市场起起落落，但英国制药商葛兰素史克(GlaxoSmithKline)的股票价格却丝毫没有变化。
2011年6月的最后一个交易日，葛兰素史克(GSK)的美国存托凭证(ADR)为42.90美元，而十年后股价降到了40.78美元（截至8月5日）。相比之下，标准普尔500指数同期上涨了225%。如果2011年以37.53美元/股购买礼来公司(LLY)的股票，那么在今年6月可以以229.52美元/股出售。(截至美东时间8月5日，礼来股价已达到264.19美元)
与此同时，葛兰素史克在过去10年中每个交易日收盘价均位于32至56美元之间。尽管他们58%的回报率远远落后于同行，但丰厚的股息意味着投资者实际回报比股价10年下跌的7.2%所显示的回报水平高。
现在，葛兰素史克有机会走出低迷。明年年中，葛兰素史克将分拆其在2019年与辉瑞(Pfizer)成立的消费保健品合资企业，该合资企业销售雅维(Advil)、ChapStick润唇膏和其他药店必备药品。葛兰素史克多年来一直在默默筹划这些。作为激进投资者的对冲基金埃利奥特管理公司(Elliott Management)的介入是一个新鲜事。投资者对此很感兴趣，自从埃利奥特4月份介入以来，该公司股价已经上涨了约10% 。
只要投资者感兴趣，葛兰素史克的管理层就会全力以赴。葛兰素史克已为这家分拆后保留下来的生物制药公司制定了积极的目标，在接下来的5年里，该公司的销售额将以每年5%以上的速度增长，同期营业利润将增长10%以上，并将削减股息，将研发重点放在治疗罕见和复杂疾病的疫苗和特种药物上。这可能会让投资者想起辉瑞在2020年11月采取类似行动之前做出的承诺，辉瑞剥离了外围业务，以寻求作为一家纯生物制药公司的新身份。如今，投资者对辉瑞的转型仍不买账，自上次大规模分拆以来，辉瑞股票表现逊于市场，尽管该公司的增长达到了预期目标，并将世界上最好的新冠疫苗之一商业化。然而，对冲基金埃利奥特参与葛兰素史克的交易使情况有所不同，应该会让投资者有信心押注这家生物制药公司的长期复苏。该公司首席执行官艾玛•沃姆斯利在接受《巴伦周刊》采访时承认:“我们知道，就股东回报而言，这家公司并没有达到我们的期望。”她表示，重组后的葛兰素史克将实现其产品线和财务目标。沃姆斯利说：“我们期待为此负责。”迄今为止，葛兰素史克一直是一个有效疫苗业务外加乏善可陈的制药业务的故事。SVB Leerink的分析师杰弗里•波格斯博士表示:“接连不断的开发和商业上的失望，导致人们或多或少地忽略了葛兰素史克目前正在进行的一切业务，因此，该股票价格不会有大的变化。”另一方面，葛兰素史克的疫苗业务是世界一流的。其生产的疫苗质量很高，除流感疫苗外，所有疫苗的有效率都至少达到90%。该公司最畅销的带状疱疹预防疫苗Shingrix是一款合法的重磅炸弹，预计到2022年将带来35亿美元的销售额。埃利奥特表示，投资者已经错过了葛兰素史克在疫苗和艾滋病等领域的优势，其预计该公司的股价在明年分拆之前就会上涨45%。目前尚不清楚埃利奥特的基金经理们认为是什么因素将引发股价上涨，这个令人瞠目的上涨数字可能更多地是这家作为激进投资者的基金对自身目的的声明，而不是对股价的预测。埃利奥特对葛兰素史克的公开建议大多相当温和，包括给予疫苗部门更多自主权、加大研发投入，以及让葛兰素史克考虑出售而不是分拆这家消费保健品合资企业。葛兰素史克采纳了其中一些建议，但对其他建议不予理会。该公司坚持将其疫苗业务与其他业务整合在一起，尽管葛兰素史克曾表示愿意出售这个消费保健品企业而不是分拆，但他们认为不太可能出现买家。埃利奥特和葛兰素史克之间最大的分歧在于CEO沃姆斯利本人，以及完成分拆后她是否应该领导生物制药业务。大多数生物制药公司的首席执行官比沃姆斯利拥有更多的制药经验，沃姆斯利在加入葛兰素史克之前是消费品巨头欧莱雅(OR.France)的执行官。在一封公开信中，埃利奥特曾呼吁建立一个“健全的流程”，为新的葛兰素史克挑选首席执行官。这位首席执行官表示：“我的个人履历并不是什么秘密。我个人的观点是，虽然我们可以讨论所有我不喜欢的事情，但我是一个变革领袖、商业领袖、团队创造者。”投资者无需在这场争吵中选择立场。对投资者来说，重要的是，这家对冲基金已经表明，它有耐心，并有为生物制药投资者创造价值的记录。“埃利奥特的眼光不是局限在未来几个月，而是几年，”波格斯说。“通常需要两到三年的时间，埃利奥特的影响力才会真正开始改变公司内部的状况....几乎所有人都认为，他们确实在推动或促进价值创造。” 文 |《巴伦周刊》撰稿人乔希 · 内森-卡吉斯（Josh Nathan-Kazis）《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年7月29日报道“Buy This Drugmaker Stock Because Its Turnaround Could Be Accelerated”。（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
