美国返校季来临,这四只零售股成为赢家
文 | 《巴伦周刊》撰稿人特雷莎·里瓦斯(Teresa Rivas)、阿维·萨尔兹曼(Avi Salzman)
编辑 | 张晓添
2020-08-25 12:42:26
在零售业中,返校支出的重要性仅次于假日购物季。今年的返校购物季有些怪异,但领先优势最明显的、最好的零售股投资选择,是那些做好最充分准备迎接这一考验的公司。

摄影/Andrew B. Myers

当摇滚歌手艾利斯·库珀(Alice Cooper)演唱“学校永远过时了”的时候,他并没有把这件事记在心上。

在全美最大的20个学区中,预计有18个学区在重新开学时将只提供远程教学。超过60%的公立学校学生可能通过在线课程开始新的一年。

这意味着返校装备将被电子设备所取代,并且更多的人将会在浏览屏幕而不是逛购物中心。

零售商们正努力跟上这些变化。例如,零售百货公司塔吉特(TGT)将延长其返校销售季,供应商品的时间比平时更长,以便为那些10月甚至1月才开学的地方提供便利。它甚至在停车场卖大学用品。“每一天,都有新的信息。”塔吉特首席执行官布莱恩·康奈尔(Brian Cornell)8月21日当周在公司财报电话会议上说。

德勤(Deloitte)的数据显示,总体而言,返校支出预计将与去年大致持平,为281亿美元,即每名学生529美元。在零售业中,返校支出的重要性仅次于假日购物季。

在疫情爆发期间,大型零售商已经占据了这一领域更大的市场份额,而许多苦苦挣扎的专卖店和购物中心拥趸则进一步落后。这些赢家中有一些可以继续实现大幅增长。它们包括耐克(NKE),沃尔玛(WMT),塔吉特和TJX(TJX)。

沃尔玛和塔吉特之所以占得先机,是因为它们销售多种类别的的商品。由于消费者看上去减少了出行次数,并在出行时购买更多商品,这种优势的意义更加突出了。

比如,投行Piper Sandler的艾琳·墨菲(Erinn Murphy)指出,塔吉特现在是仅次于亚马逊(AMZN)的第二受欢迎的购买服装的地方,这表明越来越多的消费者正在“整合他们的旅行”。

“他们不会去购物中心,也不会去10家商店。”墨菲说,“当他们冒着被感染的风险,他们会更加小心;即使是为了时尚,也只会去一到两家零售商。”

投资者面临的问题是,沃尔玛和塔吉特是否已经成为与疫情相关的好的投资选择。沃尔玛股价最近处在132美元,今年上涨了10%;而塔吉特今年上涨了20%,达到155美元。相比之下,标普500指数上涨了5%。以预期盈利计算,这两只股票的市盈率均高于五年平均水平,沃尔玛为24倍、塔吉特为21倍。

然而,沃尔玛和塔吉特的预期市盈率与盈利增长的比率都低于其历史平均水平,这表明两家公司仍然可以做更多的工作,从而获利于疫情带来的提振。沃尔玛的市盈率与盈利增长比率为2.7,历史数据为4.1;塔吉特的市盈率为2.1,历史数据为3.4。

沃尔玛和塔吉特都受益于竞争对手关闭门店以及隔离期间形成的新的购物习惯。他们的全渠道平台也有所帮助,购物者可以选择发出商品,在一家门店取货,或者在停车场送到他们车上。

分析师们预计,这两家零售商在2021财年的每股盈利和营收都将实现同比增长。美国政府的进一步刺激行动将是额外利好。

8月21日当周,沃尔玛表示7月同店销售额增长4%,而二季度增幅超过9%。随后,沃尔玛股价大幅下跌。然而,4%的增长率仍然高于过去19个季度中的17个季度的增速,所以仅仅保持这一增长率就将是一种胜利。

塔吉特也是如此。该公司6月和7月的同店销售额增长了20%,即使这一水平减半,其销售额也是疫情前五年大多数季度增速的两倍甚至更多。

“塔吉特留住这些新客户的几率是零售商中最高的。”研究顾问公司Gordon Haskett分析师查克·格罗姆(Chuck Grom)认为。

在服装方面,一些销售休闲服装的公司也因为重新开学而获益。

耐克已经从最初的疫情冲击中强劲反弹,现在股价再次创下历史新高,最近处于108美元。但分析师和投资者认为还有进一步上涨的空间。

“耐克正处于一场大规模数字化转型的早期阶段”,这在美国比它的批发模式更有利可图,投行Cowen的分析师约翰·柯南(John Kernan)说。它直接面向消费者的努力意味着,它的命运与日益衰落的购物中心品牌关系不大。

路博迈(Neuberger Berman)研究基金首席投资官哈里·拉马南(Hari Ramanan)表示,与竞争对手相比,耐克在保持较高线上售价、维持溢价定价能力方面做得更好,尽管竞争对手有时被迫打折出售商品。

路博迈使用信用卡数据和其他替代资源来衡量零售商的健康状况,发现耐克在数字渠道的平均每用户收入比在门店高出40%。分析师们仍然认为,该公司的长期增长率将保持在20%以上。

目前盈利冲击,从而抬高了这家运动鞋生产商的市盈率。但分析师们预计每股收益将在2022财年之前翻一番,这表明了该公司的强劲增长势头。

8月21日当周,TJX财报罕见地不及预期,其二季度业绩令投资者失望。

TJX股价今年下跌了14%,最近处于52美元。

但许多分析师认为这是一个买入机会,他们表示,TJX状况良好,明年之前将出现反弹。该公司约三分之一的销售额来自家居用品。在人们购买更多家居用品之际,这是一个强劲的行业。

该公司还有一些靠近仓储式大卖场的吸引人的店面,因此也可以从旅行整合中获得一些好处。

“人们不会去购物中心,但他们会去超市或者路旁商业街的必需品零售店。”投行Jefferies分析师珍妮·斯蒂奇特(Janine Stichter)表示。她指出,TJX在她的消费者调查中表现不错。

今年的返校购物季有些怪异,但领先优势最明显的、最好的零售股投资选择,是那些做好最充分准备迎接这一考验的公司。


翻译 | 小彩

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