主动管理型基金经理今年有望表现更好
文 | 劳伦·福斯特（Lauren Foster）
编辑 | 康国亮
2024-01-11 12:21:22
对于主动选股者来说，好消息是自11月以来，60%的股票表现优于标普500指数。
2023年很多大盘股投资者表现难以超过基准指数，归咎于覆盖广度不足。想要持续跑赢股市并不容易，2023年也不例外。美国银行数据显示，2023年只有38%的大盘主动管理共同基金表现优于罗素指数，整体平均表现落后指数1.6个百分点。美国银行在一份研究报告中表示，尽管这些主动管理人2022年表现不错，47%超越了基准指数，但2023年38%跑赢指数仍与历史平均水平大致相符。在过去20年里，主动管理大盘股基金唯一一次全面跑赢指数是在2007年，当时有61%的基金跑赢了基准指数。大部分基金2023年表现不佳的主要原因是市场上涨由少数股票推动。美国银行证券（BofA Securities）股票和量化策略分析师Ohsung Kwon在接受采访时表示：“2023年是1987年以来历史涨幅最小的一年，这意味着标普500指数成分股中只有27%的股票跑赢了大盘。”如果覆盖广度较低，主动管理基金就更难跑赢指数，因为没有那些跑赢大盘的股票可能性更大，除非持仓中有“科技七巨头”，否则主动管理基金很难跑赢大盘。”包括股息在内，标普500指数2023年上涨了26%，但贡献最大的是科技七巨头。根据标准普尔道琼斯指数（S&P Dow Jones Indices）的数据，这七家公司贡献了标普500指数总回报率的62%，如果不包含科技七巨头的话，标普500指数2023年的回报率则为9.94%。这七只股票占标普500指数（按市值加权）权重的四分之一以上，因此它们的反弹推高了整个指数。英伟达和Meta是指数中表现最好的两家公司，特斯拉的表现也跻身前十，即便是该指数中表现落后的苹果公司，今年股价也上涨了48%。其他大多数股票直到去年11月才开始上涨。尽管核心成长型基金2023年表现落后，只有三分之一跑赢了大盘，但对于专注价值股的选股者来说，这是一个标志性的年份—57%的价值型基金跑赢了基准指数，这是连续第四年跑赢大盘。Kwon表示：“如果你看罗素1000价值指数，它没有科技七巨头，所以该指数的覆盖广度更高。”小盘主动管理基金2023年表现不佳，只有36%的基金表现优于基准指数，远低于过去几年。根据美国银行的数据显示，2022年，这些基金有72%的表现优于大盘，而在2021年，这一比例甚至更高，达到了85%。据美国银行称：对于主动选股者来说，好消息是自11月以来，60%的股票表现优于标普500指数。该公司表示：“如果涨势继续扩大，主动管理型基金2024年的选股胜率将会更大。”但Kwon表示，要想扩大涨势，需要周期性股票的参与，这些股票直到11月份才加入到上涨行情中。现在对经济和衰退的担忧已经缓解，市场一致认为将降息，周期性股票有可能跑赢大盘。他补充说：“如果是这样的话，我们将看到更多股票将参与到反弹中来。”2023年许多主动管理基金经理无法跟上科技七巨头的步伐，但如果科技七巨头在2024年失去动力，而其他行业和股票却在回升，那么多元化基金将有更好的机会跑赢大盘。文 | 劳伦·福斯特（Lauren Foster）《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年1月6日报道“Active Managers Had Another Rough Year. Why 2024 Could Be Better.”。 （本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
