对金融市场的打击还在继续，周一(2月20日)的油价暴跌一直持续到周二(2月21日)，给投资者带来了越来越大的压力，他们只能勉强应对新冠病毒带来的冲击。

周二，西德克萨斯中质油(WTI)6月合约期货下跌了28%，布伦特原油(Brent)下跌了23%，道琼斯指数在早盘交易中下跌了500点(截至收盘，道琼斯指数下跌了631.56点)。

由肖恩·达比(Sean Darby)领导的Jefferies的一个战略家团队列出了这场危机的赢家和输家的名单。他们认为，很明显，在新型冠状病毒肺炎疫情导致石油需求枯竭时，发动价格战是“沙特阿拉伯和OPEC+的巨大误判”。

达比在周二的一份报告中提到，“油价下跌加剧了美元升值的恶性循环，这可能会增加金融体系内部的避险情绪。这必将造成非常严重的通缩环境，在我们看来，这要求各国央行的政策有先见性。”

如果说在这样的环境下有一个大赢家，那就是中国。中国是世界上最大的能源进口国。 达比和他的团队说：“一个粗略的计算是，若石油进口占中国GDP的比重下降0.5%，相当于其GDP增加0.25%。”

就在一个月前，达比的团队还警告说，能源价格波动是一场“零和博弈”。随着通胀、财政和经常账户的变化，投资者将看到主权信用和货币受到第一轮冲击。第二轮冲击的效应将涉及能源公司的偿付能力，以及在消费者收入实际上升的情况下而恶化的当地信贷条件以及银行借贷。

Jefferies预计，与其它产油国一样，中东和北非地区将面临严重的主权风险，并预计高收益率信贷将继续面临压力。

其中许多中东和北非地区的石油生产国需要高油价才能实现财政目标，如沙特阿拉伯要达到目标需要石油价格为85美元。“因此，较低的能源价格对以服务业为基础的经济体的消费者来说是一个不错的提振，但本质上会增加石油生产国的主权风险，”Jefferies的分析师说。

主权和企业信贷风险也有可能引发更为紧缩的金融环境，尽管全球各国央行刚刚实施了规模空前的货币宽松政策。这种“第三轮”效应也需要考虑一下。

目前的输家是能源股，Jefferies仍然看跌能源股。“持有能源类股更具挑战性的方面，不仅是长期的潜在偿付能力，还包括对派息和回购政策的合理担忧，”达比及其团队表示。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年4月21日报道“The World’s Biggest Winner Of the Oil-Price Collaps”。

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