5G基建迎来大年，这4只股票值得入手
文 | 《巴伦周刊》撰稿人达伦·方达(Daren Fonda)
编辑 | 吴雨婷
2021-02-18 16:14:11
基站和数据中心可能是投资者还没有注意到的两个领域，但它们可能是未来一年科技板块中波动最小、最能给投资者带来稳定性的领域。
2020年，带宽需求的飙升和5G的推出推动了科技股的上涨。但令人惊讶的是，与这些主题相关的两个行业——基站和数据中心，并没有赢得投资者太多的青睐。目前利率正在上升是部分原因，它给发射塔租赁和新数据中心融资带来了压力。投资者近来更青睐与经济复苏更密切相关的周期性行业。2020年，以科技股为主的纳斯达克综合指数飙升了44%，相比之下，基站类股票包括股息在内的平均回报率仅为11%，数据中心类股票平均回报率为8%。这两个行业都可能在未来一年迎头赶上，并提供坚实的回报。5G发展仍处于早期阶段，在北美的普及率只有4%。根据摩根士丹利的预测，到2021年5G普及率将达到17%，到2022年将达到37%。对于数据中心而言，信息技术预算在2020年减少2.5%之后，预计在2021年将增长1.4%。移动数据使用量正以每年30%的速度增长，美国电话电报公司(T)、威瑞森通信(VZ)和T- Mobile US(TMUS)等电信公司都在加大资本支出。为天线和其他无线设备租用空间的基站应该是5G推出的长期受益者。美国几家电信公司刚刚斥资950亿美元拍卖了被称为c波段的无线频谱。这些公司需要升级天线、无线电和其他设备，这为基站类公司开启一个新的增长周期。与此同时，疫情加速了云计算、数字存储和其他技术的发展，数据中心正从中受益。有两家基站类公司在未来一年的发展中处于非常有利的地位：冠城国际公司(CCI)和SBA通信公司(SBAC)。而在数据中心类公司中，Equinix (EQIX)和CoreSite Realty (COR)看起来很有吸引力。这些股票都属于房地产投资信托(REITs)，冠城国际公司和CoreSite的股息收益率都在3%以上。T-Mobile与Sprint的合并曾一度给基站类公司的前景蒙上了一层阴影，并在2020年拖累了它们的股价。这两家公司的合并使得市场失去了一个重要的客户。美国第三大无线运营商T-Mobile计划淘汰35000座Sprint使用的老式传统基站。在跑输大盘后，这些基站和数据中心类股应该会迎头赶上，并在未来一年提供可观的回报。虽然冠城国际和SBA随着时间的推移也将失去Sprint发射塔，但预计大部分租赁亏损将发生在美国电塔公司 (AMT)身上，因为它是发射塔领域最大的公司。投行LightShed Partners分析师沃尔特•皮西克(Walter Piecyk)表示，最终只有不到三分之一的Sprint遗留基站可能会幸存下来。这类的损失现在已经反映在了华尔街的预期中。根据预测，未来一年，冠城国际公司调整后的每股运营资金将从6.08美元上升至6.71美元，每股运营资金是REITs首选的营业利润衡量指标。SBA调整后的每股运营资金预计将增长9%至每股10.25美元。据市场普遍估计，随着发射塔获得c波段频谱和其他设备升级，两家公司的收入可能都将增长5%。三大无线运营商将在2021年各自增加约20亿美元的资本支出计划，其中T-Mobile的支出力度最大，预计今年的总支出将达到136亿美元，高于2020年的114亿美元，它必须升级设备以提高和Sprint合并后获得的2.5 GHz网络的性能。尽管失去了Sprint，但无线市场实际上正在变得越来越拥挤，卫星和有线电视公司都想进入这个行业。Dish网络公司 (DISH)计划在2023年6月之前建成拥有15000个站点的5G网络。康卡斯特(CMCSA)和特许通讯公司(CHTR)一直在收购频谱，可能已经在c波段上花费了数十亿美元，拍卖最终结果预计将于下月公布。未来几年，这些公司可能会陆续开始部署基站。总体而言，皮西克估计该行业调整后的运营资金应该会恢复两位数百分比增幅。虽然冠城国际公司和SBA都是5G建设的普遍受益者，但投资这两只股票的理由是不一样的，投资冠城国际公司是押注小蜂窝节点和光纤业务的复兴上。近年来，冠城国际公司在光纤方面的投资超过110亿美元，主要面向企业客户销售服务，同时增加了无线小蜂窝节点，这使得供应商能够填补人口密集地区的服务缺口。