摄影／《巴伦》Tim Mossholder

就在越来越多的经济学家和策略分析师下调美国经济增长预期，并警示贸易紧张局势升级将提升经济衰退的风险时，美国政府推迟了对中国进口商品征收额外关税的决定，这给投资者提供了一个摆脱沮丧的理由。美国宣布此决定时，中美贸易特使正计划在未来两周举行更多会谈。但投资者仍需保持警惕。

考虑到即将聚集的各种风险，以及中美在贸易问题谈判方面的反复，也许这一消息是告诉投资者该逢高卖出，并转向更具“防御性”的股票了。

美国贸易代表办公室(USTR)表示，部分中国进口产品将被从征收10%关税的清单中除名，而其他一些原本将于9月1日开始征收10%关税的产品，将被推迟到12月15日，这部分产品包括手机、笔记本电脑、游戏机、特定玩具、电脑显示器以及特定的一些鞋类和服装产品。美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)8月早些时候曾表示，美国将对剩余的中国进口商品征收10%的关税。

标准普尔500指数(S&P 500)反转，上涨1.6%，至2929.80点。 中国ETF-iShares MSCI(MCHI)上涨2.4%，至55.36美元。

被打脸了吗？你并不是唯一一个。由于投资者认为中美贸易争端已进入一个更加危险的阶段，他们花了一个多星期的时间完成了对最坏情况的应对策略。而推迟征收关税(其中包括返校采购清单上的许多物品)，以及即将进行的进一步谈判，可能会在近期提振市场情绪。

但投资者还不能松懈。在8月13日上午关税延迟的消息公布之前，美银美林(Bank of America Merrill Lynch，BAML)的策略师表示，当前股市处于超卖状态，但如果没有中美没有达成可靠的贸易协议，股市不太可能创下新高。贸易观察人士对于短期内中美之间能够达成一项全面协议越来越悲观，尤其是当前中国需要处理一些内部事务。

美国已实施的对中国进口商品征收关税的政策，对经济造成了既定损害，表现最明显的可能是新加坡的经济数据。新加坡一夜之间将2019年的经济增长预期从1.5%-2.5%下调至几乎为零，6月份新加坡的出口数据降至全球金融危机以来的第二低水平。鉴于该国经济对贸易依赖性非常强，新加坡往往被视为一个早期指标。新加坡下调经济增长预期引发了市场对地区经济增长放缓的担忧，

投研公司Gavekal Research的王丹(音译“Dan Wang”)在给客户的一份报告中写道，即便中美达成了贸易协议，中国企业，以及他们的客户和供应商面临的风险仍将继续增加。

他写道，“在国会两党的支持下，美国国家安全机构中的强硬派正在推进一项‘全政府对华战略’战略，以限制中国技术和金融的影响力”。 他指出，科技行业面临的压力最大，但中国的银行可能是下一个，美国政府已经表示，有三家中国银行违反了制裁规定(编者注：2019年4月30日，美国华盛顿特区法院发布了裁决意见，要求强制执行针对三家中国银行的大陪审团传票和行政传票，指责三家银行帮助朝鲜转移资金，要求它们提供和目前已经停业的某香港公司的交易记录。该香港公司被指是朝鲜国有银行的傀儡公司)。

王还警告说，美国国会有动力施加其他形式的财务压力，包括提出一项议案：如果在美国上市的中国公司不符合某些披露要求，就将其从美国证券交易所除名。迄今为止，基金经理们一直在淡化阿里巴巴(Alibaba Group Holding，BABA)和京东(JD.com，JD)等大型中概股面临的风险。

就目前而言，贸易问题引发的经济衰退是投资者担忧的首要问题。美银美林策略分析师哈特内特(Michael Hartnett)告诉客户：他关注的是下面这些数据，而这些数据表明投资者需要采取更多的防御措施：

•中国货币继续贬值，兑美元汇率降至7.5。中国的采购经理人指数(PMI)也降至50以下。(请注意，7月份中国PMI为49.7，同时尽管人民币已经有所贬值，但并没有像人们上周(8月5日至8月11日)担心的那样走弱。)

•美国首次申请失业救济人数大幅增加5万人，消费者信心降至120以下

•美国投资级公司债较美国国债收益率的息差扩大了150多个基点。 目前为127基点。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月12日报道“What the U.S. Postal Service’s Big Loss Really Means for FedEx and UPS, According to JPMorgan”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）