经济衰退即将来临，法国兴业银行证券全球策略师阿尔伯特 · 爱德华兹（ Albert Edwards ）上周在一份报告中写道。 爱德华兹是出了名的“永远的空头” ，长期以来一直预测经济下滑。 但要给爱德华兹一些信任：他总是在寻找证据，现在他把眼光投向了债务。 

根据美国国会预算办公室的预测，美国的赤字预计将从2020年占国内生产总值的81% 上升到2030年的98% 。 爱德华兹认为，随着各国政府的财政负债逐渐失控，迫在眉睫的通货紧缩破产将导致美国和其他国家向市场注入大量资金，作为对抗不可逾越的债务水平的唯一解决方案。 爱德华兹认为，这反过来将导致全球经济冻结，进入“金融冰河时代”。

他指出，无党派的国会预算办公室在10年的预测中预测，预算赤字每年将达到 GDP 的4.6% 以上，到2030年将达到5.4% 。 国会预算办公室预测，本财年的赤字将达到1.05万亿美元。 特朗普总统周一提出了4.8万亿美元的预算。 虽然这可能会改变具体的数字，但总体轨迹应该保持不变。

国会预算办公室的预测值得注意，爱德华兹说，因为在过去一个世纪里，赤字连续六年没有超过4.0% 。 在过去50年里，当经济表现相对良好时，赤字平均占 GDP 的1.5% 。

爱德华兹发现的另一个“定时炸弹”是联邦债务与 GDP 的比率，根据美国国会预算办公室(CBO)创建的模型，这个比率“在未来几十年内呈指数级增长”。

此外，爱德华兹指出，2020年是自1992年以来，美国经周期调整的基本赤字预计将超过日本的第一年。 “这的确标志着美国财政放纵的新水平，”他写道。

面对如此庞大的国家赤字，爱德华兹表示，“摆脱这种混乱局面的唯一现实途径就是各国政府通过通货膨胀摆脱债务。” 他说，随着货币贬值，巨额债务贬值，偿还成本降低。 爱德华兹认为，在下一次全球衰退之后，各国政府将诉诸于向经济投入“直升机撒钱” ，以刺激经济增长，同时推高通胀。 

爱德华兹认为，直到通货紧缩导致美国10年期和30年期国债收益率转为负值之后，这些从直升机上撒的钱才会到位。 截至周二，10年期国债收益率为1.58% ，30年期国债收益率为2.05% 。 他警告说，一旦资金涌入金融体系，政府将很难削减通胀政策。

爱德华兹强调，美国老年人在医疗保健和国家养老金福利方面的成本是债务不断增加的一个原因。爱德华兹写道: “众所周知，这种债务爆炸式增长的根源是有据可查的，例如，老龄化人口带来的无准备金负债推高了医疗保险支出，预算外的社会保障赤字在预测期内不断攀升。”。

爱德华兹说，政治家们没有什么动机去改变财政政策和减少政府债务，而是倾向于把问题推到未来。“是否有人真的相信，任何民主选举的政府都会愿意提高税收或削减政府开支，以及未来的养老金 / 医疗福利，以拖延财政定时炸弹？ 爱德华兹写道。 “他们当然不会！ 任何试图这样做的政府都会被手持干草叉和其他东西的愤怒公众赶下台。”

爱德华兹认为，近期市场对新型冠状病毒爆发的反应下降，不管是什么原因引起的，都注定会发生。 他列举了市场情绪指标的极端情况，包括看跌买入比和每周相对强弱指数评级80，这两个指标都表明市场逆转的可能性很大。“即便是股市的猛涨，到1月中旬也会看到标准普尔指数进行深度修正的时机已经成熟，”爱德华兹写道。

令他和其他分析师感到意外的是，“回调幅度较小，且V型反弹后升至历史高点。” 道琼斯指数上周表现惊人，上涨846点。 不过，爱德华兹表示，市场估值过高意味着更大规模的市场回调即将到来。

他总是这样。 

翻译 | 小彩

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年2月11日报道“

Perma-Bear Albert Edwards Still Sees a Stock Market ‘Ice Age’ Coming. What He’s Worried About Now.”。

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