这是一个有争议的策略，光纤的回报率和增长率远低于大型巨芯光纤，冠城国际公司一直受到来自激进投资者埃利奥特管理公司(Elliott Management)的压力，要求其停止对小蜂窝节点和企业光纤的投资。Cowen分析师科尔比•辛格萨尔(Colby Synesael)表示，光纤业务拖累了冠城国际公司的市盈率，但低市盈率可能也体现了这只股票的价值。他指出，冠城国际公司最近重组了其光纤业务的领导层，以便迅速扭转局面，推动公司扭亏为盈。在那之后，Dish网络公司签署了一份合同，将使用冠城国际公司的光纤以及多达2万个发射塔来帮助建设新的5G网络。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师西蒙•弗兰纳里(Simon Flannery)认为，冠城国际公司是他的首选。该公司预估其2022年每股调整后的运营资金为7.10美元，市盈率为26倍，按此计算，他预计股价将触及187美元。冠城国际公司的历史平均市盈率为21倍，但发射塔租赁业务的强劲趋势保证了其更高的市盈率。弗兰纳里说，SBA是押注美国国内无线发射塔领域一个更传统的选择，该公司在电信基础设施领域拥有最好的商业模式，这一业务占到了SBA总收入的75%，该公司60%以上的基站位于美国国内排名前100的市场。SBA首席财务官布伦丹•卡瓦纳(Brendan Cavanagh)最近告诉投资者，C波段频谱拍卖将成为2021年下半年租赁业务的“重要推动因素”。“美国发射塔是行业内的黄金标准，而SBA公司的业务敞口最大，”MoffettNathanson分析师尼克•德尔•迪奥(Nick Del Deo)表示。他认为SBA是他的首选股票，他预计该股在未来12个月内将从最近的272美元涨至320美元。发射塔公司有望从不断增长的无线连接需求中获益，数据中心可以便利越来越多的数据使用，云计算、企业服务器外包以及对数据分析需求的增长等技术趋势推动了需求的增长。摩根士丹利预计，云计算的资本支出今年上半年将增长16%，下半年将增长10%。近年来由于库存短缺，CoreSite公司实际上已经失去了潜在的业务。但它现在正从旧金山湾区、北弗吉尼亚和洛杉矶等核心市场的建设热潮中获益，预计其调整后的运营资金增速将从今年的5.4%跃升至2022年的7.3%。德尔•迪奥表示:“CoreSite的投资资本回报率最高，但其股价水平和同类股票一样。”CoreSite最近的股价为126美元，市盈率为23倍，迪奥给出的目标价为142美元。虽然Equinix的市盈率比CoreSite高，为27倍，但它是最大的数据中心所有者，而且可以说是市场地位最佳的数据中心所有者，租户流动率很低，且该公司在城市地区的全球设施组合不容易被复制。Equinix有一个庞大的开发渠道，比如在印度的扩张计划，它已经与几家科技巨头建立了战略联盟，包括微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon.com)和思科系统(Cisco Systems)。瑞士信贷(Credit Suisse)分析师萨米•巴德里(Sami Badri)给予了Equinix和CoreSite“跑赢大盘”的评级。他说:“两家公司都建立了高度互联的生态系统，这为他们的客户提供了与其他数据中心相比而言独特的关键竞争优势。”巴德里给予Equinix的目标价为915美元，接近华尔街预期的顶部。这个目标价可能有点难以实现，需要市盈率在已经很高的水平上继续上升。但接下来一年该股只靠利润增长就可以推动股价上升，如果市盈率保持在27倍，该股可能在一年内达到800美元，上涨空间为11%。基站和数据中心可能是还没有被投资者注意到的部分，但它们也可能是未来一年科技行业中波动最小的部分。在波动性可能上升的2021年，买入能带来稳定性的股票是值得的。《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年1月25日报道“It’s the Year of Digital Infrastructure. Here Are 4 Stocks to Buy.”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）
