哈佛大学经济学家肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)懂得金融危机是什么样子。 他与同为经济学家的卡门·莱因哈特(Carmen Reinhart)一起研究了800年来的危机。 在这场流行病中，罗格夫认为，全球经济可能会遭遇大萧条时期那样的打击，新兴市场、企业债务以及选举年的到来使局势更加不稳定。
《巴伦周刊》采访了罗格夫，他在2009年与莱因哈特合著了《这次不一样？800年金融荒唐史》 ，谈到了这次冠状病毒危机如何与大萧条(Great Depression)相比，如何演变成金融危机，以及选举年和危机有什么共同之处。 这是采访的编辑版本。
《巴伦周刊》： 与大萧条相比，这次新冠肺炎大流行的后果如何？
罗格夫：真正的大问题是我们能在多大程度回到过去。所有正在做的事情都是极其重要的，它会带来健康方面的得失。人们已经将新冠肺炎大流行与西班牙流感相提并论，但是世界在那段时间里还有所增长，因为那时没有选择停止全球经济。 这里我并不是在批评(政府关闭经济的举措)。
在高峰-低谷期，美国大概率不会达到大萧条的水平。 但是，如果你看看全球经济，看看这次衰退的程度，它看上去很可能就像是过去一个半世纪以来最糟糕的一样东西。 如果我们在两年内恢复到正常水平的95% ，情况将比大萧条好得多。
《巴伦周刊》：看多者预计今年秋季经济将出现V型复苏，你怎么看？
罗格夫：我对此表示怀疑。 小企业(航空公司、酒店和金融业)受到了太多的持久性损害。 如果你把人们锁在家里两个月，然后再锁上三个星期(当有再次感染或突然爆发的时候) ……需求端的刺激对于阻止恐慌很重要，但这次还不仅仅如此，还有供给端冲击。
《巴伦周刊》：需要采取哪些措施来应对供给端冲击？
罗格夫：在这方面，我们得分是C-或者更糟。测试服和防护服现在在哪里？我们准备不足，可能会给予很大的刺激。 如果我们不解决健康问题，我们仍将遭受巨大的痛苦。 欧洲也有类似的问题。
《巴伦周刊》：与过去的危机相比，欧洲的情况如何？
罗格夫：一个大问题（对于复苏的范围而言)是欧洲会发生什么，因为这次危机的规模比欧元危机还要大。 例如，你不能对意大利实施紧缩政策。 在人道主义影响之外，国内生产总值也已经崩溃。 在应对医疗危机时，他们是否还应该偿还债务？ 德国可能会让欧洲央行发行事实上的欧元债券，从而在一定程度上共同承担风险。 但从欧洲内部关系的进展来看，我没有看到任何迹象表明他们会解决这个问题。
《巴伦周刊》：这会演变成一场金融危机吗？
罗格夫：这在很大程度上取决于我们安全地摆脱停摆的速度有多快。 （美国经济停摆）一个月带来的 GDP损失大约为2万亿美元。 哪怕宽松一点说，我也无法想象我们的经济开工率能超过70% 。 中国的就业率似乎一度下降了30% 。 这是一个巨大的产出损失，而且可能永远回不去了。 我们能够应对一段时间，但如果持续时间太长，事情就会变得更加困难。
《巴伦周刊》：投资者应该关注的最薄弱环节是什么？
罗格夫：资本正在以比亚洲货币危机更快的速度涌出新兴市场，图表上的曲线已经超出了爆表。 新兴市场以美元计价的债务正在飙升，经济增长正在下降。边境各州已经处于风口浪尖。 我们将看到一个又一个的新兴市场债务重组。
《巴伦周刊》：还有什么是脆弱的？
罗格夫：公司债务，尤其是在美国。 美联储已经采取了一些措施来防止恐慌。刺激的规模是好的。如果疫情持续下去，在这一切结束之前，我们可能最终还需要再做至少一次同样的事情。 2008年，美联储通过干预赚到了钱，但这次我不太确定了。 如果经济停滞的时间足够长，仍将出现大规模的企业违约。
《巴伦周刊》：银行有缓冲，我们还应该担心它们吗？
罗格夫：压力测试建立在严重的冲击之上，但还没有现在这么严重。 我不认为会出现恐慌，因为我们看到了美联储在2008年的所作所为。 我们不会让我们的银行系统崩溃。 但是我们可能会陷入一个像欧洲这样最糟糕的情境之中，那里的银行系统(在后危机时代)垂死挣扎，这也是欧洲经济停滞不前的主要原因。
《巴伦周刊》：这场危机会带来什么样的政治风险？
罗格夫：这已经被研究过了。非常始终如一的是，当你遇到像这样的大冲击时，从长远来看，两极分化会变得更糟。 一场糟糕的金融危机的完美风暴部分来自借贷，部分来自经济中真正的冲击，但几乎总是会缺乏政治凝聚力。 你会惊讶于在选举年里会发生多少这样的事情。 市场可以感觉到，由于政治活动，你无法做出积极回应。 如果这发生在选举之后，宏观经济的反应应该能更好。
《巴伦周刊》：还有什么好消息吗？
罗格夫：我们很幸运，情况没有变得更糟，而且我们正在体验一个高度城市化和全球化的世界会发生什么。 我们将以建设性的方式来解决这个问题。 希望这会是一记警钟。
我们需要在卫生部门投入更多资源，尽快采取战时措施，并将其视为全国性的紧急事件。 这会让人们平静下来。在这方面花费5000亿美元，可以为经济节省数万亿美元。 我会给美国的反应打3分。这真是糟糕透顶，我们应该感到羞耻。
翻译 | 小彩
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