美货币政策仍将非常宽松的三个理由
文 |《巴伦周刊》撰稿人丽莎·贝尔福斯、雅各布·索南西恩 编辑 | 郭力群
2021-09-23 21:18:10
虽然缩表所需条件已基本满足,但这一次加息门槛更高。
周三(9月22日),美联储官员表示缩减每月购债规模的行动可能会从今年开始,他们还暗示,上调利率可能来得比此前预期要早。

美联储在季度经济预测汇总中透露,联邦公开市场委员会(FOMC)18位成员里有一半成员目前预计2022年会至少采取一次加息行动,有两位成员把他们的加息预期时间提前到了2022年。美联储此前表示不会在2024年之前加息,但一些决策者表达了对通胀问题的担忧。
华尔街经济学家和策略师之前的预期是,这次可能会有一位成员改变自己的预期,但没料到有两位成员改变了预期。目前FOMC有一半成员预计会在2022年加息,可以说这是一个重要转变。
市场预计11月宣布缩表
美联储立场转向偏紧缩来得有些令人意外。美联储称,可能在未来几个月开始削减每月1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券购买方案的规模,该方案是为应对疫情给经济带来的冲击而推出的。 
FOMC在声明中说:“如果经济形势如期继续改善,FOMC认为应该可以很快放慢资产购买的步伐。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示,缩表将逐步进行,并在2022年中某个时点结束。
不少经济学家和策略师认为,美联储将等到9月就业数据在10月初公布后才会对缩表时间做最终决定。一种可能是美联储将在11月宣布缩表,然后从12月开始行动。
有分析认为,目前似乎没有迹象显示美联储打算快速缩减购债规模。Quill Intelligence首席执行官兼首席策略师丹妮尔·迪马蒂诺·布斯(Danielle DiMartino Booth)说:“官员们在缩表时会非常谨慎。“
市场预计,当启动缩表时,美联储将把每月购债规模缩减约150亿美元。
Sevens Report Research创始人汤姆·埃塞耶(Tom Essaye)也认为:“每月150亿美元的缩减规模不会给市场带来太大波动。”
周三收盘,道指涨1.00%,报34258.32点;纳指涨1.02%,报14896.85点;标普500指数涨0.95%,报4395.64点。 
除了股市表现平静,债券市场也是如此。10年期美国国债收益率仍维持在1.32%的水平,周三大部分时间都位于该水平,说明债券市场也预计美联储会逐步缩减购债规模,而不是快速缩减。 
美联储立场可能继续偏宽松
鲍威尔在新闻发布会上向投资者保证,启动缩表后,利率不会像之前那样开始不断上升。虽然缩表所需条件已基本满足,但这一次加息的门槛比上一次高,美联储目前关注的重点是仍处于失业状态的约500万人。
投资者有三个理由相信美国的货币政策仍将非常宽松。
首先,官员们上调了对2021年通胀的预期,由于最近几个月价格压力加大,此举在市场预料之内。不过官员们对于今年之后的通胀预期没有变化,说明他们基本上仍认为通胀是暂时现象,因此不会很快把利率上调到很高的水平。 
其次,美联储没有透露缩表的具体时间。Bleakley Advisory Group首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)说:“虽然美联储有可能在11月宣布缩表,但他们今天没这么说,反映出FOMC的立场仍然偏宽松。”
第三,虽然半数成员预计2022年加息,但鲍威尔的决定是最重要的,而他的预期并不是这样。鲍威尔继续强调,通胀上升是短暂现象,在加息前美国劳动力市场还有很长的路要走。美东时间周三下午股市的上涨就说明,投资者并不担心美联储会意外提前加息。 
Cornerstone Wealth首席投资官克里夫·霍奇(Cliff Hodge)称,整体上看美联储放出的信号总体并不明确。霍奇说:“虽然点阵图传递的紧缩信号让人有些意外,但没有正式宣布缩表显然说明美联储立场仍然偏宽松,看来鲍威尔再次巧妙化解了困境。”
文 |《巴伦周刊》撰稿人丽莎·贝尔福斯、雅各布·索南西恩
编辑 | 郭力群
翻译 | 小彩
版权声明:
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2021年9月22日报道“Rates May Rise Sooner Than Expected, Fed Indicates”和“Stocks Snap Their Losing Streak After Fed Talks Tapering, Rates, and Inflation”。
(本文仅供读者参考,并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。)




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