美国机器人投顾回报率排名 | 巴伦榜单
文 | 《巴伦》撰稿人本·沃尔什(Ben Walsh)
编辑 | 张晓添
2019-08-02 11:29:59
《巴伦》与出版商Backend Benchmarking合作发布的第三份年度智能投顾排行榜显示,智能投顾管理的资产继续增长,最新数据达到至少4400亿美元。这种增长是由新推出的服务推动的,包括实时顾问服务、可持续投资产品和收益率更高的现金账户。

2015年,《巴伦》关于机器人投资顾问(也叫智能投顾)的首篇封面报道描绘了一个坐在摩天大楼中办公桌后面的西装革履的半机械人。毕竟,机器人投顾最初的任务是以极低的成本复制人类顾问最棒的投资建议。这些机器人没有必要拒绝客户,它们中很多都没有最低账户规模限制。它们迅速与数千名客户签约,吸引了数十亿美元资产。但是,持续的增长需要机器人投顾有一些聪明的进化。以半机械人形象出现的投资顾问是一种过度的简化。

《巴伦》与出版商Backend Benchmarking合作发布的第三份年度智能投顾排行榜显示,智能投顾管理的资产继续增长。据Backend分析,关于这一规模的最新数据达到至少4400亿美元。这种增长是由新推出的服务推动的,包括实时顾问服务、可持续投资产品和收益率更高的现金账户。

与机器人投顾最初的由软件驱动的资产配置创新相比,这些业务都有着更为传统的倾向。单一投资产品就能吸引客户的想法已经不复存在。Backend研究分析师大卫·戈德斯通(David Goldstone)表示:“他们正在全面拓展这些平台,使其成为业务更全面的个人理财平台,而不仅仅是智能投资平台。”

对于机器人投顾来说,它们所经历的首次市场下跌总会是一个危险时刻。但在去年年底市场下跌20%过后,智能投顾业务大部分得以幸存。

来自Backend的数据显示,2019年上半年,五家著名的机器人顾问公司吸引了400亿美元的资金。同样是这些公司——Betterment、Personal Capital、嘉信(Schwab)、先锋集团(Vanguard)和Wealthfront——2018年全年新增资金为250亿美元。

但最近的增长出现了一些新变化。

新服务

资产规模增长是由智能投顾公司推出的新产品驱动的,不过,这些产品在金融行业的其他地方实际上已经存在很久:现金管理、支出和预算,以及可持续投资。“当市场动荡时,人们对机器人不是那么信任。”Backend Benchmarking创始人兼首席执行官肯·夏皮罗(Ken Schapiro)表示,“他们对已有的现金投资方式更感兴趣。因此,这似乎是一个正在发展的事物。”

Wealthfront的现金账户提供2.57%的利率,并由联邦存款保险公司(FDIC)提供保险。在这种服务宣布推出后的一个月内,账户流入资金超过10亿美元。“我们希望客户能够自动将他们的薪水存入Wealthfront,并且我们将能够优化进入我们生态系统的每一美元,将其配置到正确的账户中去。”Wealthfront发言人凯特·瓦克(Kate Wauck)在一封电子邮件中写道,“我们相信,实现这一目标将使我们能够消除金融业的额外成本,并将其回馈给客户。”

就在上周,同为机器人投顾先驱的Betterment表示,它将为客户提供由FDIC提供保险的借记和储蓄账户。储蓄账户服务现在已经面市,利率高达2.69%。借记账户将在今年晚些时候开通。

Betterment将新产品视为其投资产品的自然延伸。“为了真正服务我们的客户,我们必须帮助他们打理日常资金,以及他们的长期资金。”首席执行官乔恩·斯坦(Jon Stein)告诉《巴伦》,“当我们在2010年创立时,我们谈论的是成为客户的日常理财经理,以及他们的长期投资经理……这是我们与大型零售银行竞争的方式。”

智能投顾也对可持续投资需求的增长做出了回应——这些投资组合通过环境、社会和公司治理(ESG)因素定义。但Backend的分析表明,这样的投资组合只能小幅提高可持续性得分。

机器人投顾的常规股票投资组合ESG得分为51.7至53.6【使用晨星(Morningstar)的0至100分标准】,其可持续投资组合的ESG得分为53.2至57。此外,Backend发现,可持续投资只是略微改善了(如果说有改善的话)机器人投顾的业绩,并且费用更高。

