空头注意!这12只股票最有可能出现逼空
文 | 《巴伦周刊》撰稿人达伦·方达(Daren Fonda)
编辑 | 郭力群
2020-11-11 15:00:07
最有可能出现逼空的股票并不一定是那些做空率很高的股票,而是那些空头头寸价值很高的股票,随着股价的上涨,这些股票的空头损失最为惨重。

最近股市的大幅上涨令押注股价下跌的空头叫苦不迭,一些股票可能因此很容易出现“逼空”,其中包括股市上的一些大型科技和媒体公司。

做空指的是借入股票后立刻卖出。如果接下来股价下跌,交易员可以以更低的价格买入股票平仓,返还借入的股票,然后获得利润。但是,如果接下来股价大幅上涨,损失就会迅速增加,这就加大了做空交易员通过买入股票来回补头寸的压力,从而导致所谓的逼空。逼空会引发滚雪球效应,进一步推高股价。

交易员经常会去寻找哪些股票会出现逼空,但要想找到并不容易。一种常用的方法是去看做空股数量占流通股数量的比例,如果做空率很高(比如说高于30%),这意味着很多空头可能不得不进行回补,进一步推动买盘热潮。从做空率这一指标来看,美国航空(American Airlines Group, AAL)的股票似乎很可能出现逼空,这只股票在标普500指数中的做空率最高,做空股数量占流通股数量的31%。

但市场数据分析公司S3 Partners总经理伊戈尔·杜尚尼斯基(Ihor Dusaniwsky)认为,最有可能出现逼空的股票并不一定是那些做空率很高的股票,而是那些空头头寸价值很高的股票,随着股价的上涨,这些股票的空头损失最为惨重。

“做空率较高是出现逼空的必要条件是股市上一个很常见的误解,”他说,“这显然是错误的。”他还称,做空的交易员很少会一起抛售一只股票,他们通常会逐步补仓,而且他们很少拥有足够的股票来影响交易,部分原因是股价的大幅上涨通常伴随着交易量的激增,从而降低了空头头寸的影响。

杜尚尼斯基指出,特斯拉(Tesla, TSLA)一直是逼空的典型,但今年特斯拉的做空率一直没有超过20%,目前已经降至7%左右。特斯拉股票更容易出现逼空是因为,空头头寸的价值已经从今年年初的190亿美元升至目前的220亿美元左右。今年特斯拉的股价飙升超过400%,空头头寸的价值已经下降了数十亿美元。

“空头回补有助于弥补一些损失,”杜尚尼斯基说,“但从来都不是主要推动因素。”

杜尚尼斯基称,最有可能出现逼空现象的股票是那些因为按市值计算空头头寸价值下降、做空交易员被迫退出头寸的股票(券商和机构交易公司会因损失增加而被迫卖出,这些公司在管理面临风险的投资组合和资产时拥有熔断机制)。

根据上述逻辑,《巴伦周刊》请S3 Partners从标普500指数中筛选出空头头寸价值较大、过去一周和一个月空头交易员按市值计算头寸价值下降较大的股票。在股市近日上涨之际,做空这些股票的交易员损失增加和回补头寸的压力可能越来越大。

“做空这些股票的空头已经蒙受了损失,近期遭到的打击更大,”杜尚尼斯基说。

入选股票包括Alphabet (GOOGL)、ViacomCBS (VIAC)、Lam Research (LRCX)、Thermo Fisher Scientific (TMO)、Idexx Laboratories (IDXX)、Align Technology (ALGN)、Arista Networks (ANET)、Carrier Global (CARR)、Teradyne (TER)、Martin Marietta Materials (MLM)、Garmin (GRMN)和Quanta Services (PWR)。

为什么是这些股票?举例来说,Alphabet有超过46亿美元的股票被做空,另外还有37亿美元C类股票被做空。按1.2万亿美元的市值计算,这些数字被四舍五入了。过去一周该股空头头寸价值下降了3%,上个月下降了12%,今年以来累计下降了24%,而该股累计上涨了32%。今年该股的空头头寸价值下降了17亿美元以上,其中包括上个月的10亿美元(以市值计算)。如果股价继续上涨,交易员回补头寸和买入股票的压力会加大。

生产Invisalign牙套的牙科公司Align Technology也让空头蒙受了损失。今年该股飙升了77%,空头头寸价值下降了68%,其中过去一个月下降了39%,上周下降了2.2%。S3 Partners的数据显示,今年该股的空头头寸价值减少了6.57亿美元,其中包括过去一周减少的2500万美元。

兽医实验室和水测试公司Idexx今年上涨近80%,2021年预期市盈率上升至69倍。虽然估值可能过高,但做空该股并没有奏效,今年该股的空头头寸价值下降了61%,即2.93亿美元。过去一个月该股的上涨导致空头头寸价值下降了7000万美元的损失,占未平仓头寸的14.5%左右。

ViacomCBS的上涨也给空头造成了损失。虽然该股今年累计下跌27%,但已经从3月份低点大幅反弹,过去六个月累计涨幅超过100%。ViacomCBS的空头头寸价值超过32亿美元,今年以来已经减少了2.36亿美元,其中仅上周就减少了2亿美元。

Carrier是另外一只令空头蒙受损失的股票。该公司从联合技术(United Technologies)剥离出来后于今年3月上市,联合技术随后与雷神(Raytheon Technologies, RTX)合并。Carrier自上市以来飙升了214%,导致空头头寸价值下降了2.32亿美元。整体来看,该股空头头寸价值下降了92%,包括上周近10%的降幅。做空家用公调和工业空调的需求看起来是一笔糟糕的押注,如果空头继续亏损,Carrier的股价可能会被进一步推高。

翻译 | 小彩

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2020年11月5日报道“Alphabet and 11 Other Stocks That Are Vulnerable to a ‘Short Squeeze”。

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