道指继周一（2月24日）出现历史上第三次超过1000点的跌幅后，周四（2月27日）又暴跌1190.95点，跌幅4.4%，至25766.64点，创下历史最大单日跌幅，就在两周前的2月12日，道指刚刚创下最高收盘记录。当日标准普尔500指数下跌4.4%，至2978.76点，创下2011年以来的最大单日跌幅；纳斯达克综合指数跌4.6%，至8566.48点。这两大股指仅仅用了6个交易日的时间就从2月19日创下的最高收盘纪录暴跌了10%以上。

这已经是美国股市连续第六个交易日下跌。从截至24日的数据来看，这是美国股市自2008年金融危机以来表现最糟糕的一周。一些分析师认为，随着疫情蔓延担忧加剧，经济可能受到2008年以来最严重的打击。

市场抛盘加剧是因为世界各地卫生官员公布的疫情相关信息令华尔街紧张不安。当日意大利、韩国、伊朗和其他国家的病例数量继续上升。美国疾病控制与预防中心(CDC)周三（2月26日）晚间称加利福尼亚州可能出现首例“社区传播”病例。

Loomis Sayles投资组合经理伊莱恩·斯托克斯(Elaine Stokes)说，“这是一个完全由恐慌驱动的市场。”斯托克斯表示，这次暴跌让人们想起了2001年9月11日美国遭恐怖袭击后市场的反应。

A股27日开盘大跌，追随了全球股市的跌势。沪指跌2.23％，至2924.64点；深成指跌3.32％，至11150.66点；创业板指跌3.75％，至2114.32点。截至收盘，沪指报2880.30点，失守2900点，跌幅3.71%；深成指报10980.77点，跌幅4.80%；创业板指报2071.57点，跌幅5.70%。

反方：高盛看衰公司盈利前景

股票价格通常随着上市公司的盈利情况而起伏，现在，华尔街对公司利润的预期正在下滑。疫情呈现全球蔓延趋势后，苹果和微软等一些全球最大的跨国公司都发布了盈利预警。

高盛(Goldman Sachs)策略师戴维·科斯廷(David Kostin)在发给客户的报告中警告称，他的基本预期情境是，病毒大面积爆发带来的短期影响将导致美国公司近年的盈利出现零增长，标准普尔500指数公司全年基本每股收益的预估值从174美元被降至165美元。到2021年，公司盈利将恢复至6%的增长率。相比之下，市场对今明两年公司利润增幅的一致预期分别为7%和11%。

科斯廷说，供应链中断和消费需求疲软将影响今年公司的盈利，到了今年晚些时候公司的经营活动才能得到弥补。虽然标准普尔500指数成分股公司的销售额只有一小部分（约2%）来自大中华区，但科斯廷称，疫情波及范围扩大造成的生产中断带来的影响更大。

高盛的粗略估计是，标准普尔500指数中盈利水平最高的20家公司（共占该指数每股收益的三分之一），有18%的货物要在大中华地区生产，另有3%则要依赖韩国和日本。

如果发生最糟糕的情况：病毒迅速蔓延导致供应链迟迟无法恢复、消费者需求下滑，公司将不得不裁员以维持盈利，这可能会引发经济衰退，科斯廷写道。以过去情况作为参考的话，这种情况可能会导致标准普尔500指数公司的2020年每股收益下滑13%，然后在2021年反弹10%。

而如果损失的经济活动能迅速得到弥补、美国经济和全球经济能够摆脱零增长局面的话，那么高盛预计标准普尔500指数成分股今年的每股收益将增长3%，明年增长5%。

现在的问题是，未来情况究竟会有多糟糕。如果公司利润仅仅是零增长，那么标准普尔500指数还有可能在3000点附近获得支撑。但瑞信(Credit Suisse)策略师洛里·卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)认为，标准普尔500指数跌破3050点后，可能会进一步下探2700点，如果这种情况发生，就说明又一轮围绕公司盈利增长的恐慌已经形成，下一轮暴跌可能即将来临。”自金融危机以来，每当市场出现这样的恐慌，股市至少有三次下跌了近20%。

正方：经济衰退典型情境尚未出现

不过，另外一切投行分析师比高盛的预期更加乐观，强调不要忽视各国决策者刺激措施在疫情消退后对市场的持续积极影响。

摩根大通(J.P. Morgan)首席美国股票策略师杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯(Dubravko Lakos-Bujas) 27日在研报中写道，“虽然在出现10%左右的跌幅之后投资者很容易对市场变得谨慎，但我们认为，投资者不应低估目前全球各国已经宣布和尚未宣布的政策带来的好处，这些政策的长期影响可能比疫情影响持续的时间更长。”他表示，“如果美联储(Fed)降息，在当前美国就业形势较好的情况下，一旦疫情影响开始消退、刺激措施持续实施，那么这对美国经济是非常有利的。”

拉科斯-布哈斯把标准普尔500指数成份股公司今年每股收益的预期下调至了174.10美元。他认为，疫情对公司利润的打击只是一次性的。他把标准普尔500指数的年底目标价维持在3400点不变。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)全球首席投资官马克·海费勒(Mark Haefele) 27日在研报中写道，“美国经济的基本面基础较好，利率和通胀率处于低位，劳动力市场较为健康，消费者资产负债表稳健，银行也还继续愿意放贷。换句话说，我们没有看到引发经济衰退的典型情境。”

随着投资者纷纷逃离股市、涌入美国国债等避险资产，国债收益率大幅下降，这也使得股票看起来更有吸引力。

买入时机到了吗？先回答五个问题

分析人士认为，虽然一些短期指标都显示出目前股市处于超卖水平，但逢低买入的时机可能还没有到来。Wolfe Research分析师克里斯·森耶克(Chris Senyek) 27日指出，在一些问题明朗化之后，股市才可能真正摆脱疫情造成的影响。

他列出的五个问题包括：疫情在中国以外地区的传播到达顶峰；美国避免出现“社区传播”；全球经济数据没有出现恶化迹象；谁将成为民主党总统候选人的问题明朗化；市场必须显示出对央行的信心正在回升的迹象。就算股市短期内会反弹，但在上述问题明朗化之前，股市可能还会持续震荡走势。

高盛分析师称，标准普尔500指数的回调平均持续四个月，而受疫情不确定性影响，这一次时间可能更长。高盛指出，这意味着美国股市可能要到7月才能触底。花旗(Citigroup)策略师认为，标准普尔500指数要跌至2730点才会变得有吸引力，即比其200日移动均线低10%，这意味着该指数在目前水平上还要下跌12%。

在这一点上，瑞信策略师卡尔瓦西纳认为标准普尔500指数需要跌至2900点其估值才会再次变得具有吸引力。

Buffalo International Fund基金经理比尔·科尼策(Bill Kornitzer)认为，现在没有理由仓促介入，如果市场继续下跌，美联储可能会出台降息措施，为为跌势提供缓冲，但这可能不会改变疫情爆发对经济的根本打击。

在当前不确定性挥之不去、每个人都忧心忡忡之际，投资者可以通过卖出他们可以持有至少几年时间的蓝筹股的看跌期权，利用这种担忧来获利。（当证券价格下跌时，看跌期权价值增加。）