人民币汇率周一(8月5日)大幅下挫，突破了市场观察人士长期以来形容的“心理关口”，并加剧了人们对中美贸易争端不断加剧的担忧。这种担忧引发全球股市暴跌。

投资者为什么感到慌乱，他们到底应该有多担心？以下是你需要知道的：

周一早些时候，人民币汇率走低，十多年来首次达到1美元兑7元以上。据《华尔街日报》报道，在离岸市场，人民币(USDCNH)一度跌至1美元兑7.10元以上的历史低点。 在最近的离岸交易中，人民币兑美元汇率为7.0949；而在岸市场，人民币兑美元汇率为7.0507。

此前，中国人民银行自去年12月以来首次将每日参考汇率(中间价)定在6.9元人民币兑1美元以上。在在岸市场，人民币可以在一个区间内交易，这个区间可以在参考汇率上下浮动2%。

为什么股票会被抛售？

对于人民币走软是否表明中国愿意在贸易争端中将人民币作为武器，经济学家和交易员们展开了争论。但与此同时，投资者逃离了被认为存在风险的股票和其他资产，因为中美达成协议的前景遭受了沉重打击。

华尔街也加入了全球抛售行列，股市在后市交易中继续大幅下挫。道琼斯工业平均指数一度下跌近900点，跌幅3.4%；标准普尔500指数一度下跌约3.5%。由于对中国敏感的股票遭受重创，以科技股为主的纳斯达克综合指数一度下跌4%。

周一收盘，道琼斯指数下跌2.9%，至25717.74点；标普500指数跌2.98%，至2844.74点；纳斯达克综合指数下跌3.47%，至7726.04点。

美国富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球市场策略主管保罗·克里斯托弗(Paul Christopher)表示，此前市场中出现了一种“奇怪的倾向”，认为中美都希望并需要达成一项协议，而这种意愿将很快推动协议达成。

“我们认为，中国今天(8月5日)的举动表明，他们准备好采取各种措施，并将这些磋商延长至2020年。”克里斯托弗在接受电话采访时表示，“对美国来说，达成协议不会是轻松的事情。”

他说，与此同时，此次人民币贬值也唤起了人们对2015年人民币贬值引发混乱的记忆。那次贬值在几个月内给全球金融市场造成冲击。

这和贸易争端有什么关系？

经济学家和市场参与者一直以来将“7”这一汇率水平描述为“心理关口”(line in the sand)或“神奇的数字”。投资者认为，周一的贬值是对特朗普上周出人意料地决定对3000亿美元尚未被征税中国进口商品征收10%关税的回应。该决定于9月1日生效。

中国官方没有过于强硬地试图阻止这种解释。中国人民银行在一份声明中表示，人民币贬值“是由于单边主义和贸易保护主义措施的影响，以及对中国征收关税的预期。”

此举激怒了特朗普，他在一系列推文中指责中国“操纵汇率”。

中国是否在把人民币当作一种武器？

尽管周一的举动似乎是为了传递一种信息，但汇率观察人士对中国是否准备将人民币作为贸易争端的武器存在分歧。

丹斯克银行(Danske Bank)首席分析师阿兰·冯·梅伦(Allan von Mehren)指出，尽管长期以来1美元兑7元的汇率水平一直被交易员和经济学家视为一个重要水平，但中国人民银行行长易纲强调，“没有哪个特定的人民币汇率水平”是重要的。

“这看起来更像是一次警告而不是主动贬值，因为人民币贬值反映了经济基本面的恶化和贸易关税风险的上升。”瑞银(UBS)全球财富管理首席投资官马克·海费勒(Mark Haefele)在一份报告中写道，“对于中国的决策者来说，在这些压力下武断地维护7.0这一关口意味着一种道德风险，而且这种风险随着时间的推移只会越来越严重。”

尽管人民币可能会由于经济不利因素而进一步贬值，但中国希望避免直接大幅贬值。冯·梅伦和其他分析师警告称，直接大幅贬值可能会迅速引起事与愿违的后果。

他们表示，中国官员会尽力避免2015年至2016年的大规模资本外流重演。此外，麦格理(Macquarie)分析师在周一的一份报告中写道，中国的政策制定者知道，过度和突然的贬值会给其他亚洲货币带来沉重压力，从而迅速抵消中国出口商获得的任何贸易优势。这些出口商可能会输给台湾地区和韩国的竞争对手。

他们说，人民币大幅贬值也会给中国的进口商、消费者，尤其是那些借入美元债务的企业带来痛苦。

但德意志银行(Deutsche Bank)首席国际策略师艾伦·拉斯金(Alan Ruskin)表示，尽管中国人民银行有充分理由表明“7”只是一个数字，并愿意容忍一定程度的汇率弹性，但中国“没有必要在特朗普关税决定之后如此迅速地让人民币大幅贬值。这种做法给人留下一种印象，即人民币正被当作针对美国贸易行动的一种反制工具。”

拉斯金在一份报告中表示，很明显，“外汇‘工具’是一把双刃剑，可能会伤害中美双方。也许还有人意识到，如果把人民币作为一种抵消关税影响的工具，美国可能会增加关税。对于美国来说，增加关税可能比直接干预外汇市场和买进人民币资产更有效。”

接下来会怎样？

显然，投资者将密切关注人民币汇率，尤其是下一轮人民币定盘价。(编者注：据中国外汇交易中心网站消息，8月6日人民币对美元汇率中间价为6.9683元，下调458个基点。)

富国银行的克里斯托弗表示，标普500指数200日移动均值接近2800点，可能会是对股市支撑位的一次重要考验。

“我们是否会下跌到这个水平之下，实际上取决于9月谈判的结果。”他说，虽然在2020年之前不太可能达成交易，但很可能会出现谈判进展和挫折交替出现的时期。这种情况下的波动性可能为投资者带来机会：当标普500指数接近该机构3030点目标时削减持仓，并利用回调所产生的机遇买入。

本文最初发表于MarketWatch。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月5日报道“What a Falling Chinese Yuan Means for the Stock Market and the Trade War”。

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