2023年投资者见证了未兑现的预测、股市的剧烈波动、相互矛盾的趋势以及最后的失望：无论标普500指数怎么努力，都没能在年底时收于历史高点。

上周四（12月28日），标普500指数早盘一度涨至4793点，眼看就要触及4797点的历史高点，但上周最终收于4770点，当周累计上涨0.32%。2023年标普500指数全年收涨24.2%，创下2021年以来的最大年涨幅。这是自2012年以来，该指数第一次在年内未能至少有一次收于历史高点。 

上周纳斯达克综合指数小幅上涨0.12%，全年收涨43.4%，但也远低于历史高点。只有上周上涨了0.81%的道琼斯工业平均指数在12月13日收于历史高点后继续上涨，2023年全年收涨13.7%。 

尽管如此，2023年还是被认为是一个投资大年。2023年到来之前，经济学家们曾普遍认为美国经济将在这一年里陷入衰退，事实证明这一预测是错误的：去年上半年，美国GDP年化增长率超过2%，第三季度加速至4.9%，根据亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型，预计第四季度美国GDP年化增长率为2.3%。这不是经济学家们第一次做出错误的预测，也不会是最后一次。 

经济增长推动企业利润继续增长，尽管年初时曾遇到一些障碍。2023年标普500指数每股收益有望增长约3%，11个板块中有8个板块实现增长。能源和材料公司的利润降幅最大，这是2022年利润在获得大宗商品价格飙升的推动后失去动力的自然结果。 

美国经济保持韧性也带来了惊喜，美联储不得不在去年年初把利率上调至远高于市场预期的水平，当时期货市场曾预计美联储将在2023年底降息。坚持紧缩立场的美联储导致债券收益率飙升，一些地区性银行因此破产，直到去年最后几个月美联储的政策立场大幅逆转带来了股市的上涨，即便是战争和美国国会的财政政策闹剧也没有抑制投资者的热情。 

人工智能投资热潮无疑起到了推动作用，投资者纷纷涌入最显而易见的受益者，包括股市上一些最大的公司。去年前10个月，英伟达(NVDA)、微软(MSFT)和其他大公司带领股市上涨，到去年11月时参与上涨的股票越来越多，但仍有超过三分之二的标普500指数成份股2023年的回报率低于该指数。这也是很少有人预见到的一点。 

那么，标普500指数什么时候能再次收于历史新高？可能会发生在今年1月初。对于一个难以预测的市场，这可能是2024年我们唯一比较有信心的预测。 

文 | 尼古拉斯·贾辛斯基

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年12月30日报道“The Stock Market Saved Its Biggest Disappointment for the Last Day of the Year”。

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