新的竞争对手

如果说机器人投顾行业还需要证明自己的价值的话,那就是在这个7月,摩根大通(JPM)终于推出了You Invest投资组合。You Invest投资组合将收取0.35%的年费,并免除标的交易所交易基金的成本。这使得You Invest的定价与其他主要机器人投顾供应商大致相当。

Backend追踪了全部42家智能投顾公司,几乎所有大银行现在都参与其中。高盛 (GS)尚未推出全机器人产品,但该公司在2016年收购了一家类似机器人投顾的退休服务提供商Honest Dollar,并在2019年收购了注册投资顾问公司United Capital Financial Partners。

高盛的一位发言人表示,高盛正在开发一款数字财富管理产品,该产品将成为其零售业务品牌Marcus的一部分。

这一领域竞争日愈激烈正在帮助降低费用,并提高储蓄账户的利率。但是,不要指望从现在开始会有很多新的竞争者入场,至少不是来自独立初创公司。“在易用性和提高服务效率方面,真的很难与Betterment、Personal Capital和Wealthfront竞争。”戈德斯通评论说。

然而,像先锋集团(Vanguard)、嘉信(Charles Schwab)和富达(Fidelity)这样的传统公司并不需要赢得这场技术竞争,也不需要极低费用标准。他们的机器人投顾产品可以从现有的客户群中吸引资产,这是一个巨大的机会。“它们已拥有大量资产,支付的费用也要多得多。”夏皮罗表示,“它们的费用无需成为最低。”

回报率表现

机器人投顾能够提高透明度,这在传统的投资顾问业务中很难实现。例如,Wealthfront会公布经风险调整的多种投资组合的历史回报率。

但是Backend做得更好一些。从四年前开始,这家公司在每家大型智能投顾公司开设账户,并通过60%股票和40%债券的配置来使投资组合标准化。Backend可以通过这些账户跟踪和比较每家公司的业绩,现在取得了18家公司的两年回报率数据。Backend每季度发布一次这些结果,它为《巴伦》独家提供了第二季度数据。该公司的完整报告将于8月发布。

截至6月30日,富达Fidelity Go的表现是所追踪公司中最好的,其两年年化回报率为7.26%。Fidelity Go收取0.35%的顾问费,而对标的基金不收取任何费用。

Wisebanyan以7%的两年期年化回报率位居第二。它不收取顾问费,但标的基金费用的平均加权费率为0.09%。机器投顾先驱Wealthfront以6.92%的回报率位居第三。其服务收取0.25%的顾问费,外加平均加权费率为0.11%的基金费用。(更多结果见附表)。

在业绩排行榜上,排名倒数两位的是嘉信和贝莱德(BlackRock)旗下的FutureAdvisor。

嘉信数字顾问与创新主管辛西娅·洛(Cynthia Loh)通过电子邮件中告诉《巴伦》,该公司专注于客户的长期回报,以及数字理财工具、实时专家服务和费用。她指出,嘉信智能投顾过去三年的表现比过去两年要好。贝莱德拒绝置评。

Backend发现,许多智能投顾基金都有明显的价值投资倾向。尽管价值投资历史上表现不错,但近年来科技股涨幅远远超过大盘,而价值投资的表现落后于大市。Backend分析发现,虽然没有机器人投顾完全倾向于成长投资,但那些最接近中性(介于价值投资和成长投资之间)的机器人投顾在过去两年的表现好于大市。“决定投资业绩的三大主要因素是:成长投资或价值投资倾向、国际市场或国内市场倾向,以及费用。”夏皮罗表示。

当然,富达明年可能不会稳坐头把交椅。而且它并没有为自己的回报而沾沾自喜。“显然,业绩很重要。”富达数字数字理财体验主管约翰·达纳希(John Danahy)表示。但他补充说,Fidelity Go更注重目标和展现客户发展。“这正是我们试图通过Fidelity Go实现的目标——一种关于经历的可见性的感受。”

达纳希表示,这种目标驱动的方法对Fidelity Go的客户很重要,他们往往比该公司其他客户更年轻,更精通网络,并且更有可能以谨慎目光看待投资。 

不断变化的人口结构和新的客户基础确实推动了机器人投顾的快速进化,有时甚至将投资置于次要地位。“记住我的话。”戈德斯通说,“从现在开始的六个月或一年后,我们将更多地讨论现金管理、支出以及你的直接存款投资了什么。”


翻译 | 小彩

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《巴伦》2019年7月26日报道“Robo-Advisors Are Still Hot. Here’s How Their Portfolios Are Performing”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》(Barron's)在中国大陆独家授权,原创文章未经许可,不得转载。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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