当新冠肺炎疫情消退后，世界将变得不同于以往，无论是政治、经济还是社会。这将对投资者产生深远的影响。

虽然有关具体的变化众说纷纭，但基金经理和研究机构已经开始研究这个问题。以下是疫情消退后投资者在建仓时应该考虑的10件事。

1. 全球化进程愈发举步维艰

在航空公司削减运力（一些公司的削减幅度高达95%）、各国限制旅行之际，全球各地之间的旅行已经陷入停滞。各国也开始设置贸易壁垒，其中包括对急需的医疗用品实施出口限制。

“这次的公共卫生紧急事件也加剧了地缘政治的衰退：美国看起来无意在采取国际协同应对措施方面起带头作用，中国则发挥起这样的作用。整体而言，疫情迫使各国更加关注自身，加剧了地缘政治衰退和去全球化的进程，”欧亚集团(Eurasia Group)总裁伊恩·布雷默(Ian Bremmer)及董事长克里夫·库普钱(Cliff Kupchan)在最新发布的有关重大风险的报告中写道。

2. 全球协作土崩瓦解

虽然各国政府纷纷采取行动应对这次公共卫生危机和经济危机，但并没有携手合作，这与2008年和2009年的情况形成了鲜明对比。各国央行已经出台了稳定市场和流动性的措施，但经济学家强调，出台财政措施也是非常有必要的。

国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)在3月16日发表的一篇博客文章中写道，“除了各国采取的这些积极行动，随着病毒蔓延，采取协调和同步的全球财政刺激的必要性迅速提升。在全球金融危机期间，二十国集团(G20)仅在2009年一年内实施的财政刺激就达GDP的2%左右，按现在的汇率计算超过9000亿美元。因此，仍有大量工作要做。”

3. 美中“冷战”升级

美国官员称新冠病毒是“中国病毒”，并对一些国家使用国际货币基金组织的紧急资金来偿还“一带一路”倡议下欠中国的债务保持警惕。与此同时，中国在控制了国内疫情之后正在向其他国家提供经济和医疗援助。欧亚集团认为，中美之间的紧张局势可能会给第一阶段贸易协定带来威胁。“当疫情结束时，美国和中国进入“新冷战”时期的可能性越来越大。”

4. 各国向“大政府”转变

为了减轻经济陷入严重衰退和失业率大幅上升带来的冲击，所有人都在关注政府会出台什么样的措施。

“大政府的回归将受到世界各地许多人的欢迎，不管他们的政治倾向如何，这将对公司、市场和社会产生重大影响，”管理140亿美元的养老金、捐赠基金和其他资产的RockCreek Group在发给客户的报告中称。

5. 两极分化现象增多

由于蓝领员工无法像白领员工那样在家工作，再加上学校停课，贫困家庭和单亲家庭的压力加大，欧亚集团认为，阶级紧张局势正在加剧——暴力事件可能增多以及一些人无法获得医疗服务进一步加剧了这种紧张局势。几代人之间的分歧也在加深——为了保护老年人和其他更易受感染的人，美国部分地区采取了一级防范措施，然而佛罗里达州的一些年轻人却还在恣意享受春假。

疫情也导致美国大选面临的风险上升，乔治亚州、路易斯安那州、肯塔基州和俄亥俄州都推迟了初选。由于特朗普政府因对疫情的应对不力而广受诟病，美国经济也开始陷入衰退，因此大选筹备期可能会变得更加两极化，欧亚集团的布雷默和库普钱预计，这将是现代历史上分歧最大的大选筹备期。

6. 欧盟可能更加团结一致

欧亚集团认为，欧洲各国政府在应对疫情时反应迟缓，欧盟(EU)不得不更加团结一致地为欧洲大陆提供支持。在美国对欧洲大陆实施旅行限令后，跨大西洋紧张局势可能会加剧。欧亚集团称，如果欧盟成功遏制了疫情，那么该地区的地缘政治政策可能会更加独立，然而如果该地区陷入一场比预期程度更深、持续时间更长的经济衰退，那么日本“失去的十年”可能会在欧洲大陆重演。

7. ESG可能失去动能

欧亚集团认为，各国为避免经济灾难所做的努力可能会以牺牲对气候变化的关注为代价，环境、社会和企业治理(ESG)投资的发展动能可能会减弱，因为人们的关注焦点会转向复苏和增长。

8. 企业可能调整关注焦点

景顺(Invesco)新兴市场股票首席投资官贾斯汀·莱弗伦茨(Justin Leverenz)称，由于企业的复杂程度削弱了效率和竞争力，因此在企业努力应对疫情影响之际，企业集团将不得不寻找应该集中精力去发展的焦点领域。

9. “现金为王”

随着流动性枯竭，依赖廉价融资的公司可能会破产。“只有少数资产负债状况强劲的公司能够真正利用价格非常便宜时出现的非内生性机会，”莱弗伦茨称。古驰(Gucci)等品牌的母公司奢侈品制造商开云(Kering, KER.法国)、百胜中国(Yum China, YUMC)和中国华住酒店集团(Huazhu Group, HTHT)就是这样的公司，在疫情导致消费者减少支出之际，这些公司能够经受住所在行业的巨大压力，当疫情结束后，它们能够抢占市场份额、提高盈利能力。

10. 科技泡沫破裂

莱弗伦茨称，这场危机可能会打破科技界对“一些不靠谱的数字”的痴迷，比如潜在目标市场(total addressable market, TAM)，这些数字推高了一些不具可持续性的公司的估值（例如共享经济），在增长放缓和盈利依然遥不可及的情况下，高估值会受到更多质疑。他还称，这也包括软银(SoftBank)这样的“鲁莽的资本配置者”。

这样的情况已经出现了。软银3月23日称，计划通过出售最高达410亿美元的资产来回购股票和偿还债务。

翻译 | 小彩

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年3月23日报道“The World Will Look Different After the Pandemic. Here’s What That Means for Investors.”。

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