随着65岁及以上人口将在未来30年内几近翻倍，老年住宅将是一个巨大的商机——这也许是房地产行业最大的增长机会。

然而，该领域的股票并不是成长型投资。它们的交易方式与其他房地产公司一样，严重依赖供需趋势，并且易受债务不断攀升的影响。在金融危机中，一些老年住宅公司要么申请破产，要么被迫重组。

现在该行业形势好转，大多数股票都提供了高额股息。而全美最大的养老地产运营商布鲁克代尔老年关怀(护理)公司(Brookdale Senior Living，BKD)是个例外——该公司一直以来都是糟糕的投资，已经连续四年亏损。该领域的其他大多数上市公司，都是房地产投资信托基金（即REITs），包括Welltower Inc.(WELL)、HCP(HCP)、芬塔(Ventas，VTR)。它们的股息收益率都高于4％，债务负担看上去也处于可控水平（编者注：美国前10大养老机构拥有者中，有5家均采取REITs形式）。

这些公司并不完全把注下在老年住宅开发上。以上三家公司都拥包括诊所在内的多种资产，因此这些公司的股票交易不仅基于房地产的行业趋势，也基于医疗保健的行业趋势。这种多样化可以使它们更安全，但是当投资者对医疗保险感到担忧时，也会使它们变得更脆弱。

也就是说，这些股票目前之所以具有吸引力，不单单是因为股息。它们比大多数股票更不容易受到中美贸易摩擦的冲击，而且它们受益于低利率。2019年，一些老年住宅房地产投资信托基金的表现“跑赢大盘”。唯一的例外是一家位于美国马萨诸塞州的老年房产信托基金Senior Housing Properties Trust(SNH)，该公司在披露了一家租赁其房产的老年住宅公司的财务问题后，于4月削减了股息。今年以来，该公司股价已经累计下跌了34％。

其他公司的市场表现更好，尽管有一些迹象表明老年住宅市场供过于求。根据美国国家老年住房与护理投资中心(National Investment Center for senior Housing & Care)的数据显示，今年一季度的入住率为88.1％，高于2010年的低点83.9％，但低于2014年的高点91.5％。今年的强劲表现使大多数房地产投资信托基金的估值高于其历史平均水平，这意味着虽然它们不会在这个水平上被疯狂买入，但它们的防御特性和不受关税影响的特点仍使它们具有吸引力。

对于希望利用老年住宅新趋势获利的投资者而言，Welltower的投资组合提供了增长潜力，包括投资纽约等市场的创新性新房产。对于追求股息的投资者而言，芬塔和小盘股信托基金CareTrust(CTRE)似乎形势很好，因为它们支付的股息占其运营资金的比例（编者注：REITs的现金流衡量指标）低于业内其他一些机构。芬塔的收益率更高，为4.9％。

翻译 | 云译

审校 | 曹丹 

《巴伦》2019年5月31日报道“7 Stocks to Play the Retirement Housing Market as Baby Boomers Age”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》(Barron's)在中国大陆独家授权，原创文章未经许可，不得转载。

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