制图/《巴伦》Charlie Davis
本周,这场贸易争端给债券交易员带来了巨大冲击。
8月5日,高收益债券市场的风险指数创下八年来最大涨幅。具体而言,无风险收益率与彭博巴克莱美国企业高收益指数(Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield Index)收益率之间的利差显著扩大。该利差可以反映出市场对企业违约的感知风险。
8月5日,这一利差上升了40个基点。据彭博社(Bloomberg)数据显示,上一次该利差在一个交易日内上涨这么多还是在2011年8月8日。那天也是个周一,此前一天标准普尔评级公司(S&P Ratings)下调了美国信用评级,因为美国国会陷入长期债务上限僵局,欧洲深陷主权债务危机。
8月5日的利差扩大部分可以归因于美国国债的大幅上涨,投资者进入债市寻求避险,交易员押注美联储年内还将进一步下调利率。但这不是全部原因,因为当天基准国债收益率的最大跌幅为13个基点。
这表明,债券交易员越来越担心贸易争端给经济增长和高风险市场所带来的风险。在此之前,市场也对经济增长和贸易争端表现出恐慌,高收益债券的利差扩大了,但是没有大到8月5日的程度。
高收益率的交易所交易基金(ETF)的走势反映出投资者对市场的担忧日益加剧。8月5日SPDR彭博巴克莱高收益债券ETF(Bloomberg BarclaysHigh Yield Bond ETF,JNK)下跌了1.1%,而ETF-iShares iBoxx高收益公司债(iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF,HYG)下跌了1%。
然而,8月6日紧张局势就有所缓和了,市场开始有所反弹。债券指数数据显示,相关的ETF在早盘交易中均上涨0.5%,高收益债券利差收窄。
翻译 | 小彩
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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年8月6日报道“Bond Traders Have Finally Started Taking the Trade War Seriously ”。
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