13个月前，萨姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)和赵长鹏还坐在加密货币世界之巅，二人是竞争对手，分别运营着两家规模最大、增长最快的数字资产交易所——FTX和币安(Binance)，并且逐渐拉开了和Coinbase Global等竞争对手的距离。 

现在，班克曼-弗里德和赵长鹏均因违法行为落马。FTX于2022年11月申请破产，班克曼-弗里德本月被判犯有刑事欺诈罪，面临数十年的刑期。本周二（11月21日），赵长鹏承认违反了联邦反洗钱规定，随后辞去在币安的职务，币安被判以43亿美元罚款，并将接受为期五年的第三方监督。

Coinbase (COIN)依然屹立不倒，今年该公司股价上涨了200%，市值超过250亿美元。看到两大竞争对手的倒下，Coinbase联合创始人兼CEO布莱恩·阿姆斯特朗(Brian Armstrong)难免有些“幸灾乐祸”。 

阿姆斯特朗周二在社交媒体平台X上发帖说：“我们无法总是像其他公司那样迅速增长，合规运营更难，成本也更高，（关于币安的）消息进一步证明，选择去做难做的事才是正确的决定。”

长期以来，Coinbase一直被视为投资加密货币的一种更安全的方式，该公司的增长速度确实有所放缓。这次币安事件可能会给Coinbase带来长期提振，在币安任意而为和占主导地位的时代可能因第三方监督而终结之际，Coinbase的竞争压力随之消失。 

几个月来，币安的市场份额一直在下降，根据CCData的数据，10月币安最大的业务——衍生品交易的市场份额出现了最大降幅，而且这种情况可能会持续下去。

穆迪分析公司(Moody’s Analytics)数字资产高级主管扬尼斯·吉奥卡斯(Yiannis Giokas)说：“美国司法部与币安之间的和解协议标志着一个时代的结束，随着数字货币变得越来越主流和机构的参与，为确保合规和保护消费者，监管和执法将变得更加严格。” 

长期以来，币安一直是一个无形离岸公司实体，这次美国执法部门为币安定罪进一步说明，未来加密货币将受到更多监管。此外，虽然Coinbase看上去是赢家，但该公司自己还没有脱离险境。

今年早些时候，美国证券交易委员会(SEC)起诉Coinbase，称其是一家未注册的证券交易所，并认为其核心业务从根本上来说是非法的。Coinbase表示将在法庭上对SEC的指控进行抗辩，并坚称自己不提供未经注册的证券。这起法律案件的关键在于数字资产是否属于证券，或者哪些数字资产属于证券。

尽管如此，Coinbase的股价一直在上涨，今年以来与比特币和其他代币的价格一起上涨了三位数。周三，Coinbase上涨了2.5%，但这样的涨幅对于这只波动剧烈的股票来说并不罕见，股价上涨或许反映出人们普遍认为Coinbase是一个能够管理监管风险的幸存者。 

本周，SEC还针对Coinbase的另一个竞争对手Kraken提出了类似指控，这可能也是Coinbase上涨的原因。 

但这并不意味着应该买入Coinbase，目前仍存在一些看跌理由，其中包括监管和竞争，此外，Coinbase目前处于超买水平。 

Coinbase面临的关键问题是整个加密货币市场的健康状况，本周币安和美国司法部达成的和解协议消除了一些尾部风险，即这家全球最大的加密货币交易所可能会面临更混乱的结局。 

加密对冲基金Dexterity Capital的执行合伙人迈克尔·萨法伊(Michael Safai)说：“和解协议化解了今年加密货币行业一直面临的问题之一，目前交易员们认为，该行业终于迎来了转机，他们在经历了2022年和2023年的混乱局面后，现在认为增长即将到来。” 

下一个重要催化剂是监管机构批准比特币ETF的可能性，预计这将引发新一轮投资者兴趣，而且这种可能性越来越大。近几个月来，对ETF获批的希望推动了比特币和Coinbase的上涨，自从贝莱德(BlackRock)宣布申请推出一只由Coinbase托管的ETF以来，Coinbase上涨了一倍多。 

萨法伊说：“和解协议以及ETF获批将为上涨奠定基础。”

文 | 杰克·丹顿

编辑 | 郭力群 

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年11月22日报道“2 of Crypto’s Biggest Names Are Felons. What It Means for Coinbase.”。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）