阿里巴巴或在公布财报后上涨,如何通过期权操作获利?
文 | 《巴伦》撰稿人史蒂文·M·西尔斯(Steven M. Sears)
编辑 | 郭力群
2019-08-14 15:50:22
阿里巴巴的股价目前在159美元左右,投资者可以买入该股8月16日到期的8月份160美元看涨期权,然后卖出也于8月16日份到期的157.50美元看跌期权。

5月初,阿里巴巴(Alibaba Group Holding, BABA)股票的表现非常好,很少有公司能在股市上有那么好的表现。

当时该股在195美元左右,看起来有望突破200美元,以三位数的股价以及能够定义商业市场的产品策略跻身“世界级股票”的行列,这类股票还包括苹果(Apple, AAPL)、亚马逊(Amazon.com. AMZN)、Alphabet (GOOGL)和Netflix (NFLX)。

但是现在阿里巴巴的股价有所下跌,现在定义这家公司的不再是它的业务是什么,而是它的总部在哪里。阿里巴巴仍然是投资中国市场的一种方式。

投资者并没有真正关注一连串有利于这只股票的消息,他们再次忽视了阿里巴巴强大的商业模式——该公司的商业模式可以说是亚马逊、eBay (EBAY)、高盛(Goldman Sachs, GS)、联邦快递(FedEx, FDX)、PayPal (PYPL)和其他许多顶级公司商业模式的综合体。投资者关注的反倒依然是阿里巴巴总部位于中国杭州这一事实。

投资者这样想本身并非没有道理,因为原本应该在春天结束的中美贸易争端已经延续到了夏天,而且没有任何结束的迹象。

现在,阿里巴巴的股价在159美元左右,比5月份的高点下降了19%,8月15日该公司将在目前这一关键时期发布财报。

如果阿里巴巴的业务像分析师们一直争论的那样值得看好,那么如果利润向好,该公司股价可能会飙升至更高水平。好的业绩表现、尤其是公司高管对未来的积极评价都会让投资者重新关注阿里巴巴多样化的业务组合及实力,从而打消市场对贸易争端给中国经济乃至阿里巴巴业务造成不利影响的担忧。

阿里巴巴的股价在159美元左右,投资者可以买入该股8月16日到期的8月份160美元看涨期权,然后卖出也于8月16日份到期的157.50美元看跌期权。

这样的风险逆转操作(risk reversal,即买入看涨期权、卖出执行权价低但到期时间相同的看跌期权)能够产生10美分的信用额。换句话说,同意在本周以157.50美元买入并在该股涨至160美元以上进行操作的人每交易一份期权合约,就可以获得10美元的收益。

(当相关证券价格上涨时,看涨期权的价值增加。当相关证券价格下跌时,看跌期权价值增加。一份期权合约代表100股股票,因此,10美分的信用额乘以100等于总溢价。)

过去52周,阿里巴巴的股价在129.77美元至195.72美元之间波动。今年迄今为止,该股累计上涨了16%,但在过去一年中累计下跌了11%左右。

这种交易的风险在于,如果业绩表现令投资者感到不安,那么阿里巴巴的股价可能会下跌。举例来说,如果股价跌至150美元,那么投资者就必须以157.50美元的看跌期权行权价买入该股,或者以7.50美元弥补看涨期权。这一风险是真实存在的,尤其是在贸易争端缺乏解决方案已成为一个会影响到市场的事实之际。

投资者应意识到这些风险,长期而言这些风险可能会降低,因为在中国的中产阶级崛起之际,要想投资于这股趋势,阿里巴巴是最主要的投资对象。

此外,正如我们最近指出的那样,考虑采用“中国优先”的投资策略也不错,这一策略是指,市场预计贸易争端可能会促使中国消费者转向本国的商品和企业,而不是其他国家。

中国的消费者是否会出现这样的情绪转变的确还存在很多争议,和目前席卷香港的抗议活动相比,贸易争端的风险看起来可能有些微不足道,但如果不是因为这些问题的存在,投资者也不会有机会以远低于近期触及高点的价格买入阿里巴巴的股票。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年8月13日报道“Alibaba Stock Could Pop After Earnings. Here’s How to Play It With Options.”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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