股市债市双双高企,投资者关注焦点或从基本面转向央行刺激措施
文 | MarketWatch撰稿人克里斯·马修斯(Chris Matthews)
编辑 | 郭力群
2019-10-10 16:47:40
这延续了2019年金融市场一个值得注意的特征——“一切都在上涨”。

在投资者大举买进公司债和主权债务的同时,主要股指距离历史高点仍然只有一步之遥,这延续了2019年金融市场一个值得注意的特征——“一切都在上涨”。

标准普尔500指数今年迄今已上涨超过16%,与此同时,追踪评级较高的美国债券的iShares Core U.S. Aggregate Bond Index (AGG)已上涨超过9%,10年期美国国债收益率已降至1.58%左右。

德银证券(Deutsche Bank Securities)首席经济学家托尔斯滕·斯洛克(Torsten Slok)称,这种情况很奇怪,因为债券收益率下降应该表明投资者对全球经济状况感到不安,同时供应管理协会(Institute for Supply Management)的调查数据也反映出制造业和服务业疲软。

“商业周期通常是资产价格的关键驱动因素,但现在不是这样,”斯洛克在周二(10月8日)发给客户的报告中写道。“债券收益率下降说明市场担心经济增长前景,进而担心公司的盈利前景,在这种情况下,标准普尔500指数的水平为什么如此之高,信贷息差又如此之窄?”

“或许原因是股市和信贷市场不再受基本面因素的驱动,而是受到美联储(Fed))和欧洲央行(European Central Bank)降息以及更加偏宽松的前瞻性指引的驱动”,其中还包括恢复量化宽松(QE)措施的影响。

美联储在9月18日的会议上决定采取第二次降息行动,欧洲央行也在一周前把关键基准利率进一步降至负值,并重新启动了量化宽松措施。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周二表示,美联储将再次开始扩大资产负债表的规模,增加短期美国国债的购买规模。

“换句话说,我们可能已经到了投资者忽视基本面的地步,因为央行总是会采取更多量化宽松政策和宽松货币政策来限制信贷息差的扩大和股市的下跌,”斯洛克称。简而言之,由于央行提供了无限期的安全网......标准普尔500指数因此可能不会下跌,当经济陷入衰退时,信贷息差可能也不会扩大。”

本文首发于MarketWatch。

翻译 | 小彩

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