日报道“The Stock Market Might Not Reflect the Full Impact of Coronavirus. Here’s Why.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）