中美达成部分贸易协议或不足以推动美股大幅上涨
文 | 《巴伦》撰稿人刘依薇(Evie Liu)
编辑 | 郭力群
2019-10-17 18:24:36
坏消息仍有可能导致股市下跌,但好消息必须具有实质性的意义才能推动股市大幅上涨。

几个月来,投资者一直在等待中美达成贸易协议,但由于达成协议的预期较高,因此上周(10月7日至11日)达成的协议给股市带来的上行提振并不大。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师洛里·卡尔瓦西诺(Lori Calvasino)认为,股市不太可能大幅上涨。

卡尔瓦西诺在周二(10月15日)发给客户的报告中写道,”我们预计从现在到年底标准普尔500指数将继续,并对短期回落保持警惕。”她预计该指数今年年底将达到2950点左右,与当前水平基本持平。

上周五(10月11日)美国总统特朗普(Donald Trump)和中国首席贸易谈判代表刘鹤会面后,双方达成部分协议。根据新协议,中国承诺开放金融市场,调整对人民币汇率的管理和保护知识产权,并将购买更多的美国农产品。美国则取消了把对2500亿美元中国进口商品征收的关税从25%提高到30%的计划。

预计双方将在接下来的几周敲定细节。两国可能会在下个月在智利举行的亚太经合组织(APEC)峰会上签署一项协议。

卡尔瓦西纳称,上周五的进展标志着双方“朝着正确方向迈出了一小步”,但这不足以支撑股市出现大幅上涨。

首先,部分协议可能无助于恢复商业信心,过去一年半的贸易争端已严重损害了商业信心。尽管企业的招聘活动保持了弹性,但由于贸易政策的不确定性,企业的股票回购和资本支出一直在放缓。

随着第三季度财报季于本周拉开帷幕,投资者正在等待公司管理层有关贸易问题最新进展将如何影响他们的计划的消息。值得注意的是,尽管贸易谈判取得了明显进展,但对价值数十亿美元的中国商品征收的所有现有关税、以及计划在12月份提高的关税仍然保持不变。

8月份出现的贸易争端升级——包括9月1日生效的对3000亿美元中国进口商品增加10%关税——可能已经给企业的业绩造成了新的损害。面向消费者的企业和科技公司虽然基本上没有受到前几轮关税的影响,但这次这些公司的业绩将首次反映出关税带来的影响。

卡尔瓦西纳称,即使达成部分协议可以被视为一个积极的举动,但美国投资者在上周五的消息传来前已经预计到前景会改善。加拿大皇家银行9月份进行的一项调查显示,近三分之二的投资者预计,与中国的贸易协议将在2020年美国总统大选前达成。

股市的走势反映出了这样的预期。对贸易争端最为敏感的标准普尔500指数成份股在8月底和9月初表现强劲,因市场对贸易问题的积极情绪推动股市上扬。

卡尔瓦西纳认为,最后一点、也是同样重要的一点是,拥有雄厚资金的机构投资者仍处于头寸平仓过程中。换句话说就是他们正在抛售股票。7月下旬以来,美国资产管理公司的净头寸(衡量其股市敞口的指标)一直在从2018年9月和2018年1月达到的峰值水平下降。

但截至10月8日,这一指标仅下降到2018年5月和2018年12月低点的一半左右。这意味着系统性抛售可能会继续下去,进而给股价造成拖累。

卡尔瓦西纳写道,“坏消息仍有可能导致股市下跌,但好消息必须具有实质性的意义才能推动股市大幅上涨。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年10月16日报道“Three Reasons Why the Trade Deal Won’t Boost Stocks”。

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