科技股的估值和投资要素

区分“智慧增长”与“投机增长”是投资者需要密切关注的问题之一。首先，我们关注市场共识是否高估或低估了未来潜力，并识别出数字转型下长期、可持续受益的公司，确认平台的增量价值与现有价值对比。有时市场在收入和利润方面错估预期，为我们创造了具吸引力的投资机会。加之我们不太偏好估值过高的股票，所以在某种程度上，这一与其他公司的不同之处帮助我们大大降低风险。例如，近期ADR（美国存托凭证形式）中国互联网股的疲弱表现在我们看来似乎过度，致使投资者的大幅调整导致股价在缺乏基本面理性的前提下剧烈波动。这是一个积累优质股的机会，因为这些股票提供了非常有吸引力的风险回报。

投资科技股时，投资者应注意什么？其实，在这一投资过程中，市场的非理性可能时常令人沮丧。超配大盘股的趋势可能包含一些投机性质和价格较高的股票，因此“不盲目跟风”这一点至关重要。投资者应留意，不要为低质量或低增长的股票过度买单。当货币政策较为有利时，由于获得非常低价的资金，这种情况会进一步恶化，所以有时我们宁可错过一些机会，限制下行风险，特别是在市场看上去估值偏高时。 

数字化仍将是长期趋势

关于后疫情时代是否会影响数字过渡，存在许多疑问和担忧。恰恰相反，我们预计数字服务的消费不会出现趋势逆转，未来数字化的使用将更多。企业、在线医疗检查、在线支付和电子商务等领域的协作软件将成为一种新潮流。然而，虽然数字化速度有所加快，但互联网的渗透率，不论是电子健康、金融科技、交互式软件，或是电子商务都仍然较低。在未来数年，我们认为这些领域的增长将会十分强劲。例如，电子商务由于价格低廉、用户体验好、及为客户提供更佳的体验而发展向好。

值得注意的是，与居家办公相关的领域增长将持续。事实证明，居家办公为上班族提供了更灵活的解决方案，并为企业节省成本和提高效率。2021-2022年，那些能在人力资源、财务、销售及市场部门能更好地为数据分析一些服务的协作类软件、居家办公解决方案和可选择软件会大幅增多，并成为生活中的必须。这种情况对比目前这些方案仅占IT支出低于10%的现状而言，呈明显上行趋势。

电子健康和区块链极具吸引力

新冠疫情爆发时，电子健康发展已经临近一个转折点，而疫情加速了这一转变——当患者就医被大大限制时，远程医疗帮助扩大获取医疗的途径。结果是，消费者的认知度大幅上升。例如，美国一家业内领先公司发现其远程医疗解决方案的使用率在2020年前两个季度内上升了45%。尽管增长强劲，电子健康的线上支出仅占1.3%，预计到2026年将达到7.7%，至近6400亿美元，年复合增长率为28.5%。通过数字平台和软件，处方、咨询、医学图形数据分析相关的方方面面都具备强劲的增长潜力。

区块链技术将通过资产标记化促进交易。房地产等资产可以像股票一样在交易所进行交易。收集到的代币可以兑换为法定货币，买家拥有物业%的股份。这个过程可以减少一些中介机构，从而使买家和卖家获利更多，节省佣金。卖家将能够摆脱房产的部分所有权，而无需等待太久就可以出售整个房产。这将带来更多的透明度和安全性，因为所有的信息都将存储在区块链中，网络中的任何一方均可访问。

数字时代：今天与10年前

互联网出现以来，数字革命已大大加速，世界变得从此不同。从我们思考，互动，做事，工作、娱乐以及交易的方式来看，科技已影响到我们生活的方方面面。在过去的10年中，整个世界已经高度互联：我们见证了4G LTE，WiFi和光纤服务的到来。

移动电话也经历了一场与社交媒体平台、内部应用程序和智能手机的一场革命。 iphone在2007年中旬才推出，而到2021年3月底，全球智能手机数量达到38亿部，到2020年底，国产品牌所占份额接近60%。

在此十年中，线上支付也流行起来，而云基础架构已成为常态。展望未来，我们认为如下趋势将会发生：

• 更快速的WiFi和连接将加快家庭和工作场所以及所有物联网系统的数字部署和连接稳定性。而连接更快速、更稳定，便能推动更多的变化和突破。

• 实时运算能力、分析能力和数据处理能力将提高业务运营效率，从而带来更多对未来的可预见性。

• 人工智能和机器学习算法将有助于我我们更好地进行数据预测，并使分析工具更直观和便于使用。

• 量子计算和区块链将不仅用于货币交易和加密货币，食品安全、知识产权和特许权使用费，房地产和资产管理等都将成为该技术的可应用行业。

• 数字化转型的成功将伴随更多的用户隐私条例，这对于公司来说是成功的必要条件，而对隐私和数据安全的重视将是“必不可少的”。