T. Rowe Price股息增长型基金青睐派息股
文 | 《巴伦》撰稿人劳伦斯·C·施特劳斯(Lawrence C. Strauss)
编辑 | 郭力群
2019-07-19 16:19:02
基金经理汤姆·胡贝尔(Tom Huber)称,“现在对于投资者来说,最大的挑战仍是选择增长还是选择价值这个老问题。”预计美联储公开市场委员会(Open Market Committee)将在本月底的会议上降息,这将有助于“在投资者寻求收益之际提高派息股的相对吸引力。”

图 | 《巴伦》

过去二十年,在汤姆·胡贝尔(Tom Huber)的带领下,无论遇到什么样的市况,T. Rowe Price股息增长型基金(T. Rowe Price Dividend Growth, PRDGX)都能获得稳定的回报。

这只基金15年的年回报率为9.56%,在晨星(Morningstar)编制的美国大盘股混合型投资组合类别中排名前10%,同期表现比同类基金高出1.25个百分点。

胡贝尔表示,“现在对于投资者来说,最大的挑战仍是选择增长还是选择价值这个老问题。”他从2000年开始管理T. Rowe Price股息增长型基金。胡贝尔说,“多年来,增长和动能投资的表现一直好于价值投资,股票的相对估值看上去相当高。”

iShares Russell 1000价值型ETF (iShares Russell 1000 Value, IWD)今年的市盈率接近15倍,而增长型ETF的市盈率接近23倍。

胡贝尔的基金倾向于股息增幅更高的增长型公司。他的投资组合的股息增长率最近为11.2%,高于标准普尔500指数8.6%的股息增长率。该基金的收益率与标准普尔500指数的2%大致一样。

尽管如此,胡贝尔认为金融股还有有价值的,由于市场对美国国债收益率曲线和信贷质量最终可能恶化感到担忧,因此许多金融股的估值已经下降。截至6月30日,该基金持仓量排名第三的是摩根大通(JPMorgan Chase, JPM) ,该股收益率为3.1%。Factset的数据显示,摩根大通目前的市盈率11.3倍,低于其五年平均水平11.8倍。

美联储(Fed)根据《综合资本分析及审查》(Comprehensive Capital Analysis and Review)在1月底批准了摩根大通和其他许多大型银行的资本计划。获得批准后不久,摩根大通表示计划将其季度股息提高12.5%,至90美分,并表示已经获批在未来12个月内回购规模为最高为294亿美元的普通股。

       

并非所有T. Rowe Price股息增长型基金持有的资产都有很高的收益率。丹纳赫 (Danaher, DHR)的收益率只有0.5%,联合健康集团(UnitedHealth Group, UNH)的收益率为1.6%,二者都低于标准普尔500指数约2%的平均水平。

胡贝尔称,“持有这两只股票看重的是其长期增长的持久性和可见性,这两家公司的股息都在持续增长。”

今年6月,联合健康集团宣布季度派息为每股1.08美元,比之前的90美分提高了20%。生产包括科学仪器的企业集团丹纳赫今年早些时候把季度股息提高了1美分,至每股17美分,增幅为6%,这只股票的一年回报率约为40%。

胡贝尔预计,美联储公开市场委员会(Open Market Committee)将在本月底的会议上降息,这将有助于“在投资者寻求收益之际提高派息股的相对吸引力。”

研究公司Ned Davis Research分析师艾德·克利索尔德( Ed Clissold)和罗伯·安德森(Rob Anderson)上个月在研报中写道,“20世纪七十年代中期美联储第一次降息以来,派息股的表现要好于不派息的股票。” 他们指出,在第一次降息一年后,标准普尔500指数成分股中前者比后者的收益率高出5%。

他们还对比了收益率较高的股票和股息增长较快的股票。他们发现,在美联储第一次降息后,股息增长型股票的表现在一段时间内更好,但在12个月后回吐了大部分涨幅。

翻译 | 小彩

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《巴伦》2019年7月18日报道“A Fund for Long-Term Dividend Growth”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》(Barron's)在中国大陆独家授权,原创文章未经许可,不得转载。

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