市场暴跌是恐慌情绪作祟,大力度政策扶持迫在眉睫
文 | 《巴伦周刊撰稿人》本·列文森(Ben Levisohn)
编辑 | 郭力群
2020-03-13 11:52:58

3月12日,道琼斯工业平均指数出现1987年以来的最大单日百分比跌幅,这是一个很糟糕的消息。受股市下跌拖累,国债收益率上升、金价下跌、公司债价格下跌,就算美联储(Fed)为了稳定美国国债市场采取了行动也无济于事。除非全球各大央行和政府推出一些重大举措,否则目前这种形势可能无法好转。

12日,道指暴跌2353点,跌幅10%,标准普尔500指数下跌9.5%。这样的暴跌比我们在雷曼兄弟破产后爆发的金融危机中看到情况的还要糟糕。欧洲斯托克600指数也经历了有史以来表现最糟糕的一天。笔者原本以为2008年的市况是最可怕的,但没想到如今的情况更糟糕。

2008年股市下跌时,美国国债至少在上涨。而现在,在道指暴跌10%的情况下,10年期美国国债收益率却上升了0.025个百分点,至0.842%,这说明有人在抛售国债(国债价格和收益率走势相反)。这是一个很奇怪的现象,美国国债原本应该是世界上最安全的资产,但现在却在贬值。这样的情况是不应该发生的。

然而公司债的表现更糟糕。Ishares iBoxx $High Yield Corporate Bond ETF (HYG)下跌了4%,iShares iBoxx $Investment Grade Corporate BondETF (LQD)跌幅却接近5%。你没看错:“高风险”垃圾债的跌幅居然小于“更安全”的投资级公司债。另一种避险资产黄金的价格下跌超过了4%。

这到底是怎么回事?几乎所有人都在兑现。这是可以理解的:全球各地企业正在停工,如果没有央行和政府的援助,其中许多企业可能破产。波音(Boeing, BA)和永利度假村(Wynn Resorts, WYNN)等公司一直在通过动用信贷额度确保手头有足够的现金。此外,由于投资者撤出现金,共同基金也不得不进行抛售。

各国政府在这方面可以说是失职了。美国总统特朗普(Donald Trump)3月11日晚间发表的讲话并没能终结股市持续下跌的局面。欧洲央行(ECB)行长拉加德(Christine Lagarde)说息差不是她应该担心的事,此言一出,欧洲债市立刻出现抛盘。美国目前仍未宣布有关为陷入困境的公司和工人提供援助的财政措施。美联储倒是想尽一份力量,宣布每周至少提供1万亿美元的流动性,维持信贷市场的运转,但也无济于事。在各国政府想出能够打消恐慌情绪的办法之前,不要指望这种情况会停止。

Natalliance Securities分析师安德鲁·布伦纳(Andrew Brenner)在研报中写道,“股市正在试图向美国政府传递一个信息,但问题在于,白宫国家经济委员会主任拉里·库德洛(Larry Kudlow)听到了吗?周末会召开经济峰会或类似会议来讨论这些问题吗?”

在市场恐慌情绪蔓延之际,一些人则正在寻找逢低买入的机会。Evercore ISI分析师乔什·施默尔(Josh Schimmer)在12日股市收盘后上调了制药公司Ionis Pharmaceuticals (IONS)和Denali Therapeutics (DNLI)的评级。他在研报中写道,“市场出现血雨腥风的时候正是买入的时候,股市回吐了之前的涨幅,还会进一步下跌吗?当然有这个可能,谁都不知道这场全球性流行病引发的混乱什么时候结束,但它会结束的,届时仍将有一些很重要但却还没得到满足的需求,政府会出台各种财政刺激措施帮助经济渡过难关。”

笔者认为,施默尔的观点可谓是一语中的。

翻译 | 小彩

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2020年3月12日报道“The Dow Jones Industrial Average Just Had Its Worst Day Since 1987. Yes, You Can Call It Panic.”。

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