图/《巴伦》 Alexander Mills

4月22日，美银美林(Bank of America Merrill Lynch)在一份研究报告中表示，美国上市公司可能在今后数年改变通过借债来派发股息的习惯。因此，对于债务驱动的利润增长、股息派发以及股票回购，投资者应适当降低预期。同时，这一改变还可能导致股价短期下跌。美银美林认为，一些高负债公司已经到了不得不改善资产负债表的时刻。首先，短期融资成本已经高于此前几年。第二，大规模行发债公司信用评级并不高，若继续负债评级可能下跌至垃圾级。同时，投资者和企业都担心本轮经济扩张已接近尾声。

据彭博(Bloomberg)的数据，美国公司债券发行量较去年同期下降了约5%。据美银美林统计，自2013年以来，大约一半的股票回购和股息是由债务支持的。而从2015年以来，标普500指数每股收益增长的近三分之一源于回购。今年4月，家居零售商Lowe’s(LOW)和流媒体视频平台奈飞(Netflix，NFLX)分别进行了30亿美元和20亿美元的债务融资。