欧洲救得了意大利吗?
文| 《巴伦周刊》撰稿人皮埃尔·布里昂松(Pierre Briançon)
编辑 | 康娟
2020-03-12 15:47:16
欧元区拥有应对意大利严重金融危机的工具。“直接货币交易”这种工具还从未被激活过。预计欧洲央行将在3月12日的政策制定会议上向银行体系注入更多流动性。


意大利政府“封锁”整个国家没有对经济造成又一次打击。相反,它可能做好了经济上的准备,以控制冠状病毒的经济冲击。

这是理解意大利周一(3月9日)晚上激进决定的最佳方式了——意大利禁止了大约6000万人的旅行和大量聚集。大多数人仍然可以去上班,但在工作结束后,他们被要求回家。

就目前而言,意大利政府和世界其他国家政府为应对这种病毒而采取的预防措施所产生的后果,比其直接的实质影响还要严重。在意大利,旅游、出行和大多数其他服务业将受到全国性的冲击,而不仅仅是最先开始“封锁”的北部工业区。意大利今年可能陷入衰退。美国银行分析师预计,意大利继经济增长速度去年在欧洲垫底之后,今年GDP还将下滑0.2%。

要评估整个国家的瘫痪对消费者和行为模式的影响,以及这些后果的持久性,还为时尚早。例如,瑞银首席经济学家保罗·多诺万(Paul Donovan)指出,“可能存在一些需求替代现象”,常跑去斯卡拉歌剧院的歌剧迷可能会转去看奈飞(Netflix)上的电视剧。然而,毫无疑问的是,疫情爆发的经济后果将是严重的,即使这是暂时的。

意大利的案例引发了这样一个问题: 它是否可以在欧洲其它地方复制。除此之外,我们还可以做些什么来帮助受灾最严重的国家应对经济和财政负担。

接下来是法国和德国,它们似乎就快要做出意大利做出的那种激进决定了。德国经济学家、柏林赫尔蒂行政学院(Hertie School)院长亨里克·恩德尔林(Henrik Enderlein)指出,病毒的发展似乎与意大利一样,只是延迟了几天。欧洲领导人周二(3月10日)举行了一次电话会议,试图对疫情爆发拿出某种形式的协同应对方案。但各国政府正在苦苦纠结,因为每项措施都有代价。例如,关闭学校意味着可以帮助卫生服务部门应对医院情况的医务人员将减少。

目前,德国和法国的经济比意大利更强,这两个国家也许能够自己应对病毒的影响。但正如经合组织(OECD)所强调的那样,协调一致的财政刺激措施将产生比个体国家应对措施更大的影响。中小型企业需要税收减免或推迟,也需要理解他们的银行家,整个欧洲的医疗服务需要更多的资金,必须建立补偿机制或放松条件,以照顾被迫从事兼职工作的员工。

预计欧洲央行将在周四(3月12日)的政策制定会议上向银行体系注入更多流动性,并制定一些有针对性的激励措施,鼓励银行继续支持业务,尤其是中小企业。最近几周,债券市场似乎一直在思考的问题是,意大利是否能够独立解决这个问题。从市场开始崩溃的2月20日到周一(3月9日),意大利10年期国债收益率上升了50个基点。周二(3月10日)又回落至1.3%,这可能是一个信号,表明投资者并不认为意大利的全面封锁是一个雪上加霜的值得担忧的理由。

无论如何,欧元区拥有应对意大利严重金融危机的工具。欧洲央行拥有一种从未被激活的工具,即“直接货币交易”(outright monetary transactions) ,除了正在实施的量化宽松计划之外,它还可以直接在市场上购买意大利债券。欧洲政策制定者,无论是央行官员还是财政部长,在未来几天应该想要传达的信息是,在当前这个关头,对“债券义和团”(编者注:当政府透支政府财政,过度开销时,债券市场的投资者将对政府投不信任票,抛售国债,导致国债价格下降收益率上扬)现象的担忧应该是意大利最不忧心的问题。

翻译 | 阿蒙

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2020年3月10日报道“Italy’s Lockdown May Be a Model for Europe”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦周刊》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)


  • 网站备案号:京ICP备19009821号-1
  • 法律声明:转载内容版权归作者及来源网站所有 本站原创内容转载请注明来源
  • 商业媒体及纸媒请先联系:Juankang@barronschina.com.cn