绘图/ Irena Gajic

人人都知道做股票交易不是件容易的事，但也许夜间交易的操作会容易一点儿。

Bespoke Investment Group（下文简称Bespoke） 7月份发布的一份报告显示，1993年以来，基本上所有的市场收益——以交易所交易基金SPDR S&P 500 Trust为代表——都是在市场实际交易时间之外获得的。该报告的作者、Bespoke联合创始人贾斯汀·沃尔特斯(Justin Walters)写道，“如果你每天在收盘时买入，在下一个交易日开盘时卖出，那么你现在的收益就会上涨672%（其中甚至不包括股息）。如果你反其道而行之，在每个交易日开盘时买入，当天收盘时卖出，那么收益就会减少11.5% 。”

许多重要的公司消息（例如财报）经常是在盘后发布的。股市在下一个交易日开盘前会对单只股票的消息进行消化。1993年以来，财报方面的消息在很大程度上是正面的，因此盘后的回报率大幅上升，这可能很快会给股市其他板块带来光环效应。

那么做夜间交易员能赚钱吗？现在许多券商为散户投资者提供一定时段内的盘后交易服务。例如，在嘉信理财(Charles Schwab)的平台上 ，你可以在下午4:05到8:00之间下单进行盘后交易和订单执行，佣金与常规交易时间相同，为4.95美元。德美利证券(TD Ameritrade)的服务甚至更加灵活，该公司提供24小时交易服务，佣金为6.95美元。

但是这样做值得吗？可能不太值得。Bespoke宏观策略师乔治·皮尔克斯(George Pearkes)称，“这种交易策略的问题在于，随着时间的推移，你的交易成本可能会变得太高，无法持续执行。”此外，由于盘后交易量下降，你还可能面临流动性方面的问题。皮尔克斯称，“除非你是一名经验丰富的交易员，能够非常谨慎地管理风险，否则在盘后市场进行有效的交易是非常具有挑战性的。”

有趣的是，2019年到目前为止，盘后交易并没有显示出多少成效。Bespoke的报告显示，今年的情况是，如果你每天在股市开盘时买入SPDR S&P 500 Trust，然后在收盘时卖出，比的收益会增长15.1%。但如果进行盘后交易，收益只会增长4.3%。皮尔克斯称，这是由于我们目前所处的独特的政治环境所造成的，即中美之间的贸易争端。

皮尔克斯指的是美国总统特朗普的推文以及中国对这些推文的回应，这两类事件往往发生在美国股市常规交易时间之外。他称，“以前的美国总统没有这么热衷于发推文。现在的模式经常是特朗普在早晨或者深夜在推特上就美国贸易问题发表一些具有敌意或在某种程度上对市场有负面影响的言论。这些时间段往往不是（经济政策顾问）拉里·库德洛(Larry Kudlow)这样的人的工作时间，他们无法对记者解释说：‘哦，不是这样的，你知道我们其实对XX交易感到和乐观。’”

交易模式已经发生了逆转。负面消息往往在晚上传出，而在白天，总统的顾问要发表一些用皮尔克斯的话来说是“没有营养的言论”来推动市场走高。

针对这样的情形，Bespoke推荐的解决方案是：买入并持有。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月2日报道“The Best Time to Buy and Sell an Exchange Traded Fund”。

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