美国银行股就是资本的安全港
文 | 本·沃尔什(Ben Walsh)
编辑 | 吴海珊
2019-06-21 18:16:00
银行股就是资本的安全港,只要他们的盈利收益高于美国国债的实际收益率。

中美贸易争端升温,美国经济衰退担忧加剧,美联储似乎准备降息,在这些因素的共同作用下,投资者最好远离美国银行股。这应该是可以理解的。

2019年迄今为止,追踪美国商业银行的KBW 银行指数仅上涨了10% 多一点,落后于标准普尔500指数。 在过去的12个月里,美国银行股的表现看起来让人沮丧:KBW 银行指数下跌了近12% ,而同期标准普尔500指数上涨了6.7% 。

但独立投资研究机构Gavekal Research 的威尔•丹尼尔(Will Denyer)却认为,目前"买入美国银行股对于投资者来说,是最安全的交易。”

6月20日丹尼尔在给客户的一个提示中表示,他认为美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)在6月19日美联储为期两天的货币政策会议结束后,“向市场表达了市场希望听到的东西”。他认为,市场没必要立即感到恐慌,不过风险看起来确实在增加,如果必要的话,美联储准备在7月或9月降息。

(点状图【编者注:点状图是每次FED货币政策会议上,FOMC委员们对短期利率的看法,不仅能够显示短期利率的走向,也有助于对长期利率走势做出判断】表明,联邦公开市场委员会(FOMC)的大多数成员都希望美联储降息。) 但是,万一美国和中国达成贸易协议,而投资者对全球经济增长预期又出现反弹,这会提高通胀预期,促使美联储继续保持加息的步伐。那么投资者又该怎么做呢?

丹尼尔的答案是:买入美国银行的股票。 美国银行股的确因为债券收益率下降和收益率曲线趋平受到冲击。 如果收益率曲线倒挂,情况可能会更糟。“但情况好转的可能性更大,”他写道:"毕竟,如果风险得到适当缓解,债券收益率上升,银行股将因此受益。" 他说,如果情况真的变得更糟,美联储将下调短期利率,债券收益率曲线将变陡。

丹尼尔认为,不必担心银行股因为中美贸易争端受到波及。他说:"美国银行对中美贸易争端以及技术争议的风险敞口很小,它们在中国的业务本来就很少,不会有很大的损失”,而且在过去十年里,它们实际上已经被迫"去全球化"了。

因此,银行股就是资本的安全港,只要他们的盈利收益高于美国国债的实际收益率。


翻译 | 小彩

版权声明:《巴伦》2019年6月20日报道“U.S. Bank Stocks Are a Buy No Matter What the Fed Does”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》(Barron's)在中国大陆独家授权,原创文章未经许可,不得转载。

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