对于一个致力于保持人们健康的行业来说，医疗保健最近的表现相当不景气。这种情况在10月中旬开始的时候发生了改变，该领域股票的复苏可能才刚刚开始。

如果说医疗保健行业没有被放弃，那么它至少在2019年被丢在了后面。截至10月中旬，标准普尔500医疗保健行业指数2019年仅上涨了8%，而标准普尔500指数同期已经上涨了22%。这使该板块成为2019年表现第二差的板块，仅次于疲弱的能源板块。

然而，医疗保健类股在过去10月14日至10月18日上涨了2%，成为标准普尔500指数中表现最好的板块。事实上，标准普尔的前五大股票都在这个板块：McKesson (MCK)，AmerisourceBergen (ABC)，Cardinal Health (CAH)，Cigna (CI)，和UnitedHealth。

该领域最近受益于一系列因素。例如，UnitedHealth公布了强于预期的财报，这有助于提振管理式医疗类股票。关于阿片类药物的问题可能获得解决的报道帮助推高了制药公司的股票，例如Teva Pharmaceutical Industries(TEVA)。更好的消息是，10月15日晚上的民主党辩论提供了第一线希望：即使民主党在2020年赢得总统大选，全民医保(Medicare for All)可能不会成为候选人的首选，大型管理式医疗保健公司也可能存活下来。

不管是哪种情况，医疗保健类股票的政治风险可能会在该行业的估值中得到充分反映。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)3月份将医疗保险累股票的权重降至中性，理由是受到基金经理和政治风险的挤压。7个月后，标准普尔500医疗保健指数的估值相对于标准普尔500指数已经有了巨大的折扣。

卡尔瓦西纳表示：“上周(10月7日至10月11日)，我们强调，从政策角度来看，如果伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)担任总统，那么在此期间，医疗保健行业是风险最大的三个行业之一。我们的估值考核表明，大部分政治风险已经被反映在了该行业的价格中——这使我们坚定地站在中立阵营，走出了看跌阵营。”

医疗保健股票不只是便宜，而且是标准普尔指数中成本第二低的板块。该板块的市盈率为12个月预期盈利的15.1倍，低于除金融类股以外的任何其它板块。那么医疗保健类股票的折价幅度是否大到足以鼓励投资者开始逢低买进？

瑞银(UBS)策略师弗朗索瓦·特拉汉(Francois Trahan)辩称，这不仅仅是因为医疗保健成本低廉。像许多人一样，特拉汉担心美国经济增长放缓。日益恶化的经济状况部分解释了为什么标准普尔500指数中有155家企业的收益增长预计将出现下滑，高于2018年底的68家。

然而，医疗保健部门相对而言并不会受这种压力的影响。预计该板块中只有7只股票的收益增长将出现下滑，高于2018年年底的6只。“这一趋势使医疗保健成为投资者寻求避开增长前景放缓的公司的一个相对可靠的领域，”特拉汉写道。

特拉汉剔除了他认为超买的标准普尔500指数中的医疗类股，这些股票波动性太大，估值高于平均水平。最后他列出了19只股票，包括制药巨头辉瑞(Pfizer，PFE)、医疗设备公司Medtronic(MDT)、管理医疗巨头Cigna和健康服务公司Cerner(CERN)。“当投资者担心经济状况时，他们可以选择那些可靠的防御性股票，”特拉汉写道。

如果经济持续增长呢？如果市场走高，医疗保健板块有足够多的风险股票(尤其是生物技术板块)可供买入。在一个不确定的世界，我们会说，这对任何投资组合来说都是一个健康的组合。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月18日报道“Health-Care Stocks Are Getting Back on Their Feet”。

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