投资债券前你需要了解这些知识
文 | 《巴伦》
编辑 | 张晓添
2019-06-19 11:30:19
债券被认为是比股票更保守的投资,一般来讲,债券的回报也相应较低。尽管如此,债券的条款和条件非常多样,对投资者来说,弄清楚细则总是很重要的。

债券在传统的资产配置中占据很大份额。债券与股票不同,投资者通过股票持有某个公司的股份,债券则是借据。它代表着一种债务,要按照给定的利率和时间表支付利息。

由于债券与拥有发行公司股权无关,所以即使公司没钱给股东派息,也要支付债券的利息。利息必须按期支付,本金必须到期偿还。由于支付的可预测性,投资者历来都将债券作为收益的稳定来源。

现在,由于利率仍接近历史低点,所以这种收益并不十分丰厚。不过,债券在投资组合中还扮演着另一个角色:减震器。债券往往比股票的波动性小,在市场动荡期的表现更好。对于那些不想在股市低迷时抛售股票、或者想通过出售债券来买进低价股票的投资者来说,这种特点使得债券成为一种现成的流动性来源。

债券的价值会随着市场利率的走势而上升或下降。利率升高时,债券往往会贬值,因为在所有条件相同的情况下,投资者购买最新债券可以获得更高的利息收入。反之亦然。市场利率降低时,提供更高利率的债券在公开市场上变得更有价值。

不过,倘若你打算持有债券至到期日,也就是发行者必须支付票面价值的时间,那么所有这些都跟你没有关系。

债券被认为是比股票更保守的投资,一般来讲,债券的回报也相应较低。尽管如此,债券的条款和条件非常多样,对投资者来说,弄清楚细则总是很重要的。

正如股票代表着来自世界不同地区、各个行业规模各异的公司一样,债券覆盖了许多种类。

政府债券,无论本国还是国外,都有不同的面值和期限。在美国,短期国债(Treasury bills)是短期(不到一年)票据,面值从1000美元到100万美元不等。它累计利息,但实际上到期后才会支付。由于政府几乎不可能违约,政府债券的利率很低,通常被称为“无风险利率”,它被用于评估其他投资。美国中期国债(Treasury notes)是2年期至10年期的投资工具,而美国长期国债(Treasury bonds)的期限最长可达30年。这两者都是每半年支付一次利息。你可以通过经纪商或直接从美国财政部购买国债。此外,美国农业信贷署(Farm Credit Administration)等联邦机构、房利美(Fannie Mae)等准联邦机构以及地方政府都发行债券。支撑这些债券的也许是发行者的“绝对信心和信用”、或某种具体收入来源,比如水务局的收入或抵押贷款的分期付款。

私营部门也发行债券,由于公司破产的可能性更高,所以公司债券的利率通常高于政府债券。

最常见的公司和政府债券包括:

资产支持债券(Asset-backed bonds):即由特定抵押品作为信用担保的债券。如果出现违约,抵押品将被出售,以偿还债权人。

可赎回债券(Callable bonds):主要是公司和市政当局发行的债券,其本金可在债券票面到期日之前的特定时间偿还给投资者。如果市场利率低于票面利率,债券就可能被赎回。债券被赎回时,投资者很难找到具有相同收益率和信用质量的替代品。

可转换债券(Convertibles):公司债券投资者可以在特定的时间以约定的价格将债券转换成股票。(一些可转换债券根据发行者的意愿进行转换,但这类债券的利率往往更高。)

浮动利率债券(Floating-rate bonds):即利率定期调整的债券,它通常与一种众所周知的基准利率有关。这种债券在超低利率时期很受欢迎,但并非万无一失。例如,如果债券与短期利率挂钩,但只有长期利率在上升,那么它对投资者的吸引力可能会下降,价格可能会下跌。

次级债券(Subordinated bonds):只有在偿还优先债务之后才会被偿还的债券。由于风险更大,次级债券的利率也更高。

零息债券(Zero-coupon bonds)到期后一次性支付全部利息的债券。因此,买入零息债券的价格相较于其面值有很大折价——面值和购买价格的差价就是利息。零息债券通常被投资者用来为明确的未来需求(如大学学费)积累储蓄。

 

翻译 | 王相宜

版权声明:《巴伦》2019年4月2日报道“What to Know Before Investing in Bonds”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》(Barron's)在中国大陆独家授权,原创文章未经许可,不得转载。

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