纳斯达克综合指数现已走出回调区域，但成长股面临压力的警报还远未解除。
自3月8日开始反弹以来，纳指已上涨10％，相比之下，道琼斯工业平均指数同期涨幅为5%。
但自2月12日纳指触及新高以来，该指数下跌了2%，而道指在这段时间里却屡创新高，同期上涨了7％。
而且这些股票有可能不会再度领涨。Cirrus Research分析师萨蒂亚·普拉德曼(SatyaPradhuman)指出，此次财报季“可能会证实这些公司在当前盈利周期中正在触底”，而这“会给高成长股造成下行压力”。他认为，市场轮动刚刚开始。
科技股跑赢行情已经结束是看待市场轮动的另一种方式。Leuthold Group分析师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)的数据显示，按每一阶段过去12个月的回报情况衡量，科技板块之前曾连续16个月成为回报最高的一个板块，这也是自1928年以来，单个板块表现保持最优持续时间第七长的一次，也是历史上单个板块表现第九次保持最优超过15个月甚至更长时间。但现在，在截至3月31日的过去12个月里，科技股表现落后于材料股、能源股、非必须消费品股和工业股，说明科技股领涨的行情已经结束。
对于投资者而言，好消息是市场不一定会像互联网泡沫破灭后那样急剧下跌。2000年8月份，标准普尔500指数在科技股连续跑赢的行情结束后暴跌了24%，虽然在接下来的12个月里又下跌了四次，但幅度达到24%的那次下跌仍是历史上科技板块长时间跑赢之后跌得最厉害的一次。不过，当单个板块长期跑赢的行情结束后，接下来一年的平均涨幅为5%。保尔森写道，“令人意外的是，当一个板块领涨的周期结束后，股市通常并没有崩盘。”
但愿接下来也是如此。
文 | 《巴伦周刊》撰稿人本·列文森(Ben Levisohn)
编辑 | 郭力群
翻译 | 赖浩林
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年4月6日报道“The Nasdaq Is Recovering. That Doesn’t Mean Growth Stocks Like Tesla Are Back.”。
