一次预防式降息？一次鹰派的宽松？对于10月30日结束的美联储议息会议，投资者需要注意一些“行话”。

联邦公开市场委员会下调联邦基金利率目标区间25个基点(四分之一个百分点)的可能性，与未尝败绩的新英格兰爱国者队打进NFL季后赛的概率大致相同。目前联邦基金利率位于1.75%至2%区间。

10月28日(周一)交易时段结束时，芝加哥商品交易所FedWatch显示降息25个基点的可能性为95.1%。而美联储可靠的一点是，当某种决策的可能性累积到如此之高时，它不会去给市场造成意外。

真正的新闻将包含在为期两天的会议结束后公布的联邦公开市场委员会声明当中，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在后续新闻发布会上的讲话中。这就是那些“行话”出现的地方。

鉴于标普500指数10月28日收盘创下历史新高，并且9月失业率处在半个世纪以来低位，降息的必要性可能会受到合理质疑。因此，它将被称作“为了保持经济扩张而采取的预防式降息”，类似于1995年至1996年那样。

在那段时期，以及1998年应对俄罗斯债务违约和Long-Term Capita Management对冲基金破产影响期间，美联储实施了三次降息。Principal Global Investors首席全球经济学家鲍勃·鲍尔(Bob Baur)写道，因此市场必须假设，这一次美联储将采取第三次预防式降息。

但市场也在准备迎接一次“鹰派”降息。也就是说，在三次降息共计75个基点后，联邦公开市场委员会将表明降息进程已经完成了，至少目前如此。

如前所述，股市和经济运行良好。Free Market Inc.经济顾问主管迈克尔·刘易斯(MichaelLewis)补充说，鲍威尔提出的美国经济面临的两个主要外部因素——中美贸易争端和英国脱欧——可能会显示出进展。

德意志银行经济团队表示，美联储传递的信息可能会发生变化，即在本周实施预期中的降息之后，进一步降息的门槛将更高。“实际上，降息的门槛可能会改变。从‘看不到数据改善’(我们是这样解读过去几次会议发布的指引的)，变成‘需要看到数据进一步恶化’。”他们在一份研究报告中写道。

联邦基金利率期货同意这一观点。展望2020年，市场基本上认为第四次降息的可能性为50%。直到明年9月，利率期货隐含的降息可能性才超过50%。

然而，本周即将发布的数据可能不会对政策制定者或市场参与者有多大启发。

三季度美国GDP初步预估数据将于10月30日上午公布，正值联邦公开市场委员会(FOMC)会议的第二天。亚特兰大联储GDPNow模型最新预测是，经通胀调整后年化增长率为1.7%。这个数字可能反映了库存的减少和贸易相关的更大拖累，这意味着经济的发展轨迹要好于整体数字。

定于11月1日(周五)上午发布的10月就业报告，也可能会比平时传递更少的信息，因为受到通用汽车工人罢工的影响。Evercore ISI策略师估计，通用汽车停产削减了当月非农就业人数7万人，整体预期新增9万人，而9月为13.6万人。

NatwestMarkets首席美国经济学家米歇尔·吉拉德(Michelle Girard)预计，鲍威尔将强调此次预期中降息相对“鹰派”的性质，即这使为了保持经济扩张而采取的“预防式降息”，并且未来的行动将“依赖数据”。她还预计美联储主席将强调，美联储最近宣布的国债购买计划反映的是储备管理，而不是新的量化宽松政策。

这就是给你们的行话指南，仅限于美联储行动的政策部分。预计鲍威尔的新闻发布会上将出现许多关于“首席推特官”(Twitterer in Chief，指特朗普)持续批评美联储的各种通俗的问题，以及美联储主席精心准备的回答。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月29日报道“A Rate Cut Is Almost Certain This Week. Just Don’t Expect the Fed to Be Clear-Cut About It”。

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