重估特斯拉汽车召回事件
文 |艾尔·鲁特（Al Root）
编辑｜曹妍
2023-12-26 14:03:42
市场需要一个新词来形容特斯拉“召回”事件。
乍一看，特斯拉似乎的确存在着“召回”的问题——过去两年在美国召回670万辆汽车，约占所有召回数的14%。而特斯拉仅占美国道路所有乘用车数量约1%。
这次召回的200万量是特斯拉有史以来最大规模，要求更新他们在美国销售过的所有汽车。驾驶员辅助功能警告信号感觉是一个值得解决的安全问题。不过，任何安全问题都可能导致召回。此前，特斯拉第二大召回事件是调整窗口关闭时施加的压力。本次召回听起来非常严重，但事实并非如此。超过90%的特斯拉召回都是通过无线软件更新来处理的，无需通过经销商。此前两年，特斯拉已召回约54万辆汽车纠正硬件问题，这一比例不到同期所有硬件相关召回的2%。换句话说，特斯拉遇到硬件问题的频率与其他汽车制造商一样。另外620万次因软件更新而被召回，特斯拉则是独一无二的，它拥有美国最大的联网汽车车队，因此没有对比的基础。许多其他汽车制造商无法通过无线软件更新来解决问题。过去两年，约有16%的非特斯拉汽车召回涉及到软件，其中一些车辆仍需送到经销商处进行更新。相比过去由机械控制的汽车功能，软件正变得越来越重要。基于软件的召回将在未来几年内将呈上升趋势。特斯拉作为一家纯电动初创企业，其第一款真正面向大众市场的汽车Model 3在2017年开始发货，因此召回数量将处于高位。这并不意味着特斯拉可以想召回就召回，但它确实稍微改变了一下叙事。投资者需要变得更聪明一些，习惯这样一种观念：虽然有些召回的影响不如其他召回那么大，但它们都很重要。无论涉及哪家汽车制造商、问题的严重性如何解决，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）都将进行召回。他们需要认识到，无论喜欢与否，特斯拉召回事件将比其他汽车制造商的召回事件得到更多的新闻报道。特斯拉在人们准备投入汽车的心理活动中占据了更大的份额。例如，本田因燃油泵问题召回了约250万辆汽车。这甚至超过了特斯拉刚刚召回、以更新其驾驶员辅助功能的200 万辆汽车。然而，本田召回事件并没有像特斯拉那样得到彻底的报道。虽然NPR新闻在“等等……别告诉我！”中提到了特斯拉召回事件。在“上周今夜与约翰·奥利弗（John Oliver）”节目中，几乎难以想象本田的召回会得到类似的待遇。这是有道理的，因为特斯拉的估值是本田的15倍。特斯拉一个问题可能导致数千亿美元的市值消失，而本田的一个问题可能只会导致几十亿美元受到影响。更重要的是，软件控制的汽车仍然是一个新事物。每个人都必须了解他们。在人们习惯该技术之前，我们将对其进行报告。特斯拉将成为老师，因为它是道路上联网、以软件为中心的车辆最多的公司。基于软件的召回比硬件有一个优势——更新的召回完成率，并不令人吃惊地能达到100%。而根据《巴伦周刊》对NHTSA数据的分析 ，需要拜访经销商的召回完成率大约只有60% 。这是一个进步，尽管它对特斯拉股票没有帮助或损害。大多数召回与股价无关。美国每年召回数千万辆汽车，各大汽车制造商每年都会进行多次召回。寻找可能影响利润率问题的投资者应多加注意保修费用。如果特斯拉在修理汽车上的支出比其他公司多，或者成本上升，那就值得注意了。现在上述情况没有发生。特斯拉支付的保修费用不到销售额的2%，费用水平保持稳定。相比之下，福特汽车公司将超过2%的销售额用于保修。看好特斯拉的人经常辩称，基于软件的召回并不是真正的召回，因为“召回”意味着亲自前往经销商处。这可能是真的，但NHTSA并不关心这一点，也不关心特斯拉股价。汽车召回可能让一些投资者感到震惊，但这件事很少对任何汽车制造商产生持久影响。它们是汽车制造商和NHTSA承诺确保美国道路所有汽车安全的一个过程，无论这些车辆是何时制造的。NHTSA工作是保证汽车安全，其调查和召回系统运作良好。为基于软件的召回创建一个单独类别的可能性很低。投资者似乎确实了解召回的情况。因驾驶员辅助警告而召回的200万辆汽车似乎未对特斯拉股价造成任何影响。截至12月22日午盘交易，自召回事件以来，该公司股价已上涨近8%。标普500指数同期上涨约3%。加拿大皇家银行 (RBC) 分析师汤姆·纳拉扬 (Tom Narayan) 在12月18日报告中写道，特斯拉2024年销量预期大幅下降，足以出清部分风险。他预计，特斯拉明年汽车交付量为210万辆，低于此前预测的230万辆。华尔街的预期数字则是刚刚超过210万。《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
