最近几周，投资者一直在向新兴市场注资，但印度疫情恶化、半导体芯片短缺以及中国最近的政策举措等因素可能会在短期内给新兴市场造成拖累。截至上周，资金已连续30周流入新兴市场。在全球经济复苏、美元走软和美联储维持低利率政策的预期下，策略师们之前建议投资者把资金配置到海外市场。过去一年，交易所交易基金iShares MSCI Emerging Markets (EEM)上涨了54%。但今年剩余时间里新兴市场的表现可能会受到抑制，因为印度和中国这两个最大的新兴市场出现了一些令人担忧的动向。印度疫情形势恶化可能给该国经济带来毁灭性的打击，同时也可能预示着其他疫苗接种遇到困难的国家面临的风险。疫苗分配不均是4月早些时候参加国际货币基金组织春季年会的决策者们最担心的问题之一。
加尔各答的一处体育馆被改造成轻症新冠患者的隔离中心，2021年4月21日，Dibyangshu Sarkar/AFP via Getty ImagesGavekal Research分析师乌迪斯·希坎德（Udith Sikand）和文森特·徐（Vincent Tsui）在发给客户的报告中写道，如果印度为了优先控制国内疫情而减少疫苗出口的话，那么该国不断恶化的疫情可能会波及整个新兴市场。另一个风险来自被印度和中国称为新兴市场迄今为止增长最强劲的亮点之一：亚洲电子产品出口。芯片短缺已经重创了全球汽车生产，可能会波及到更广泛的电子产品供应链，给亚洲电子产品出口的强劲增长势头带来威胁。“预计芯片短缺将持续到2022年，这意味着在今年剩余时间里，新兴市场资产可能面临比普遍预期更艰难的一段时期，”Gavekal的两位分析师写道。他们指出，考虑到印度的疫情形势和芯片市场的困境，投资者对新兴市场增长的乐观预期可能“不太合理”。在全球经济复苏势头增强之际，中国股市在去年强劲反弹后可能继续面临压力。Pavilion Global的数据显示，自2月16日以来，iShares MSCI China ETF (MCHI)中近三分之二的股票下跌，超过五分之一的股票进入了熊市区域。但抑制中国股市回升的可能还有其他因素。中国和北亚股市曾受益于人们居家隔离带来的一些趋势，但随着全球复苏势头增强，服务业将得到更大的提振，这其中就包括更依赖旅游业的国家和行业。中国之前通过增加银行放贷帮助经济复苏，现在关注焦点开始转向信贷过剩可能带来的风险。Pavilion Global的分析师们在上周发给客户的报告中指出，保证金贷款在今年年初达到了六年来的峰值，中国的决策者也表达了对过度投机的担忧，打击了保证金贷款行为。Pavilion Global的分析师们写道：“从历史上看，保证金贷款的峰值往往和股市峰值同时出现。”虽然美国的低利率和美元贬值对新兴市场有利，但由于中国和印度占MSCI新兴市场指数的近一半，因此这意味着与该指数密切相关的新兴市场基金短期内可能面临阻力。
文 |《巴伦周刊》撰稿人列什玛·卡帕迪亚（Reshma Kapadia）
编辑 | 郭力群
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年4月26日报道“India Is Dealing With a Dire Covid Outbreak. Why That Could Cloud the Outlook for Emerging Markets.”。
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