既抗跌又抗通胀,葡萄酒投资正当时
文 | 艾比·舒尔茨(Abby Schultz)
编辑 | 郭力群
2022-07-16 20:59:21
​精品葡萄酒价格的波动性历来低于股票。

在经历了一段快速增长的时期后,2022年葡萄酒投资市场开始放缓,但与股票或债券等许多其他资产相比,最好的勃艮第或波尔多葡萄酒仍然一种波动性较小的资产。

Liv-ex Fine Wine 1000是伦敦国际葡萄酒交易所(London International Vintners Exchange,简称Liv-ex)跟踪的覆盖面最广的一只精品葡萄酒指数,今年上半年该指数上涨了11.1%,而2021年的涨幅为18.1%。Liv-ex的数据显示,放缓趋势在第二季度最为明显,当季该指数仅上涨了3.2%,第一季度涨幅为7.2%。 

相比之下,今年上半年标普500指数下跌了20.58%,10年期美国国债收益率上升1.47个百分点。 

葡萄酒价格的波动性低于股票有很多原因。Liv-ex联合创始人兼副董事长贾斯汀·吉布斯(Justin Gibbs)指出,最重要的一个原因是“供应正在减少”。葡萄酒的价值随着陈年时间而上升,原因很简单,因为供应量减少了。另一个原因是,葡萄酒的陈年时间越长酒越好。

葡萄酒价格波动较低的另一个原因是,作为一种资产类别,它不是大多数投资组合中的核心组成部分,投资者买入葡萄酒通常是因为他们喜欢优质葡萄酒。

吉布斯说,大多数投资者收藏葡萄酒是因为他们“足够富有,可以拿出一些资金把这一资产纳入投资组合,精品葡萄酒是一项不错的长期投资,随着供应量越来越少,价格会越来越高,尤其是如果储存完好的话,现在大多数葡萄酒的储存都非常完好。” 

《巴伦周刊》旗下理财杂志Penta近日和吉布斯就精品葡萄酒市场的动态、以及宏观经济和影响全球需求的因素发生的变化会给价格带来什么样的影响进行了讨论。 

精品葡萄酒是一项波动性低、可以对冲通胀的资产

吉布斯说:“对大多数投资葡萄酒的人而言,这只是他们财富中不太重要的一部分,比如说如果某个人的财富在缩水,他可能会这么想:好吧,至少我还有一些好酒。” 

即使在标普500指数暴跌约35%的金融危机期间,另一只指数Liv-ex 100指数的跌幅也只在15%左右,这只指数纳入了产自法国勃艮第的阿曼卢梭酒庄(Domaine Armand Rousseau)、意大利保格利的奥内莱亚酒庄(Ornellaia)和美国加州纳帕的Opus One酒庄等酒庄的顶级葡萄酒。

2000年互联网泡沫破裂期间(Liv-ex成立的第一年),Liv-ex 100指数几乎没有变化。新冠疫情暴发后的2020年第一季度,标普500指数下跌了20%,而Liv-ex 1000指数仅下跌了约1.5%。吉布斯说:“该指数的走势没有发生太大的变化。” 

精品葡萄酒的价格走势实际上和通胀更同步,在通胀高企之际可以成为一种很好的通胀对冲工具。

由于自20世纪70年代以来通胀从未达到如此高的水平,目前很难确切判断精品葡萄酒作为一种投资会有怎样的表现,但吉布斯说:“这就又回到了精品葡萄酒是一种价值储藏的观点,以及它的一个基本属性——有形性。”与黄金、钻石和艺术品类似,葡萄酒是一项有形、稀缺资产。

放缓迹象浮现,但压力小于其他资产

不过,目前葡萄酒市场出现了一些引起投资者警惕的迹象,预示着该市场可能放缓的因素包括:衡量买入兴趣的出价报价比率下降,以及美元升值,尤其是美元兑英镑的上涨。 

Liv-ex的数据显示,6月份出价报价比率从1月份的1.8降至0.8,这说明现在的出价是报价的80%。 

吉布斯称,虽然这一比率有所下降,但活跃葡萄酒市场(以英镑计价)只有在该比率降到0.5时才会出现大幅波动。

但他同时指出,目前这一比率的水平说明市场正在放缓,买家正变得更加谨慎。如果这一比率上升,尤其是高于1.0的话,这将表明酒商预计未来需求会上升而买入葡萄酒。

吉布斯认为,买家目前之所以比较谨慎,是因为他们担心价格上涨难以持续,尤其是勃艮第葡萄酒的价格,Liv-ex勃艮第150指数今年上半年已经上涨了近24%。通货膨胀和经济衰退的可能性、疫情下亚洲买家减少以及该市场在夏季的季节性放缓都是市场谨慎情绪升温的原因。 

吉布斯说:“这个市场上的投机泡沫已经消失了,现在推动市场的是真实的终端需求。”

此外,当Liv-ex的几个指数换算成美元时,今年目前的回报率看起来没那么好,这是另一个令人担忧的迹象。吉布斯说,这可能反映了美联储加息和缩表带来的影响。

吉布斯指出,Liv-ex 100指数“以英镑计算上涨了1.2%,但以美元计算下跌了5%”。 

吉布斯预计,Liv-ex 100指数下降可能会促使美国和亚洲买家以美元买入,特别是在亚洲疫情防控措施放松的情况下。他说:“和其他资产一样,精品葡萄酒也感受到了一系列因素带来的压力,但我认为葡萄酒市场受到的影响将远远小于其他市场。”

文 | 艾比·舒尔茨(Abby Schultz)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2022年7月12日报道“Future Returns: Fine Wines Age Well as Investments”。

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