被投资者忽视的俄罗斯股票
文 |《巴伦周刊》撰稿人克雷格·梅洛(Craig Mellow) 编辑 | 郭力群
2021-07-02 19:38:07
电商、金融普惠和电动车正在成为投资俄罗斯的新主题。

俄罗斯总统弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)长期以来一直在努力营造一种“我即是俄罗斯”的印象。投资者信任他,俄罗斯股市随着油价和普京与美国政府之间关系的微妙变化而起伏。市场对普京6月16日与美国总统乔·拜登(Joe Biden)峰会的解读是先观望一阵,交易所交易基金VanEck Vectors Russia (RSX)当日下跌了1%。

投资者很容易忘记的一点是,除了普京,还有1.46亿普通人生活在俄罗斯,他们的生活是由非政治性的全球大趋势(如电子商务和由互联网驱动的金融普惠)塑造的。记住这一点可以给投资者带来回报。

俄罗斯的科技行业还有非常大的发展空间。目前电子商务占该国零售额的比重不到10%,相比之下,中国的这一比重为25%。位于莫斯科的投行BCS Global Markets TMT板块高级分析师玛利亚·苏卡诺娃(Maria Sukhanova)称,俄罗斯的家庭债务只占国内生产总值的20%。一批一流的公司已经相继出现来填补空白。

最近的一个例子是TCS Group Holding (TCS.英国),该公司是俄罗斯网上银行Tinkoff Bank的母公司。今年TCS的股价已经上涨了130%,未受全球科技股暴跌的影响。

Tinkoff Bank的主要业务是信用卡、消费贷款和券商业务。面对利率的下降,俄罗斯的储户和其他新兴市场储户一样正在转向股市。“俄罗斯也有Robinhood现象(编者注:即散户崛起的现象),”券商Sova Capital研究主任米哈伊尔·特伦蒂耶夫(Mikhail Terentiev)如是说。

在纯电商股中,俄罗斯电商公司Ozon Holdings (OZON)是投资者可以考虑的一个选择。苏卡诺娃称,自2020年年11月在纳斯达克上市以来,该公司股价上涨了90%,主要原因是销售额正以每年翻一番的速度增长。虽然Ozon的规模只有俄罗斯电商市场领头羊Wildberries的一半,但后者还没有打算上市的迹象。

俄罗斯在线零售商Ozon位于特维尔镇外的物流中心,Ozon是俄罗斯的纯电商股。图源:KIRILL KUDRYAVTSEV/AFP via Getty Images

TCS和Ozon的亮眼表现令一度长期领先的俄罗斯科技巨头Yandex (YNDX)黯然失色,由于核心搜索和叫车业务进入平台期,今年Yandex的股价一直持平。不过Yandex并没有坐以待毙,该公司正在大力投资旗下电商平台Yandex Market,最近还通过收购一家银行进入了金融科技领域,该公司还在云计算、音乐和视频流领域大举扩张。

特伦蒂耶夫认为,这种争取“超级应用”(super app)地位的努力会带来回报。“Yandex的所有投资会造成一些阵痛,尤其是在电商方面的投资,但投资者不应该低估该公司庞大的生态系统,”他说。苏卡诺娃对Yandex持怀疑态度,她说:“他们希望通过电商实现增长,但成功的希望并不大。”

占据俄罗斯股市三分之一份额的石油和天然气巨头可能已经过气,但日益高涨的绿色能源革命可能会提升俄罗斯作为电动车和新电网金属供应国的重要性。

全球第二大铝生产商俄罗斯铝业联合公司(UC Rusal, RUAL.俄罗斯)的股价今年上涨了三分之二。该公司在东西伯利亚的冶炼厂使用环保的水力发电,而中国和其他地方的竞争对手仍在使用煤炭。

Norilsk Nickel Mining & Metallurgical (GMKN.俄罗斯)是全球最大的镍生产商,镍也是电动车电池所需的重要元素,该公司还是重要的铜和铂金生产商。“Norilsk Nickel Mining & Metallurgical拥有一系列可再生能源资产,”East Capital合伙人雅各布·格拉彭吉赛尔(Jacob Grapengiesser)说。

当然,普京的一举一动将继续影响投资者对于投资俄罗斯的情绪。“当地缘政治局势紧张时,投资者的注意力就可能从市场转移开,”格拉彭吉赛尔说。

但并不是一切都与普京有关。

文 |《巴伦周刊》撰稿人克雷格·梅洛(Craig Mellow)

编辑 | 郭力群

翻译 | Brian Guo

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年6月18日报道“Look Beyond Putin and Oil to the Sweet Spot in Russian Stocks”。

(本文仅供读者参考,并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。)


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