随着中美紧张关系升级，美国在多个方面采取了针对中国的政策措施。据路透社报道，纳斯达克交易所将出台新的首次公开发行(IPO)限制措施，可能加大一些中国公司在那里上市融资的难度。这是更广泛的“脱钩”趋势的一部分——这一次是在资本流动领域。但就目前而言，它对投资者的影响可能是有限的。

此时的背景很重要。两国经济受到新冠肺炎疫情冲击之际，中美一直在疫情责任问题上互相指责。随着特朗普迎来今年秋季的大选，两国之间的言辞交锋可能会升级。并且它正在扩散到多个领域。5月18日，特朗普致信世界卫生组织(WHO)，威胁将永久停止资助。与此同时，中国国家领导人加大了外交努力，并承诺提供20亿美元帮助抗击新冠病毒。技术领域的紧张关系已经升级。美国5月15日对中国的华为公司采取更严格措施，进一步限制其从台积电(TSM)等美国以外的公司获得先进芯片。

关于加强对中国企业审查、限制资金流入中国的若干项提议已经酝酿了几个月。随着疫情爆发期间紧张关系升级，这些提议再次被拿到桌面上。据路透社报道，纳斯达克(NDAQ)在收紧上市标准时不会特别提到中国。新规将要求一些美国以外的公司筹集至少2500万美元或上市后市值的四分之一。纳斯达克去年还调整了有关上市的规定，并限制交易量不大的中国小企业的公开发行。

在此之际，纳斯达克5月19日向瑞幸咖啡(LK)发出了退市令。该公司2019年在美国上市，在一项调查发现伪造交易后，公司一周前解除了首席执行官和首席运营官的职务。

纳斯达克此举不一定是进一步加剧中美紧张关系的举动。“鉴于公众对美中关系的密切关注，以及特朗普政府的言论方式，一切似乎都带上了‘脱钩’的意味。”美国战略与国际研究中心(CSIS)高级顾问、中国问题专家甘思德(Scott Kennedy)表示，“但情况不一定非得如此。我们确实需要为证券市场制定更严格的标准；投资者需要知道他们的资金流向何处，以及风险有多大。提高透明度和加强追责是迫切需要的。”

另外，美国采取了一些措施试图减少流入中国的资本，包括促使政府的401(k)计划——即所谓的“节俭储蓄计划”——取消对其国际基金的投资。该基金基于MSCI AC除美国以外世界指数进行投资，本应包括大约10%的中国股票配置。还有人提议加强对一些在美上市中国公司的审查，这些公司缺乏会计透明度，并且不总是遵循与美国同行相同的披露标准，这引发了围绕中国会计准则的长期争论。

策略师和中国观察人士认为，对投资者而言，这些举动更多是象征性的而非实质性的。原因如下：美国投资者总共只持有中国股票总市值的2%。“中国股市并不会给美国政府提供太多的政治或经济上的筹码。”铭基基金(MatthewsAsia)的安迪·罗斯曼(Andy Rothman)在一份客户报告中写道。那份报告谈论的是关于“节俭储蓄计划”的举措。他还表示，这不会对中国公司或中国政府产生实质性影响。

但是，如果这种措施继续下去并不断加码，对美国投资者可能是不利的。中国正在劝说本国企业回到离本土更近的地方上市。阿里巴巴(BABA)在香港交易所进行了二次上市，京东(JD)和百度(BIDU)刚刚向港交所提交了二次上市申请。这引发了一个问题，即未来美国投资者将通过何种渠道投资于中国的增长。

“我们不要搞错了。非常时期需要非常手段。”投行William Blair的全球股票策略师奥尔加·比特尔(Olga Bitel)表示，“从债券和股票的角度来看，中国对投资者的吸引力越来越大。在美国退市将使我们的国内投资者群体失去这些机会。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年5月19日报道“New Nasdaq Restrictions on IPOs Could Be a Swipe at China — or Just About Investor Safety. What You Need to Know.”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）