图／Maksym Kaharlytskyi

曾让乔治•索罗斯(George Soros)和艾伦•霍华德(Alan Howard)名声大噪的全球宏观对冲基金(Global macro Hedge Funds，编者注：指利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象，在世界范围内，在外汇、股票、债券、期货及期权上进行杠杆性押注，以期获得高额收益的基金。索罗斯的量子基金、都铎投资等都是当中的代表)，正挣扎着试图从2018年的可怕局面中恢复过来。一位投资者哀叹，顶级基金“已不复存在”。

宏观对冲基金经理，通过押注利率和债券收益率，试图从大范围的经济和政治变动中获利。但平均而言，他们在最近几年并没有在动荡的市场和广泛的政治骚动中获利。

对冲基金研究机构Eurekahedge的宏观对冲基金指数在2018年下跌了2.6%，这是该指数20年前开始编制以来首次出现负年化回报。该指数是对193只对冲基金进行加权所得。

在截至6月底的六个月中，Eurekahedge的宏观对冲基金指数上涨了5.2%。包括霍华德的基金在内的一些著名基金，刚经历了一轮复苏。但是，如果在2019年剩下的时间里，宏观对冲基金的回报率继续保持在这个水平，那么2019年全年的回报率将基本持平于过去10年大部分时间的4%或5%这样稳定但无趣的年回报率，而不是在更早10年里10%以上的一流回报率。

而且与飙升的股市相比，2019年宏观对冲基金的复苏并不那么引人注目。以美元计算，MSCI全球指数2019年上半年上涨了17%。

瑞士私人银行——瑞士联合私人银行(Union Bancaire Privée)的对冲基金主管埃菲 · 达特森(Effie Datson)上周(7月8日至7月14日)表示：“全球宏观对冲基金，尤其是可自由作出决策的全球宏观对冲基金，似乎已经不复存在了。”

她在年度行业会议上告诉与会代表：“曾经乔治•索罗斯认识美联储上下的每一个人，可以与他们共进午餐，洞察未来的利率政策。但是这样的日子已经没有了。现在是完全透明的，有大量的数据被公布出来。如果你能够获得所有的可供选择的数据，你还会套利吗？”

该行业一些最知名的基金正承受者到压力。据英国《金融时报》报道，2019年3月，伦敦历史最悠久的对冲基金之——Rubicon关闭了其旗舰全球宏观对冲基金，并将重点转向规模较小的系统性战略基金。

据彭博社报道，Atreaus Capital一月份关闭了。这支基金在其巅峰时期管理着20亿美元的资产。Maverick(编者注：Maverick Capital成立于1993年，是一家对冲基金公司，旗下管理资产高达100亿美元)的经理休·亨德利(Hugh Hendry)在2017年关闭了艾克拉提卡资产管理公司(Eclectica Asset Management)。

一位不愿透露姓名的对冲基金经理表示：“好日子不会像我们想象的那么快回来。许多经理人每天早上醒来都在想，‘这份工作我还能干多久？ ’”

全球宏观对冲基金都不会想要记得2019年的。包括科罗拉多州的Crescat Capital，据彭博社数据，改基金在2018年实现了40%的回报率。然而，《Financial News》数据显示，2019年从1月初到5月底，该基金下跌了20.1%。Crescat证实了这一数字，但拒绝进一步置评。

德意志银行(Deutsche Bank)前对冲基金销售全球联席主管达特森(Datson)补充称：“现在很难获得信息优势，这正是委托给全球宏观对冲基金经理带来的投资优势。 事实是，在过去的10年里，他们没怎么赚钱。”

他说：“全球宏观对冲基金中，唯一能赚钱就是系统性战略基金... ..。如果我要在系统性战略基金之外的全球宏观战略基金投入任何资金，那么它将是有限的。"

但是并非所有的情况都如此糟糕，一些全球宏观对冲基金在2019年表现良好。据《Financial News》数据显示，由艾伦•霍华德管理的对冲基金布莱文•霍华德资产管理公司(Brevan Howard Asset Management)就有一支25亿美元主基金，2019年截止6月上涨了9.3%。

根据《Financial News》的数据，对冲基金Haidar Capital Management旗下的Jupiter fund自2019年1月1日到5月底，上涨了23.1%。据接近改基金的知情人士透露，该基金6月份的表现也不错，截至当月底，2019年累计上涨了33% 。

赛义德•海德尔(Said Haidar)创立的这家总部位于纽约的对冲基金，最近在各国央行的债券购买习惯和固定收益策略上的押注表现出色。该基金在其20年历史中只有2年亏损。

另类投资顾问公司Stone Mountain Capital首席执行官奥利弗•福赫勒(Oliver Fochler)表示，全球宏观对冲基金仍会有巨大收益，但只有最具能力的基金经理才能获得。

他表示：“目前真正令全球宏观对冲基金发生变化的，是一种有效的可自由支配交易风格，这种交易风格聚焦于利率、固定收益和信贷策略。"

"如果你在运行一支宏观策略基金，而美国政策的变化和对美联储的影响都在Twitter上公布，那这支基金获利就会非常困难。 但如果你是一位可以自由作出决策的基金经理，你能够提前预测未来趋势，那么你就能赚很多钱。"

该文章首发于《Financial News》。

翻译 | 小彩

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《巴伦》2019年7月16日报道“Global Macro Hedge Funds Struggle to Regain Top Form”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》（Barron's）在中国大陆独家授权，原创文章未经许可，不得转载。

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