芝加哥大学(University of Chicago)经济学家拉古拉姆·拉詹(Raghuram Rajan)在2008年经济崩溃之前发出了警告。他说，目前美国还没有陷入全面的金融危机，如果果断采取行动遏制冠状病毒及其影响，就可以避免12年前发生的情况重演。
《巴伦周刊》采访了拉詹，了解美国应该如何避免全球金融危机，为什么需要 TARP 2.0，以及美国是否会陷入负利率螺旋。拉詹此前担任印度储备银行(Reserve Bank of India)行长期间，曾帮助印度经济走上更加稳定的轨道。拉詹还是国际货币基金组织IMF的首席经济学家。 以下是经过编辑和精简的对话。
《巴伦周刊》： 股市已经从高点下跌了30% ，部分信贷市场已经失灵。 这与2008年有何不同？
拉詹：在2007-2008年，我们经历了一个关键金融机构的极端杠杆化时期，以及非常宽松的信贷质量。 在某些领域，比如私人股本和页岩气行业，我们的经济状况出现了一些恶化，但家庭的态度更为谨慎，银行的杠杆率尚未达到2008年的水平，经济形势也并不像当时看起来那么糟糕。 这些当然是不同的。
从这一点出发，我们正在尝试进行分类鉴别。 这可能在未来几个月是一个不利的冲击。 只要它不会引发大规模违约，包括金融业公司的违约，这种情况肯定是可以幸免的，但需要政府采取重大行动。
《巴伦周刊》：那么政府需要做点什么？
拉詹：我们能够提供缓冲的实体越多，帮助他们度过接下来几个月的严重需求下滑，那么就越可能让他们度过危机。
当一连串的违约事件发生，有几家金融公司陷入困境时，情况就变得更像2008年了。 这意味着政府在控制这种流行病方面出现相当大的失败ーー不是持续几个星期，而是几个季度。
《巴伦周刊》：但是事情看起来已经很糟糕了。
拉詹：现在说我们处于2008年的那种状况还为时过早。 但我们需要做好准备，这就是我认为为什么财政部长一直在说，我们需要恢复美联储的一些权力——未来我们可能需要考虑是否需要一只基金来应对那些压力重重的领域。
《巴伦周刊》：就像应对另一场金融危机，比如问题资产救助计划(TARP)那样？
拉詹：有可能。 如果是一家金融公司，你需要剥离(不良)资产，或者贷款给某些特殊目的工具，那么通过美联储和财政部联合控制的某种基金可以更快地做到这一点。
《巴伦周刊》：美联储采取了激进措施，紧急降息。他们看到了什么导致了这一结果？
拉詹：美联储正试图抢先一步，表明这不是他们的问题，因为特朗普总统经常把他们逼到角落里。 他们正在向市场注入大量流动性，并表示他们正在尽一切努力。
当然，美联储只是其中一部分。 我们需要的是一个清晰的概念告诉我们，疫情将持续几个月而不是几个季度。 时间拖得越久，压力就越大。 有多少公司可以眼睁睁地看着半年的业务蒸发而不感到压力？ 我们需要尽快控制住这种情况，我们需要直接援助那些遭受苦难的家庭ーー打零工的工人、服务员和厨师。
《巴伦周刊》：这种援助应该采取什么形式？
拉詹：它必须是直接的ーー比如邮寄支票。 工资税减免不会帮助那些不在工资单上的人，还有一大群人处于中间地带(打零工的工人)。 香港做到了，美国也有自己的榜样(在金融危机中)。 很多家庭现在需要钱来维持生计。 如果你能瞄准解决这个问题，很好。 是的，那些不需要援助的人也会得到它，但是你可以稍后用税收来解决这个问题。
《巴伦周刊》：对工业的紧急援助怎么样？
拉詹：你不希望公司倒闭。与此同时，你不想给股东免费的钱，他们也必须承担风险。 这件事必须经过深思熟虑。例如，对于（金融危机期间）的汽车制造商来说，政府首先清理走了股东，然后又援助了他们，同时确保工会也受到了一些冲击。 你还必须考虑关闭了几个月的餐馆，以及如何确保它们重新开业。 如果你对狂欢节有一套规则，而对餐馆有不同的规则，那么你将会看到一个巨大的反弹。
《巴伦周刊》：回到美联储，我们是否正走向负利率？
拉詹：负利率要求政策利率在一段时期内保持负值。 我不认为美国能够长期停留在负利率水平，有相当多对负利率的厌恶情绪存在。 我们可以采取很多措施来帮助那些接下来的几个月里会遇到困难的公司和家庭。 如果我们把足够的希望摆在桌面上，经济复苏可能会更加强劲。 在这里，我要说的是应该努力消除（对中国）的关税。 如果有一种全世界走在一起的感觉，这将创造一个更好的环境。
《巴伦周刊》：你认为经济能在第三和第四季度复苏吗？
拉詹：问题是疫情需要多长时间才能控制。 时间拖得越久，越多公司将无法忍受，这意味着当我们解决完问题后，就会出现裁员和大规模失业。
如果两个月后，我们通过一些显著的社区隔离取得了成功，看到感染数字迅速下降，而且在适度的预防措施下，人们有足够的信心去工厂、餐馆和剧院冒险，那么第三季度和第四季度就有可能表现强劲。 如果我们继续我们在危机前所做的真正糟糕的工作——如果这种情况再持续几周——这种状况可能会持续更长时间。
《巴伦周刊》：新兴市场的风险是什么？
拉詹：每个人都在应对自己受到的冲击。 石油价格的崩溃对于一些人来说是积极的，而对另一些人来说却非常消极。 印度的经常账户赤字看起来比几周前更健康（因为它是一个石油进口国） ; 它的金融业也很脆弱，一家大型私人银行刚刚破产。
目前，压力最大的将是石油生产国，因为它们已习惯于在每桶50至60美元的价格上平衡预算。 光价格变化已经让它们处于压力之下，如果再加上需求崩溃，（情况就更糟）。
国际货币基金组织表示，该组织拥有1万亿美元的流动性，并可能在美联储不能提供美元流动性的情况下采取行动，因为新兴市场和新兴市场企业可能会发现信贷紧缩。
《巴伦周刊》：那么中国呢？
拉詹：至少从已经出现的证据来看（我认为没有任何理由不相信这一点），这种病毒看起来在中国至少已经得到了广泛的控制，新病例也获得了足够的医疗资源配给。 现在的问题是: 他们能否恢复生产，当他们把人们送回工厂时，他们是否安全？ 这是我们接下来需要看到的东西。 但可以肯定的是，自一月份以来，他们已经取得了长足的进步。
《巴伦周刊》：你听起来不像市场那么恐慌。
拉詹：我希望，只要给予足够的关注和公众的关注，我们就能在控制疫情上取得进展。 台湾、韩国和中国大陆至少已设法遏制了疫情的蔓延，这一事实表明控制疫情是可行的。 我毫不怀疑，当美国全力以赴时，它会弄清楚应该做些什么。 当然，会有溢出效应，但我们还没有陷入全面危机。
《巴伦周刊》：谢谢你，拉古拉姆。
翻译 | 小彩
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